Technologický gigant Microsoft získal v uplynulých dnech poslední chybějící hlas mezi velkými analytiky na Wall Street. Po zvýšení doporučení od investiční banky Guggenheim už všech 61 analytiků oslovených FactSetem hodnotí akcie Microsoftu (MSFT) jako „koupit“ nebo srovnatelný rating. Tento výjimečný konsensus potvrzuje, že společnost si díky svému duálnímu byznys modelu – kombinujícího silné postavení v cloudových službách a software s vysokými maržemi – upevnila status nejspolehlivějšího lídra éry umělé inteligence. Zdroj: Shutterstock Cloud Azure a růst umělé inteligence Podle analytika Johna DiFucciho z Guggenheimu, který nyní změnil doporučení z „neutrální“ na „koupit“, má Microsoft před sebou silné období. DiFucci stanovil cílovou cenu 586 dolarů, což znamená více než dvacetiprocentní růstový potenciál oproti současným hodnotám. Jeho hlavním argumentem je síla cloudového byznysu Azure, který se stal klíčovým zdrojem růstu nejen pro Microsoft, ale i pro celý sektor technologických gigantů investujících do AI infrastruktury. V posledním čtvrtletí zaznamenal Azure meziroční růst tržeb o 39 %, a podle analytiků by mohl tempo udržet nebo dokonce zrychlit. Mark Moerdler z Bernstein Research očekává, že v nadcházející výsledkové zprávě by růst mohl dosáhnout až 40 %. Takový výkon by znovu potvrdil vedoucí postavení Microsoftu mezi poskytovateli cloudu, včetně Amazonu AWS či Google Cloudu. Cloudové služby Microsoftu nejsou však jen technologickým úspěchem – staly se základem pro monetizaci umělé inteligence. Díky integraci modelů od OpenAI, s níž Microsoft úzce spolupracuje, nabízí Azure firmám i vládám široké spektrum nástrojů pro využití generativní AI. Tento přístup posiluje poptávku po výpočetním výkonu a zároveň podporuje růst marží. Softwarová páteř Microsoftu: Office a Windows jako stabilní zdroj zisku Jedním z hlavních důvodů, proč DiFucci změnil svůj postoj, je stabilní a vysoce ziskový softwarový byznys. Microsoft má totiž něco, co ostatním hráčům v oblasti AI často chybí – robustní cash flow z produktů s téměř monopolním postavením. Tím prvním je Microsoft 365, tedy známý balík aplikací Office. Firma nedávno zvýšila cenu svého spotřebitelského předplatného o 30 % ročně, a to kvůli integraci svého AI asistenta Copilot. Tento krok podle odhadů zvýší roční příjmy o zhruba 30 % v segmentu s obratem přes 6,2 miliardy dolarů, přičemž velká část těchto nových příjmů půjde téměř přímo do zisku. Náklady na implementaci Copilotu jsou totiž minimální – DiFucci odhaduje, že skutečná zisková marže se blíží 100 %. Stejná strategie se postupně uplatňuje i v segmentu M365 Commercial, tedy firemních zákazníků. Microsoft zde díky přechodu na model předplatného a doplňkových AI funkcí posiluje dlouhodobou stabilitu výnosů. Druhým pilířem zůstává Windows, tradiční, ale stále klíčový segment firmy. Přestože představuje jen asi 10 % tržeb, tvoří přibližně pětinu zisků. Podle DiFucciho by měl tento segment v příštím roce těžit z blížícího se konce podpory systému Windows 10, který je naplánován na rok 2026. Očekává se, že to povzbudí prodeje nových počítačů a zároveň zvýší poptávku po nových verzích systému. Tento efekt může dočasně poskytnout silnou ziskovou rezervu, která vyváží nižší marže z cloudového byznysu. Microsoft jako jistota v době investic do AI Zatímco konkurenti jako Google (GOOGL), Meta (META) nebo Amazon (AMZN) čelí tlakům kvůli obrovským kapitálovým výdajům na AI infrastrukturu, Microsoft má díky svému portfoliu unikátní finanční polštář. DiFucci upozorňuje, že podniky s vysokými maržemi, jako jsou Windows a M365, v minulosti umožnily společnosti zvládnout i náročné investiční cykly – například období masivních výdajů na rozvoj veřejného cloudu. Stejný princip podle něj platí i nyní: Microsoft si může dovolit investovat miliardy do AI, aniž by to ohrozilo jeho finanční stabilitu. Kombinace silného růstu Azure a téměř jistých výnosů z tradičního softwarového byznysu vytváří mimořádně odolný model. Z pohledu investorů to znamená, že i v případě krátkodobého kolísání zájmu o AI má Microsoft stále pevný základ. DiFucci zdůrazňuje, že tato diverzifikace příjmů je klíčová pro udržení dlouhodobého růstu i důvěry investorů. Wall Street tuto logiku evidentně přijala. Po zvýšení hodnocení Guggenheimem nemá Microsoft mezi velkými analytiky jediného skeptika – všech 61 institucí doporučuje nákup. Takto silný konsensus je na technologickém trhu mimořádně vzácný. Zdroj: Shutterstock