Akciový trh se na začátku nového týdne ocitá v prostředí, které investoři vnímají jako mimořádně nejisté. Klíčový driver letošního růstu – obchodování s umělou inteligencí – se střetává s řadou otazníků kolem ekonomických dat, jež byla kvůli nejdelšímu vládnímu uzavření v historii vydána se zpožděním nebo vůbec. Kombinace oslabené důvěry a nejistoty kolem inflace i trhu práce tak může z krátkodobého pohledu výrazně změnit náladu na trzích. Závěr minulého týdne nenaznačil jasný směr. Ačkoliv se trhy během páteční seance stabilizovaly, celkový týden přinesl smíšený výsledek. Čtvrtek byl nejhorším dnem za více než měsíc pro všechny hlavní americké indexy – Dow Jones, S&P 500, Nasdaq i index malých společností Russell 2000. To je výrazné zhoršení sentimentu navzdory tomu, že federální vláda se znovu otevřela. Investoři tak zůstávají napjatí a kladou si zásadní otázky: pokračuje čtvrteční výprodej jako nový trend, nebo šlo jen o krátkodobý výkyv? A jak interpretovat přicházející ekonomická data, která mohou být zastaralá nebo zkreslená? Zpráva o zaměstnanosti jako klíčový moment, ale s menší váhou než dříve Jedním z nejdůležitějších dat tohoto týdne bude čtvrteční zpráva o zaměstnanosti za září. Přichází více než měsíc po původním termínu, a právě to komplikuje její interpretaci. Podle Gennadiye Goldberga z TD Securities může mít menší dopad než dříve, protože data za listopad mají být zveřejněna už 5. prosince, tedy těsně před zasedáním Fedu. Investoři budou muset brát v potaz, že část statistik může být ovlivněna výpadkem sběru dat během uzavírky vlády. Zdroj: Getty Images David Russell z TradeNation vidí situaci ostřeji: podle něj mohou zpožděné údaje vyvolat dramatické reakce, pokud potvrdí slabý trh práce a inflaci nad cílem. Podle Russella se navíc část „pozitivních zpráv“ již promítla do cen akcií – prostor pro další optimismus se tak zmenšuje. A co víc, americká ekonomika by podle něj mohla být bez investic do umělé inteligence už nyní v recesi. Pokud trh začne očekávat zpomalení kapitálových výdajů v AI sektoru, může podle Russella rychle přecenit své výhledy ještě před zveřejněním tvrdých dat. Investoři hledají hodnotu a rotují mezi sektory Uplynulý týden ukázal, že investoři se začínají opatrně odklánět od výrazně růstových technologických akcií a přesouvají kapitál do hodnotověji oceněných společností. Tato rotace pomohla indexu Dow Jones dosáhnout nového historického maxima nad 48 000 body. Avšak jeden z nejvýkonnějších titulů – UnitedHealth – ukazuje, že investoři hledají spíše bezpečné přístavy než dynamický růst. Zdravotnictví je tradičně považováno za defenzivní sektor, což signalizuje určitou míru obezřetnosti. Čtvrtek pak ukázal, jak citlivý je trh na změny očekávání ohledně sazeb. Pravděpodobnost snížení sazeb v prosinci se snížila a akcie okamžitě reagovaly poklesem. V pátek se trhy snažily stabilizovat, ale Dow Jones opět oslabil o více než 300 bodů. Jim Baird z Plante Moran Financial Advisors doporučuje investorům držet se strategického rozdělení aktiv a nepřizpůsobovat se každému krátkodobému výkyvu. Podle něj nyní na trhu chybí jasný katalyzátor a investoři budou potřebovat trpělivost, než data nabídnou jasnější obrázek. Zmiňuje také, že období pozitivního sentimentu vyvolané očekáváním snížení sazeb je už za námi – nyní bude trh více reagovat na fundamenty. Nejasnosti kolem CPI a dalších klíčových ukazatelů Další komplikací je nejistota ohledně zveřejnění říjnových ekonomických údajů včetně CPI a mzdových statistik mimo zemědělství. Říjnový CPI měl být vydán 13. listopadu, ale sběr dat byl narušen uzavřením vládních úřadů. Podle ekonomického poradce Bílého domu Kevina Hassetta by říjnová zpráva o zaměstnanosti měla být zveřejněna, ale bez klíčové složky – míry nezaměstnanosti. Zdroj: Getty Images Nerovnoměrná dostupnost dat tak způsobuje, že investoři budou přikládat větší váhu zprávám, které vyjdou, a ignorovat ty, které jsou příliš zastaralé. Tým stratégů BMO Capital Markets upozorňuje, že jakákoli známka slabosti ve zpožděných datech bude trhem interpretována jako aktuální problém, zatímco silná čísla budou zřejmě brána s rezervou. Tato asymetrie může krátkodobě zvyšovat volatilitu. Trh v mlze: co dál? Nejistota ohledně inflačních a pracovních dat, kombinovaná s otázkami kolem AI sektoru, začíná vytvářet mlhu, která investory nutí k větší opatrnosti. Díky nejasnostem o tom, kdy budou jednotlivá data zveřejněna, trh také ztrácí možnost sledovat tradiční rytmus makroekonomických ukazatelů. Přesto investoři mohou zůstat strategičtí:– nepanikařit při poklesech,– držet se dlouhodobého rozdělení aktiv,– sledovat vliv zpožděných dat s nadhledem,– a připravit se na zvýšenou volatilitu, dokud trh nedostane jasnější signály.