Společnost Lenskart Solutions, jeden z nejznámějších prodejců brýlí v Indii podporovaný investiční skupinou SoftBank, vstoupila na burzu se značnou pozorností a očekáváním. IPO v hodnotě přibližně 828 milionů USD patřilo k největším a nejdiskutovanějším letošního roku, zejména díky tomu, že nabídka byla více než 28krát přeupsána. Přesto však první den obchodování nepřinesl dramatický růst, jaký mnozí investoři očekávali. Akcie po otevření spadly až o 11 % pod emisní cenu, aby se následně stabilizovaly a zakončily obchodování jen těsně nad úrovní 402 indických rupií za akcii. Tento vývoj ostře kontrastoval s nedávným úspěchem Urban Company, která při svém vstupu na trh v září vzrostla o více než 60 %. Rozdíl v tržní reakci naznačuje, že indičtí investoři se začínají chovat selektivněji a hodnotí jednotlivé IPO více na základě fundamentální síly společnosti než samotného hype či jména investorů v pozadí. Jedním z hlavních faktorů tlaku na akcii v první den byl podle analytiků krátkodobý přístup mnoha drobných investorů. V indickém prostředí je běžné, že retailoví investoři sledují jeden úspěšný vstup na burzu za druhým a rychle realizují zisky ihned po zahájení obchodování. Studie indického regulátora SEBI ukazuje, že více než polovina akcií přidělených investorům mimo institucionální kotvící investory je prodána do týdne od IPO. To vytváří okamžitý prodejní tlak, který může výrazně ovlivnit vývoj ceny v prvních dnech. Zdroj: Getty Images Znamená to, že zájem investorů byl slabý? Spíše naopak. Poptávka byla z velké části tažena institucionálními investory – a to jak domácími, tak zahraničními. Mezi významné účastníky patřila vláda Singapuru, která získala přibližně 2,97 % akcií, stejně jako globální investiční společnosti BlackRock a Fidelity. Jejich účast naznačuje, že dlouhodobé investiční domy vidí v Lenskart Solutions potenciál pro růst v oblasti, která v Indii stále nabízí prostor pro expanzi. Lenskart Solutions patří mezi firmy, které těží ze strukturálních trendů. V Indii roste povědomí o zdraví zraku, rozšiřuje se přístup ke zdravotní péči a současně se zlepšuje kupní síla střední třídy. Trh s optickými produkty se vyvíjí od převážně neregulovaného a cenově orientovaného směrem k profesionálnějším prodejním sítím, širší nabídce a značkovému retailu. Lenskart navíc využívá silný hybridní model – kombinuje online prodej s rozsáhlou sítí kamenných poboček a franšíz. Tento model mu pomáhá získávat zákazníky jak v metropolích, tak v menších městech. Někteří analytici však upozorňují na vysoké ocenění. Poměr cena/zisk přesahující úroveň 200 byl podle nich vzhledem k finančním výsledkům příliš ambiciózní. Devina Mehra z First Global upozornila, že velká část očekávaných zisků v následujících letech nemusí pocházet přímo z hlavního prodeje optických produktů, nýbrž z vedlejších obchodních aktivit. To vytváří riziko, že investoři mohou být zklamáni, pokud se růst tržeb nezrychlí tak rychle, jak trh očekává. Zdroj: Getty Images Na druhou stranu obhájci Lenskart argumentují, že vysoké ocenění je běžné u firem v růstové fázi, pokud existují jasné konkurenční výhody a dostatečný objem trhu pro další expanzi. Lenskart drží silné postavení značky, má zavedenou distribuční síť a podporu několika kapitálově silných investorů, kteří mohou pomoci ve financování expanze, vývoje produktu a marketingu. V tomto smyslu se firma nachází v podobné pozici, jakou dříve prošly rychle rostoucí e-commerce společnosti na indickém trhu. Nadcházející měsíce ukážou, zda se Lenskart Solutions dokáže zařadit mezi dlouhodobě úspěšné veřejně obchodované indické firmy, nebo zda rizika spojená s vysokým oceněním převáží nad růstovým příběhem. Pro investory bude klíčové sledovat schopnost firmy udržet tempo otevírání nových poboček, zlepšovat marže a rozšiřovat základnu vracejících se zákazníků.