Ceny zlata během úterní asijské seance výrazně vzrostly a přiblížily se k nejvyšším úrovním za poslední téměř tři týdny. Na trhu se znovu objevila zvýšená poptávka po bezpečných aktivech, přičemž tentokrát zlato nezastavil ani relativně silnější americký dolar. Klíčovým faktorem se stala kombinace obav z ekonomických důsledků nejdelšího uzavření vládních úřadů v historii Spojených států a nejistota ohledně budoucí obchodní politiky a úrokových sazeb. I když se zdá, že američtí zákonodárci směřují k dohodě, která by ukončila shutdown trvající více než 40 dní, trhy nadále zůstávají opatrné. Spotové zlato se posunulo o 0,6 % výše na 4 142,14 USD za unci, zatímco prosincové futures na zlato vzrostly o 0,7 % na 4 148,92 USD za unci. Investoři tak vyslali jasný signál, že zlato stále vnímají jako klíčový stabilizační prvek v prostředí, které charakterizují náhlé politické obraty, proměnlivá očekávání ohledně úrokových sazeb a zpomalující ekonomická data. To, že dolar v posledních dnech mírně posiloval, přitom mělo jen minimální vliv – což bývá znakem zvýšeného „bezpečnostního nákupu“, kdy důvěra ve zlato roste bez ohledu na běžné korelace. Zdroj: Getty Images Zlato se tento týden odrazilo zpět nad psychologicky důležitou hranici 4 000 USD za unci. Investoři i obchodníci zřejmě přehodnotili riziko spojené s očekáváním snížení sazeb ze strany Federálního rezervního systému. Trhy nyní přestaly počítat s dalším snížením úroků v prosinci, což vytváří větší prostor pro volatilitu na tradičních akciových trzích. V prostředí, kde nejsou centrální banky připraveny výrazněji uvolňovat politiku, má zlato tendenci sloužit jako „ukotvující prvek“ portfolií. Washington se pomalu blíží k formálnímu ukončení rekordního shutdownu. Americký Senát již schválil návrh zákona na obnovu financování federální vlády, přičemž Sněmovna reprezentantů má o návrhu hlasovat ve středu. Republikánská většina naznačila, že návrh pravděpodobně podpoří. Přesto samotný fakt, že vláda byla paralyzována celých 41 dní, zanechal na ekonomice stopy – mimo jiné došlo ke zpoždění makroekonomických statistik, které obchodníci tradičně využívají ke kalibraci očekávání. To znamená méně dat, více nejistoty – a tedy více důvodů držet zlato. Růst ceny zlata navíc není izolovaný jev. Další drahé kovy se vydaly stejným směrem. Cena platiny vzrostla o 0,7 % na 1 587,48 USD za unci, zatímco stříbro přidalo 0,9 % a dostalo se na 50,97 USD za unci. Tento paralelní růst naznačuje, že trh reaguje na širší téma poptávky po bezpečných aktivech, nikoli pouze na technické faktory. Analytici ANZ upozornili, že významnou roli hraje stále i otázka obchodních cel Spojených států. Nejvyšší soud kritizoval postup vlády při prosazování celní politiky prostřednictvím nouzového zákona, což otevírá prostor pro právní bitvy a dlouhé období právní a politické nejistoty. Prezident Donald Trump zároveň varoval, že zrušení cel by podle něj mohlo vést k nákladům v řádu bilionů dolarů. Z obchodního pohledu je tak atmosféra i nadále napjatá a vyčkávací. Zdroj: Getty Images Zároveň je patrné, že investoři reagují i na zpomalení toků makroekonomických informací. Uzavření vlády zpozdilo zveřejnění několika klíčových ukazatelů, včetně dat o inflaci, spotřebitelské aktivitě a trhu práce. V prostředí informační nejistoty roste význam aktiv, u nichž je historicky potvrzená schopnost udržet hodnotu – a zlato v tomto směru zůstává bezkonkurenční. Větší ochota investorů vracet se k rizikovějším třídám aktiv, například k technologickým akciím, se zatím do cen zlata nepromítla. To naznačuje, že část trhu očekává, že nejistota bude přetrvávat delší dobu – a že současný růst zlata má hlubší základ, nikoli pouze krátkodobý spekulativní charakter.