Akcie společnosti CoreWeave se v posledních měsících dostaly pod tlak, přestože firma zůstává jedním z klíčových hráčů v infrastruktuře pro umělou inteligenci. Po období výrazného růstu, které následovalo po jejím březnovém vstupu na burzu, se tržní nálada zhoršila a od poloviny srpna akcie ztratily více než 30 %. Přesto se mezi analytiky začíná objevovat přesvědčení, že blížící se výsledky za třetí čtvrtletí by mohly znamenat obrat a návrat optimismu. CoreWeave (CRWV) je poskytovatelem specializované cloudové infrastruktury pro společnosti, které potřebují obrovskou výpočetní kapacitu pro trénování a provozování systémů umělé inteligence. Patří mezi hlavní dodavatele výpočetních služeb pro technologické giganty, jako jsou Meta Platforms (META), Nvidia (NVDA) či OpenAI. Tato pozice jí dává výjimečnou roli v celém řetězci AI ekosystému, který se rozvíjí bezprecedentní rychlostí. Zatímco zpočátku investoři reagovali euforicky, realita kapitálově náročného byznysu a obavy z dlouhodobé udržitelnosti růstu přinesly vystřízlivění. Společnost sice vykazuje silnou poptávku, ale zároveň čelí značným investičním výdajům spojeným s výstavbou datových center a zajištěním přístupu k elektřině. Podle analytika Brenta Thilla z Jefferies má však CoreWeave v současnosti „velmi atraktivní“ poměr rizika a výnosu. Jeho cílová cena akcií na úrovni 180 dolarů představuje zhruba 75% potenciál růstu oproti aktuální hodnotě. Thill očekává, že se pozornost investorů i analytiků nyní přesune ke klíčovému ukazateli – zbývajícím výkonnostním závazkům (RPO), tedy hodnotě všech nesplněných smluv, které firma uzavřela. Zdroj: CoreWeave Explozivní růst objednávek a diverzifikace klientů CoreWeave ve třetím čtvrtletí podepsala několik miliardových smluv se svými největšími zákazníky, včetně OpenAI, Nvidie a Met. Analytici očekávají, že tento krok by mohl zdvojnásobit hodnotu RPO na přibližně 60 miliard dolarů, což by signalizovalo výrazné zrychlení budoucích příjmů. Zároveň se firma snaží reagovat na jednu z největších obav investorů – přílišnou závislost na několika velkých odběratelích. Podle analytika Tylera Radkeho z Citi by vedení společnosti mělo v pondělní zprávě podrobněji představit kroky, které mají vést k diverzifikaci zákaznického portfolia a k uzavírání delších, pětiletých až šestiletých smluv. Ty by měly přinést větší stabilitu a předvídatelnost výnosů. Radke zároveň upozorňuje, že CoreWeave i přes krátkodobé ztráty těží ze stále sílícího hladu po výpočetní kapacitě pro AI, zejména ze strany velkých technologických firem. Ve své poslední zprávě zvýšil cílovou cenu akcií z 164 na 192 dolarů, což odráží rostoucí důvěru v dlouhodobý potenciál společnosti. Energetická náročnost a rostoucí výdaje Jedním z hlavních provozních problémů společnosti je přístup k elektrické energii – klíčovému zdroji pro provoz jejích datových center. Generální ředitel Michael Intrator uvedl v rozhovoru pro Bloomberg, že CoreWeave si zajistila 2,8 gigawattu smluvní energie, což je o 600 megawattů více než ve druhém čtvrtletí. Tento krok by měl umožnit společnosti rychlejší plnění nevyřízených objednávek a rozšíření provozu nových datových center. Podle Radkeho z Citi by tato kapacita mohla přispět k nadprůměrným tržbám přesahujícím 100 milionů dolarů ve třetím i čtvrtém čtvrtletí. Citi odhaduje, že CoreWeave dosáhne za třetí čtvrtletí tržeb ve výši 1,3 miliardy dolarů, což by znamenalo meziroční růst o 124 % – výrazně nad odhady Wall Street, které činí 1,21 miliardy. Nicméně tento rychlý růst přichází za cenu vysokých kapitálových výdajů (CapEx). Společnost investuje obrovské prostředky do rozšiřování infrastruktury pro nové AI klienty, především kvůli integraci čipů Blackwell od Nvidie. Analytici upozorňují, že takto kapitálově náročný model může krátkodobě zatížit bilanci firmy a zvýšit tlak na financování prostřednictvím dluhopisů. Ziskovost zůstává vzdálená, ale vyhlídky se zlepšují CoreWeave zatím nepočítá s tím, že by v dohledné době dosáhla čistého zisku. V minulém čtvrtletí společnost vykázala vyšší než očekávanou ztrátu, což bylo způsobeno právě rostoucími investicemi do infrastruktury a energií. Přesto analytici očekávají, že se situace začne v příštím roce postupně zlepšovat. Radke předpokládá, že CoreWeave ve třetím čtvrtletí vykáže menší ztrátu, než očekává Wall Street, a že by mohla zaznamenat „významné zlepšení ziskovosti“ v průběhu roku 2026 a 2027. K dosažení tohoto cíle bude nezbytné, aby společnost udržela tempo růstu příjmů, diverzifikovala klienty a efektivně spravovala náklady na energie a datová centra. Z krátkodobého hlediska zůstávají akcie společnosti volatilní a citlivé na jakékoliv zklamání v číslech nebo výhledu. Nicméně pokud se potvrdí očekávaný dvojnásobný růst objednávek a úspěšná expanze infrastruktury, mohla by CoreWeave posílit svou pozici jednoho z klíčových poskytovatelů infrastruktury pro umělou inteligenci na světě. CoreWeave se nachází ve fázi přechodu – z rychle expandujícího start-upu k zavedenému technologickému dodavateli. Společnost má obrovské závazky, rostoucí poptávku a strategické partnery z řad největších firem v oboru. Současně však čelí výzvám v podobě vysokých nákladů, závislosti na energii a potřeby stabilního financování. Analytici zůstávají optimističtí: kombinace silného růstu tržeb, rekordních objednávek a rostoucí energetické kapacity naznačuje, že firma má potenciál k dlouhodobému úspěchu. Pokud se vedení podaří zkrotit náklady a udržet tempo expanze, mohla by se CoreWeave stát jedním z nejvýznamnějších hráčů nové éry výpočetní infrastruktury pro umělou inteligenci. Zdroj: Getty Images