David Tepper, zakladatel hedgeového fondu Appaloosa Management, je známý tím, že se nespokojí s rozptýleným portfoliem o stovkách titulů. Jeho strategie stojí na menším počtu precizně vybraných pozic, které podle něj nabízejí kombinaci růstového potenciálu a atraktivního ocenění. Fond drží pouhých 45 akciových pozic, což znamená, že každý nový nákup má významnou váhu. V roce 2025 Tepper ještě zvýšil svou orientaci na společnosti napojené na umělou inteligenci. V rámci třetího čtvrtletí vsadil na tři firmy, které stojí v první linii technologické transformace: Advanced Micro Devices, čínský technologický gigant Baidu a amerického výrobce čipů Qualcomm. Tepper nikdy nepatřil k investorům, kteří ignorují sektory s prudce rostoucí poptávkou, a AI není výjimkou. Jeho nákupy během třetího čtvrtletí tak představují výrazné navýšení expozice v tomto segmentu – a již nyní se ukazují jako strategicky správné. Advanced Micro Devices: nová klíčová pozice s raketovým výkonem Nejvýznamnější novou pozicí v portfoliu Appaloosa se stala Advanced Micro Devices (AMD). Tepper nakoupil 950 000 akcií v hodnotě 153,7 milionu dolarů, čímž vytvořil jednu z největších jednotlivých akvizic za celé období. AMD je přímým konkurentem společnosti Nvidia (NVDA), která dlouhodobě dominuje trhu GPU pro umělou inteligenci. Tepperův tah je konzistentní – navýšil svou pozici v AMD dokonce výrazně agresivněji než v Nvidii, kde přidal jen 8,6 %. Jeho důvěra v AMD se ukázala být opodstatněná: od konce třetího čtvrtletí vzrostla cena akcií AMD o téměř 70 %. Tato dynamika přímo navazuje na několik zásadních kroků společnosti. V říjnu AMD oznámilo strategické partnerství s OpenAI, které má posílit její pozici v trhu akcelerátorů a výpočetního hardware pro trénování modelů umělé inteligence. Zároveň představila dlouhodobý plán, který počítá se složenou roční mírou růstu tržeb přes 35 % – ambiciózní cíl, který zapadá do širší expanze celého sektoru AI. AMD se tak nachází ve fázi, kdy dokáže rychle získávat podíl na trhu hyperscalerů a přicházet s novými architekturami, které snižují náskok Nvidie. Tepper tedy sází na to, že AMD nemusí svého rivala porazit – stačí, když si z rozrůstajícího trhu ukrojí dostatečně velkou část. Baidu: čínský lídr umělé inteligence a vyhledávání nabírá na síle Druhou velkou Tepperovou sázkou je Baidu (BIDU), často označovaný jako „čínský Google“. Podobně jako společnost Alphabet (GOOG) (GOOGL) provozuje Baidu přední vyhledávač, cloudové služby i autonomní přepravní flotilu. Tepper ve třetím čtvrtletí zvýšil podíl Appaloosa v Baidu o 67,2 %, což je jeden z největších relativních nárůstů v rámci celého portfolia. A čas ukázal, že šlo o správný krok: akcie Baidu od konce třetího čtvrtletí vzrostly o více než 30 %. Z pohledu ocenění jde stále o jednu z nejatraktivnějších technologických firem zaměřených na AI. Její forwardový poměr ceny k zisku je pod 16, tedy výrazně nižší než u velkých amerických AI společností. Baidu tak kombinuje růstové příležitosti v oblastech, jako je autonomní řízení nebo cloudové výpočty, s oceněním, které zůstává podstatně konzervativnější než u amerických rivalů. Tepper zároveň drží velkou pozici v Alibaba Group (BABA), ale aktuální zvýšení pozice v Baidu naznačuje, že právě tato firma je podle něj lépe připravena těžit z nadcházejícího rozvoje čínského AI ekosystému. Qualcomm: sázka na AI akcelerátory a růst mimo mobilní segment Třetí společností, kterou Tepper aktivně nakupoval, je Qualcomm (QCOM) – tradiční lídr v oblasti čipů pro mobilní zařízení. Jeho pozice v Qualcommu byla zvýšena o impozantních 255,7 %, tedy více než trojnásobně. Qualcomm stále získává více než 60 % svých příjmů z mobilních čipových sad, přičemž jeho největším zákazníkem je Apple (AAPL). Přesto firma prochází důležitou transformací. Rostou její aktivity v automobilovém průmyslu, internetu věcí (IoT) i v segmentu datových center. V říjnu společnost oznámila, že uvede na trh nové akcelerátory AI, které mají přímo konkurovat AMD i Nvidii. To může představovat nový zdroj růstu mimo tradiční smartphonový trh. I když akcie Qualcommu od konce třetího čtvrtletí vzrostly pouze v rámci nízkých jednotek procent, Tepper zde zjevně sází na dlouhodobou návratnost, která může pramenit z postupného rozšiřování jeho AI portfolia. Která z Tepperových sázek je nejlepší? AMD vede díky momentu i strategii Tepperovy tři hlavní AI akvizice dávají smysl jak z krátkodobého, tak z dlouhodobého hlediska. AMD přináší vysoký moment růstu, Baidu kombinuje AI potenciál se stále nízkým oceněním a Qualcomm nabízí dlouhodobou restrukturalizaci směrem k výpočetní technice nové generace. Pokud bychom však měli vybrat jediného vítěze, ukazuje se jím být AMD. Tepper zde otevřel významnou novou pozici, která mu už během několika měsíců přinesla desítky procent zhodnocení. Navíc jde o společnost, která stojí na strategických partnerstvích a akcelerující poptávce po AI hardwaru. A právě to je charakteristické pro Tepperův styl investování – nečeká na jistotu, ale identifikuje momentum dřív, než ho převezme zbytek trhu. AMD se tak řadí k jeho nejlépe načasovaným tahům v rámci celého roku 2025.