Evropský automobilový sektor prochází složitým obdobím, kdy se trh musí vyrovnat s kombinací zpomalující poptávky, geopolitické nejistoty a přechodu na elektromobilitu. Navzdory těmto výzvám však investiční banka UBS věří, že na evropských burzách se stále nacházejí atraktivní příležitosti. Podle nejnovější analýzy označila BMW a Ferrari za dvě automobilové společnosti, které mají nejlepší předpoklady obstát v turbulentním prostředí a zároveň přinést investorům solidní návratnost. Bankéři z UBS zdůrazňují, že obě značky kombinují silnou ziskovost, věrnou zákaznickou základnu a jasnou strategii pro budoucnost mobility. BMW těží ze své průmyslové tradice, schopnosti efektivní výroby a přechodu na elektrické modely prostřednictvím platformy Neue Klasse. Ferrari naopak sází na luxus, exkluzivitu a vysoké marže podpořené personalizací a loajalitou klientů. BMW – stabilita uprostřed výzev Zdroj: Getty Images UBS potvrzuje doporučení „koupit“ u akcií BMW a stanovuje cílovou cenu na 103 eur. Automobilka podle očekávání ve třetím čtvrtletí dosáhne EBIT marže v automobilovém segmentu 5,2 %, což odpovídá spodní hranici plánovaného rozmezí 5–7 % pro fiskální rok 2025. Výsledek bude mírně nižší než v předchozím čtvrtletí (5,4 %), a to kvůli kompenzacím prodejců v Číně v hodnotě přibližně 0,2 miliardy eur a tlakům na cenovou politiku v tomto regionu. Zatímco čínský trh zůstává slabším článkem, UBS očekává, že volný peněžní tok BMW zůstane pozitivní kolem 0,8 miliardy eur, a to i přes sezónní nárůst pracovního kapitálu. Firma pravděpodobně zaplatila vyšší clo, které by mělo být v budoucnu vráceno díky dohodě o clech 15 %/0 % mezi USA a EU platné od srpna. Tento faktor by měl přispět k lepší ziskovosti ve druhé polovině roku 2025. UBS zdůrazňuje, že i přes pokles čínských objemů zhruba o 10 % zůstává BMW na dobré cestě ke splnění celoročního výhledu. V roce 2026 by měla marže EBIT i volný cash flow výrazně vzrůst díky uvedení nové elektrické platformy Neue Klasse a postupnému snižování investic. Společnost by tak mohla dosáhnout celkové návratnosti hotovosti kolem 12 %, což je na automobilový sektor mimořádně silný výsledek. Vedle pozitivních ekonomických faktorů se BMW potýká také s technickými problémy. V posledních týdnech spustilo svolávací akce v USA i Německu, které se týkají stovek tisíc vozidel kvůli možnému riziku požáru spojenému se startovacím motorem. Přesto analytici z Berenbergu potvrdili doporučení „koupit“ a označili současný pokles za přechodný. Ferrari – síla značky a vysoké marže Zdroj: Getty Images Druhou hvězdou evropského automobilového sektoru podle UBS je Ferrari, které i přes zpomalující globální ekonomiku a pokles dodávek dokáže udržet mimořádnou ziskovost. UBS odhaduje, že tržby Ferrari ve třetím čtvrtletí dosáhnou 1,705 miliardy eur, což představuje 5% růst při konstantních měnových kurzech. Tento výsledek bude tažen především cenovou skladbou – Ferrari totiž systematicky zvyšuje ceny prostřednictvím personalizace a exkluzivních edic. U divize automobilů a náhradních dílů se očekává nárůst tržeb o 4 %, přestože dodávky meziročně klesnou o 2 %. Tento pokles bude více než kompenzován 6% příspěvkem z lepší cenové struktury. EBITDA by měla dosáhnout 636 milionů eur s marží 37,3 %, zatímco EBIT se odhaduje na 474 milionů eur s marží 27,8 %. Tyto hodnoty sice naznačují mírné meziroční snížení marží, ale Ferrari si stále drží nejvyšší ziskovost v celém automobilovém průmyslu. UBS očekává, že skutečnou pozornost investorů upoutá Capital Markets Day 8.–9. října, kde Ferrari představí nové střednědobé cíle a především odhalí svůj první elektrický vůz. Podle analytiků by jakýkoli krátkodobý pokles ceny akcií po zveřejnění výsledků mohl být atraktivní příležitostí k nákupu, zejména s ohledem na omezenou viditelnost oživení luxusního trhu v Evropě. Ferrari nedávno zveřejnilo výsledky za druhé čtvrtletí, které mírně zaostaly za očekáváním analytiků, ale společnosti HSBC a Deutsche Bank na to reagovaly zvýšením doporučení na „koupit“. Pouze CFRA zaujala opatrnější postoj a snížila hodnocení na „prodat“ s odkazem na možné zpomalení růstu. Přesto UBS trvá na tom, že luxusní automobilky jako Ferrari zůstávají mimo dosah běžných tržních cyklů a dlouhodobě profitují z neelastické poptávky po exkluzivitě. Ferrari N.V. (RACE) Shrnutí – Evropa má stále své šampiony Zatímco automobilový trh čelí strukturálním změnám, UBS považuje BMW a Ferrari za jediné evropské akcie v sektoru, které kombinují stabilitu, růst a prémiové postavení. BMW se soustředí na přechod k elektromobilitě a posilování cash flow, zatímco Ferrari dál upevňuje svou pozici značky s nejvyšší ziskovostí na světě. Obě společnosti tak mohou být pro investory jistotou v období, kdy se většina konkurence potýká s tlakem na marže i poptávku.