Berkshire Hathaway (BRK-A) (BRK-B) stojí před zásadním momentem své historie. Dlouholetý generální ředitel Warren Buffett ukončí na konci letošního roku svou funkci a odejde do důchodu. Tato změna přirozeně vyvolává otázky ohledně budoucího směřování jednoho z nejznámějších globálních konglomerátů. Buffettovo vedení určovalo charakter společnosti po desetiletí, a proto je jeho odchod vnímán jako konec jedné éry. Přesto text zdůrazňuje, že právě nyní může být vhodný okamžik pro investory, kteří zvažují nákup akcií Berkshire Hathaway. Firma je podle dostupných údajů ve velmi silné finanční pozici, což může být klíčovým faktorem pro další růst a stabilitu. Silné výsledky a rekordní hotovost Berkshire Hathaway zveřejnila výsledky za třetí čtvrtletí na začátku tohoto měsíce – naposledy před Buffettovým odchodem z čela společnosti. Výsledky naznačují výrazné zlepšení výkonnosti. Provozní zisk vzrostl o 34 % na 13,5 miliardy dolarů, především díky nižším ztrátám v oblasti pojištění. Čistý zisk stoupl o 17 % na 30,8 miliardy dolarů. Tyto údaje ukazují, že firma dokázala posílit svou finanční výkonnost i v období, které je spojeno se zásadní manažerskou změnou. Zároveň si Berkshire ponechala veškeré zisky. Již pět čtvrtletí za sebou neprováděla zpětné odkupy akcií a od roku 1967 nevyplatila dividendu. Firma pokračovala v prodeji akcií ze svého investičního portfolia, což činí již 12 čtvrtletí bez přerušení – během této doby prodala více akcií, než nakoupila. Díky těmto krokům uzavřela období s rekordní hotovostí ve výši 381,7 miliardy dolarů. Tato suma představuje historicky nejvyšší úroveň hotovostní pozice společnosti. Investiční portfolio Berkshire i přes prodejní aktivitu zůstává obrovské. Firma dále omezovala pozice v Apple (AAPL) a Bank of America (BAC), přesto má stále portfolio v hodnotě přes 306 miliard dolarů. Zároveň ve třetím čtvrtletí vytvořila významnou novou pozici nákupem akcií společnosti Alphabet (GOOGL) v hodnotě 4,3 miliardy dolarů. Alphabet je nyní 13. největší pozicí společnosti s podílem 1,8 % portfolia. Kromě investičního portfolia Berkshire vlastní téměř 200 provozních podniků, mezi něž patří železnice BNSF, Dairy Queen a GEICO. S tržní kapitalizací přesahující 1 bilion dolarů mají tyto provozní podniky hodnotu téměř 400 miliard dolarů po odečtení hodnoty hotovosti a investičního portfolia. Portfolio provozních firem se dále rozšiřuje, což dokládá nedávná dohoda o akvizici chemického podniku Occidental Petroleum (OXY) v hodnotě 9,7 miliardy dolarů. Berkshire v minulosti koupila Lubrizol za stejnou částku, takže tato transakce navazuje na budování silného chemického segmentu. Akvizice má společnosti dodat další stabilní a rostoucí provozní byznys. Nové možnosti pod vedením Grega Abela Warren Buffett předá vedení Gregu Abelovi, který přebírá obrovskou společnost s mimořádnou mírou flexibility. Rekordní hotovostní pozice, rozsáhlé portfolio provozních institucí a masivní investiční portfolio vytvářejí prostor pro strategická rozhodnutí, která mohou výrazně ovlivnit budoucnost společnosti. Díky hotovosti ve výši 381 miliard dolarů by Abel mohl případně přistoupit k akvizici téměř jakékoli společnosti. Buffettův dosud největší obchod, nákup Precision Castparts za 37 miliard dolarů v roce 2016, by tak mohl být snadno překonán, pokud by to dávalo ekonomický smysl. Text ale připomíná, že Buffett později litoval ceny zaplacené za Precision Castparts, protože společnost v roce 2011 odepsala téměř 10 miliard dolarů z hodnoty tohoto podniku. Proto je pravděpodobné, že Abel zůstane disciplinovaný a přistoupí k velké akvizici pouze v případě mimořádné výhodnosti. Abel může také rozšířit investiční portfolio, k čemuž už mohl přispět v případě nákupu akcií Alphabetu. Další možností je vracení hotovosti akcionářům. Buffett historicky odmítal vyplácet dividendy, ale Abel by se mohl rozhodnout pro jejich zavedení, pokud to bude odpovídat finanční pozici společnosti. Alternativou mohou být častější zpětné odkupy akcií, zvláště pokud společnost nebude dostatečně investovat do nových příležitostí. S ohledem na očekávaný pokles úrokových sazeb by bylo pro Berkshire stále obtížnější ospravedlňovat držení tak velké hotovostní rezervy. Dynamický začátek nové kapitoly Odchod Warrena Buffetta znamená významný zlom, ale zároveň i příležitost. Berkshire Hathaway vstupuje do nové etapy ve velmi silné kondici. Kombinace rekordní hotovosti, rozsáhlého portfolia firem a investičních aktiv vytváří nadějnou výchozí pozici pro další roky. Firma má schopnosti, zázemí i prostředky, aby dokázala čelit novým výzvám a pokračovala v růstu. Text proto uzavírá, že současné období může být atraktivním časem pro nákup akcií Berkshire, protože společnost přechází do nové kapitoly s pevnými základy a jasnou strukturou.