Akcie společnosti Lululemon Athletica letos výrazně oslabily – propadly o 55 %. Důvodem je především slábnoucí spotřebitelská poptávka a zpomalení růstu tržeb na domácím trhu. Tento vývoj však není ojedinělý. Podobný pokles zažily i další velké značky, například Nike (NKE) či jiné maloobchodní společnosti orientované na sportovní módu. Přesto je pesimismus investorů vůči Lululemon (LULU) výraznější. Důvěra Wall Street v tuto kdysi neotřesitelnou značku se otřásá, a to hlavně kvůli obavám, že měnící se módní preference zákazníků mohou mít dlouhodobější dopad, než firma očekávala. Společnost, která ještě před několika lety dominovala trhu díky kombinaci kvality, značky a životního stylu, se nyní potýká s problémem, který je pro módní sektor typický – ztrátou dynamiky. Sortiment se podle vedení stal příliš jednotvárným a postrádá čerstvé nápady, což se odrazilo i na prodejích. Zároveň investoři sledují, že akcie se nyní obchodují za poměr ceny k zisku kolem 13, což odráží velmi nízká očekávání do budoucna. Pro srovnání – ještě před dvěma lety se akcie Lululemon obchodovaly za více než trojnásobný násobek. Zdroj: shutterstock Slabý sortiment a tlak na zásoby Hlavní příčinou současného zpomalení je podle společnosti zastaralý sortiment. Tržby ve druhém fiskálním čtvrtletí meziročně vzrostly jen o 6,5 %, což je nejpomalejší tempo za posledních několik let. Firma přiznává, že kolekce v klíčových kategoriích – například domácí a společenské oblečení – ztratily na atraktivitě. Značka se ocitla v nezvyklé pozici. Dříve byla symbolem inovace a trendů, dnes se potýká s nadměrnými zásobami z minulých sezón, které omezují prostor pro nové produkty. Tento problém přitom není jen krátkodobý – pokud se módní cyklus dál posune směrem k volnočasové, ale ne nutně sportovní módě, může být pro Lululemon těžké získat zpět původní momentum. Na druhou stranu zůstává mezinárodní expanze silná. Zahraniční tržby stále rostou dvouciferným tempem, a to i přes zpomalení v USA a Kanadě. Tento růst částečně tlumí negativní dopady z domácího trhu a ukazuje, že značka má stále globální potenciál. Výhled: krátkodobá bolest, dlouhodobá naděje Vedení společnosti podniká kroky k revitalizaci produktového portfolia. Cílem je dosáhnout lepší rovnováhy mezi osvědčenými modely a novými kolekcemi, které by měly oslovit širší spektrum zákazníků. Tento proces však nebude okamžitý – firma sama připouští, že může trvat několik čtvrtletí, než se změny projeví ve výsledcích. Podle aktuální prognózy Lululemon očekává růst tržeb pouze o 3–4 % za celý rok, což je výrazně méně než dřívější dvouciferná tempa. Zisk na akcii by měl klesnout přibližně o 12 % na úroveň mezi 12,77 a 12,97 USD. To signalizuje, že období klidu je v nedohlednu – alespoň do doby, než se podaří vyřešit problémy s portfoliem, snížit zásoby a znovu zaujmout spotřebitele, kteří hledají moderní a univerzální oblečení. Na druhou stranu je pro investory pozitivní, že základní finanční zdraví společnosti zůstává silné. Lululemon má vysoké marže (hrubá marže 59 %) a minimální zadlužení, což jí dává prostor pro investice do inovací a marketingu. Pokud se podaří obnovit růst prodejů, mohla by se cena akcie v roce 2026 výrazně zotavit. Wall Street zůstává skeptická, ale příležitost existuje Současná nálada na trhu vůči Lululemon je převážně negativní, ale někteří analytici upozorňují, že trh může přehnaně diskontovat krátkodobé problémy. Akcie se po propadu obchodují výrazně pod historickými úrovněmi, přestože firma stále generuje stabilní zisky a má silnou značku. Hlavním rizikem zůstává, že módní cykly jsou nevyzpytatelné – to, co je populární dnes, může být za půl roku zapomenuto. Lululemon byl dlouho symbolem „athleisure“ stylu, tedy spojení sportovního a volnočasového oblečení, ale spotřebitelé se nyní přesouvají k novým značkám a střihům. Pro investory to znamená, že Lululemon je dnes spíše kontrariánskou sázkou – vhodnou pro ty, kteří věří, že společnost dokáže projít restrukturalizací a znovu nastartovat růst. Pokud se to podaří, současné ocenění by mohlo představovat atraktivní vstupní příležitost. Akcie sice ztratily důvěru trhu, ale firma neztratila potenciál. Silná značka, prémiové postavení a expanze mimo Severní Ameriku mohou být klíčem k návratu k růstu v příštích letech. Zdroj: Shutterstock