Cena ropy se v závěru týdne dostala opět pod výrazný tlak a obchodování se neslo ve znamení pokračujícího poklesu, který už trvá tři dny v řadě. Investoři na globálních trzích sledovali především geopolitické dění kolem potenciální mírové dohody mezi Ruskem a Ukrajinou, jež by mohla změnit dynamiku nabídky ropy na trhu. Zároveň trh reagoval na sílící americký dolar a nejistotu ohledně budoucího směřování úrokových sazeb v USA. Kombinace těchto faktorů vytvořila prostředí, ve kterém investoři ztráceli ochotu podstupovat riziko, což ropné kontrakty citelně oslabilo. Futures na ropu Brent klesly v pátek v ranních hodinách o 93 centů a dostaly se na 62,45 USD za barel. Jednalo se o pokles o 1,5 %, který navázal na čtvrteční útlum o 0,2 %. Americká lehká ropa West Texas Intermediate oslabila ještě výrazněji – o 1,7 %, tedy o 98 centů, na 58,02 USD za barel. Pro oba ropné standardy to znamená týdenní ztrátu více než 2,5 %, což prakticky maže zisky, které se podařilo nastřádat během minulého týdne. Zdroj: Getty Images Hlavním hybatelem poklesu byly zprávy o diplomatickém úsilí Spojených států, které intenzivně prosazují mírový plán mezi Kyjevem a Moskvou. Pokud by jednání skutečně postoupila k reálné dohodě a konflikt, který trvá již tři roky, by se začal uklidňovat, na trh by se mohla vrátit část ruské produkce momentálně limitované sankcemi a geopolitickou nejistotou. Vyšší očekávání nabídky tak logicky působí jako tlak na snižování cen ropy. Situaci komplikuje také fakt, že v pátek vstupují v platnost nové sankce Spojených států na klíčové ruské producenty Rosněfť a Lukoil. Tyto sankce přicházejí v době, kdy Washington zároveň aktivně podporuje mírová jednání – což komplikuje výhled pro budoucí tok ruské ropy na mezinárodní trhy. Analytici Saxo Bank upozornili, že souhlas Volodymyra Zelenského s prací na americko-ruském mírovém návrhu přidal na důvěryhodnosti scénáři, jenž by mohl do budoucna snížit geopolitickou rizikovou prémii v ceně energetických komodit. Podobně uvažoval i analytik Tony Sycamore z IG Group. Ten ve své poznámce připomněl, že jakákoli reálná šance na mír – byť prozatím slabá – automaticky působí proti růstu cen ropy. Geopolitická nejistota je totiž dlouhodobým faktorem, který ceny drží výše. Pokud se tento prvek oslabí, oslabí se zpravidla i samotné futures kontrakty. Přesto však mnoho analytiků upozorňuje, že trh může být příliš optimistický ohledně rychlosti diplomatických pokroků. Podle analytiků ANZ je dohoda „vzdálená jistotě“, protože Ukrajina dlouhodobě odmítá některé klíčové podmínky Ruska jako nepřijatelné. Tato neustálá propast mezi pozicemi obou stran je zásadní překážkou jakémukoli diplomatickému průlomu. Stejná zpráva také upozorňuje na skepsi ohledně účinnosti nových sankcí na Rosněfť a Lukoil – zejména proto, že Lukoil má čas k reorganizaci a prodeji svého mezinárodního portfolia až do 13. prosince. Zdroj: Canva Vedle geopolitiky hrála významnou roli i makroekonomická nejistota. Trhy intenzivně reagovaly na sílící americký dolar, který se v pátek přiblížil ke svému nejlepšímu týdennímu výkonu za více než měsíc. Důvodem je fakt, že investoři začali přehodnocovat pravděpodobnost prosincového snížení úrokových sazeb Federálního rezervního systému. Zápis z říjnového zasedání Federálního výboru pro volný trh (FOMC) ukázal značnou nejednotnost mezi členy, což vyvolalo další nejistotu a postupně vedlo k přecenění očekávání. Silnější dolar pak snižuje atraktivitu ropy pro držitele jiných měn a působí jako další tlak na pokles cen. Analytici UOB upozornili, že trh začíná méně věřit scénáři, že Fed na konci roku přistoupí k dalšímu snížení sazeb. To podporuje dolar, ale zároveň oslabuje komodity, které jsou v něm denominované. Ropa tak čelí dvojí zátěži – geopolitické nejistotě ohledně míru a makroekonomickému prostředí, jež momentálně nepřeje rizikovým aktivům.