Překvapivý vítěz v portfoliu společnosti Vanguard Investiční společnost Vanguard je známá svými nízkonákladovými burzovně obchodovanými fondy (ETF), které pokrývají široké spektrum tříd aktiv – od akcií a dluhopisů až po komodity. Mezi jejími 99 ETF je ale jeden fond, který v posledních pěti letech zazářil nad všechny ostatní. Navzdory dominanci technologických a růstových akcií v éře umělé inteligence (AI) se nejúspěšnějším fondem ukázal být Vanguard Energy ETF (VDE). Tento fond se zaměřuje na americké energetické společnosti a za posledních pět let dosáhl průměrného ročního výnosu 30,2 %, což výrazně překonává i druhý nejlepší fond Vanguard Financials ETF s 20% ročním výnosem. Tento výsledek je připomínkou, že i v době, kdy se pozornost investorů soustředí na technologické giganty, mohou tradiční sektory nabídnout výjimečné zhodnocení – zejména když se ekonomické cykly obracejí ve prospěch komodit. Kontext a zotavení po pandemii Pětiletý úspěch Vanguard Energy ETF nelze chápat bez širšího kontextu. Před pěti lety čelil svět pandemii COVID-19 a energetické akcie byly jedněmi z nejvíce zasažených titulů. Ceny ropy v roce 2020 klesly dokonce do záporných hodnot, protože poptávka po energii prudce spadla a skladovací kapacity se zaplnily. Zdroj: Shutterstock V letech 2021 a 2022 však přišlo prudké oživení. Ekonomiky se znovu otevřely, mezinárodní obchod a doprava se obnovily a s nimi i poptávka po ropě. Ceny energií začaly růst a s nimi i akcie těžařů, rafinérií a dopravních společností. Právě tehdy fond zaznamenal většinu svých zisků. Za poslední tři roky se ale situace stabilizovala. ETF zaznamenal pouze mírný nárůst o přibližně 3 %, zatímco index S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) vzrostl o zhruba 80 %. Tato stagnace odráží jak normalizaci cen energií, tak přelévání kapitálu zpět do technologického sektoru. Výzvy pro rok 2026: nízké ceny ropy a geopolitické nejistoty Současný vývoj na ropném trhu naznačuje, že ceny ropy klesají kvůli přebytku nabídky. Podle říjnové krátkodobé energetické prognózy americké Energy Information Administration (EIA) se očekává, že globální zásoby ropy budou v roce 2026 dále růst, což vyvine tlak na pokles cen. EIA odhaduje, že průměrná cena ropy Brent by mohla v roce 2026 činit pouhých 52 USD za barel – nejnižší hodnotu od roku 2016 (s výjimkou pandemického roku 2020). Pro srovnání, v roce 2022 činila průměrná cena více než 100 USD a v letech 2023–2024 se držela nad 80 USD. Tak nízké ceny by znamenaly tlak na marže ropných a plynárenských společností. Na druhé straně mohou neočekávané události, jako ozbrojené konflikty, sankce či výpadky produkce, krátkodobě podpořit růst cen energií – jak ukázala nedávná reakce trhů na sankce USA a EU vůči ruským ropným firmám. Pro investory to znamená, že i když je výhled pro ceny ropy spíše slabší, energetický sektor může těžit z geopolitických šoků nebo z posunu zájmu od růstových titulů k defenzivnějším, dividendovým akciím. Fond postavený na kvalitních titulech s vysokým výnosem Základem úspěchu Vanguard Energy ETF je jeho koncentrace na lídry amerického ropného průmyslu. Fond drží 111 pozic, z nichž téměř 38 % tvoří akcie společností ExxonMobil (XOM) a Chevron (CVX). Pokud se připočte i ConocoPhillips (COP), celková váha těchto tří firem dosahuje 43,6 %. Tyto společnosti patří mezi nejziskovější energetické podniky na světě. ExxonMobil investuje do regionů s nízkými výrobními náklady, například do Permské pánve, offshore polí v Guyaně a projektů zkapalněného zemního plynu (LNG). Jeho cílem je do roku 2030 snížit bod rentability na 30 USD za barel. Chevron má už nyní rentabilitu kolem 30 USD za barel, což je nejnižší úroveň v celém odvětví. ConocoPhillips se pohybuje pod hranicí 40 USD za barel, díky čemuž dokáže udržet ziskovost i při slabších cenách ropy. Tyto firmy se také vyznačují silnou dividendovou politikou. ExxonMobil zvýšil dividendu 42 let po sobě, Chevron 38 let, a ConocoPhillips se zaměřuje na stabilní růst základní dividendy po zrušení variabilní složky. V současnosti nabízejí výnosy 3,4 % (ExxonMobil), 4,4 % (Chevron) a 3,5 % (ConocoPhillips), zatímco průměrný výnos indexu S&P 500 činí jen 1,2 %. Samotný Vanguard Energy ETF poskytuje dividendový výnos 3,1 %, což z něj činí atraktivní nástroj pro investory hledající pasivní příjem. Zdroj: Shutterstock Levná expozice a realistický potenciál pro rok 2026 Jednou z hlavních výhod fondu je extrémně nízký nákladový poměr 0,09 %, což znamená, že investor zaplatí pouze 9 USD ročně za každých investovaných 10 000 USD. To je výrazně méně než u většiny aktivně spravovaných fondů. Z pohledu ocenění má ETF poměr cena/zisk (P/E) pouze 16,9, zatímco Vanguard S&P 500 ETF se obchoduje s hodnotou 28,9. Tato relativní levnost dává investorům větší bezpečnostní polštář, pokud by došlo k výprodeji růstových akcií. Aby mohl Vanguard Energy ETF v roce 2026 překonat index S&P 500, muselo by dojít k obratu investičních preferencí – návratu k hodnotovým a dividendovým akciím nebo k neočekávanému růstu cen energií. To sice není jisté, ale možné. Jisté je, že tento fond zůstává stabilní volbou pro dlouhodobé investory, kteří hledají spolehlivý výnos, nízké poplatky a expozici vůči špičkovým energetickým firmám schopným vyplácet dividendy i v horších časech.