Trh se zlatem v úterý zažil dramatický den, který připomněl investorům, že ani nejstabilnější aktiva nerostou do nekonečna. Ceny drahého kovu se propadly o 5,7 %, což představuje největší jednodenní pokles za více než deset let. Ačkoliv se mezi obchodníky okamžitě rozhořela debata, zda zlato dosáhlo svého vrcholu, většina analytiků se shoduje, že jde spíše o přirozenou korekci po dlouhém období růstu než o začátek hlubšího poklesu. Futures na zlato s dodáním v prosinci se na burze Comex ustálily na ceně 4 109,10 USD za unci, což znamená návrat z pondělních rekordních hodnot. Podle analýzy Dow Jones Market Data šlo o největší procentní denní ztrátu od června 2013. „Je to, jako by zlato narazilo na výmol na jinak volné dálnici,“ komentoval vývoj Adam Koos, prezident společnosti Libertas Wealth Management Group. „Trh potřeboval zabrzdit, aby se ujistil, že všichni zůstávají ve střehu.“ Výprodej jako nutná očista po přehřátí Mnozí analytici upozorňují, že takto výrazné pohyby jsou běžnou součástí trhů, zejména po obdobích prudkého růstu. Fawad Razaqzada ze společnosti StoneX uvedl, že „masivní výprodej drahých kovů musel přijít“, protože investoři po týdnech růstu začali vybírat zisky. Připomněl, že v posledních měsících ceny zlata těžily z několika faktorů – zejména z geopolitické nejistoty, oslabujícího dolaru a poptávky po bezpečných aktivech. Tentokrát se však několik okolností změnilo. Napětí mezi USA a Čínou se částečně zmírnilo, dolar zaznamenal posílení a investoři se rozhodli část zisků realizovat. K tomu se přidal i návrat rizikové chuti na akciové trhy, což přirozeně snížilo poptávku po zlatě. „Tento výprodej byl spíše nevyhnutelným vydechnutím než panickou reakcí,“ dodal Razaqzada. Dlouhodobý trend zůstává příznivý Navzdory prudkému úternímu propadu je zlato od začátku roku stále o 56 % výše. Podle odborníků to ukazuje, že trh zůstává v býčím trendu. „Je příliš brzy tvrdit, že rally skončila,“ řekl Razaqzada. „Korekce jsou přirozené a mohou být dokonce zdravé. Mnoho investorů, kteří zmeškali předchozí růst, může nyní využít poklesu k nákupům.“ Podobný názor zastává i Juan Carlos Artigas, regionální ředitel pro Ameriku a vedoucí výzkumu ve World Gold Council (WGC). Ve svém komentáři uvedl, že přestože se zlato může zdát drahé, „v porovnání s globálními akciovými trhy tomu tak není“. Upozornil, že hodnota je vždy relativní a zlato zůstává atraktivní vzhledem k ekonomickému prostředí charakterizovanému nejistotou a měnovou expanzí. Fundamenty zůstávají silné Artigas v rozhovoru pro MarketWatch dodal, že aktuální pokles je třeba chápat v kontextu širších ekonomických faktorů. „Zlato se opírá o strukturálně vyšší úroveň geoekonomické nejistoty, stabilní růst peněžní zásoby v USA a očekávání nižších úrokových sazeb,“ uvedl. Podle něj trh se zlatem rozhodně není nasycený a fundamenty zůstávají silně prorůstové. WGC zároveň upozornila, že zlato je z historického pohledu stále podhodnocené. Jeho hodnota, měřená vůči MSCI World Indexu, zůstává výrazně pod maximy z 80. let. „Zlato je strategicky nedostatečně vlastněné a má prostor pro další růst,“ uvádí organizace ve své zprávě. Stejný názor sdílí i Koos, který upozorňuje na poměr zlata k akciím jako klíčový ukazatel. „Vrchol na trhu obvykle nenastává v době, kdy investoři stále pochybují o růstu. A trend zůstává vaším spojencem – až do chvíle, kdy se zlomí,“ řekl. Korekce jako šance pro trpělivé investory Podle Koo­se současný propad nevypadá jako masivní výprodej, kterého se trh obával, ale spíše jako rekalibrace po dlouhém období růstu. Zlato se podle něj stalo „příliš nadhodnoceným a unaveným“, a tak bylo přirozené, že došlo k realizaci zisků. „Tento otřes může být dokonce pozitivní – vyčistí trh od krátkodobých spekulantů a připraví půdu pro další růst,“ uvedl. Zlato zůstává dlouhodobě vnímáno jako bezpečné útočiště pro kapitál, zejména v dobách inflace, politické nejistoty a měnových výkyvů. Vzhledem k tomu, že centrální banky pokračují v rozšiřování svých zlatých rezerv a investoři hledají ochranu před ztrátou kupní síly, očekávají experti, že poptávka po zlatě zůstane i nadále vysoká. „Z aktuálního pohledu jde spíše o zastávku v boxech než o konec cesty,“ shrnul Koos. „Zlato má stále palivo v nádrži – jen si potřebuje na chvíli odpočinout.“