Ještě dávno před tím, než začala má téměř 30letá kariéra globálního makroinvestora, jsem byl kluk z jižní Kalifornie fascinovaný světem numismatiky. Sbíral jsem vzácné mince, mezi nimi i slavnou půl dolarovou minci Walking Liberty, raženou v letech 1916 až 1947. Na lícové straně zobrazuje Lady Liberty kráčející vstříc slunci se symbolickými ratolestmi v rukou, na rubu pak majestátního orla na skalnatém útesu. Jako umělecké dílo patří tato mince k nejvýraznějším americkým Beaux-Arts motivům a pro mě byla prvním připomenutím, že tvrdá aktiva dokážou vyvolávat emoce i důvěru. Tato zkušenost mě přivedla k zájmu o drahé kovy, ale zároveň mi brzy ukázala, proč jsou tak obtížně analyzovatelné. Zlato ani stříbro negenerují cash flow, nemají obchodní model ani franšízy, které by rostly spolu s trhem. Jsou to aktiva, která „jen leží“ – a přesto pohybují miliardami dolarů. Stříbro je v tomto ohledu velmi podobné, i když v posledních letech prudce rostla jeho průmyslová poptávka, především díky solární energii. U drahých kovů však vždy platí, že jakékoli prognózy jsou pouze odhady – a často jde o vícečetný odhad, protože s neproduktivními aktivy je práce složitější než s akciemi nebo firmami. Zdroj: Shutterstock Drahé kovy sleduji ve svém investičním životě od samotného začátku. A právě proto mě nepřekvapuje, že zlato i stříbro tento týden znovu nabírají sílu, navzdory nedávným krátkodobým poklesům. Obnovený vzestup drahých kovů Jedna z lekcí, kterou mi trhy za ta léta předaly, je, že nejvyšší volatilita se obvykle odehrává proti trendu. Trh, který roste, zpravidla čas od času zaznamená prudký, krátký pokles. A naopak – při dlouhodobém klesajícím trendu se objevují náhlé, krátkodobé růsty, které nejsou začátkem obratu, ale pouze protitrendovými pohyby. Když tento princip aplikujeme na trh se zlatem a stříbrem, je patrné, že oba kovy se už dva až tři roky nacházejí v rostoucím trendu. Krátké výprodeje, které se tu a tam objeví – například ten, který jsme viděli před několika týdny – jsou tak spíše přirozenou korekcí v rámci jinak jasně býčího trendu. Zlato letos vzrostlo o více než 55 % a směřuje k nejlepšímu ročnímu výsledku od roku 1979. Přestože nedávno zažilo pokles ze svého rekordního maxima, tento týden opět dosáhlo téměř tří týdnů starého vrcholu a obchodovalo se za více než 4 100 USD za unci. Jeho tradiční role bezpečného útočiště přitahuje kapitál právě v době, kdy ekonomická nejistota přetrvává – a to i přes očekávané hlasování Sněmovny reprezentantů o ukončení vládní krize. Ve svých službách už dlouhou dobu doporučuji zlato a drahé kovy jako formu zajištění proti nejistotě. Některá doporučení v rámci Fry’s Investment Report vzrostla o více než 200 % a ti, kteří následovali mé doporučení ohledně SPDR Gold Shares (GLD), dosáhli během sedmi měsíců výnosu 220 %. Krátkodobé příležitosti v rámci dlouhodobého trendu Zatímco já se soustředím na dlouhodobé megatrendy, kolega Jonathan Rose se zaměřuje na krátkodobé pohyby, tzv. „bodové vzestupy“, které se odehrávají uvnitř těchto dlouhodobých struktur. Jonathan využívá specifickou obchodní strategii, jejímž klíčovým prvkem je koncept nazývaný „očekávaný pohyb“. V nedávném videu Masters in Trading LIVE rozebíral očekávaný pohyb právě u GLD, tedy instrumentu, který často používám pro expozici vůči zlatu. Sdílel přitom svůj pohled na aktuální vývoj trhu se zlatem, který je úzce spojen s tím, jak trh oceňuje pravděpodobný rozsah cenových posunů v nejbližších třiceti dnech. Zdroj: Shutterstock Jak funguje očekávaný pohyb Podle Jonathana lze očekávaný pohyb chápat jako tržní odhad toho, jak daleko se může aktivum v následujících 30 dnech posunout nahoru nebo dolů. Je to podobné jako koncept „nad/pod“ u sportovního sázení – když se cena přiblíží hranici očekávaného pohybu, obchodníci často realizují zisky nebo snižují riziko. Pokud cena tuto hranici naopak překročí, může to být signál něčeho nečekaného. GLD se aktuálně nachází přesně na úrovni tohoto očekávaného pohybu, což z něj dělá zajímavý indikátor možného dalšího vývoje. Jonathan se domnívá, že zlato bude pokračovat v růstu a už nebude klesat tak hluboko jako dříve, což je v souladu s dlouhodobým trendem, který sleduji i ve svých analýzách. Zlato tak zůstává nejen symbolem jistoty, ale i aktivem, které dokáže dynamicky reagovat na změny sentimentu a nálady na trzích. V prostředí zvýšené nejistoty může být jeho role ještě výraznější.