Akcie společnosti Nvidia v pondělí v prodlouženém obchodování posílily o více než 2 %, když prezident Donald Trump oznámil, že umožní prodej čipů H200 do Číny – ovšem za specifických podmínek. Jedná se o zásadní zvrat v dlouhodobě komplikovaném vztahu mezi americkými technologickými firmami a čínským technologickým sektorem, jehož přístup k pokročilým polovodičovým technologiím je omezen americkými exportními pravidly. Tento krok může odemknout příležitost pro miliardové tržby, které byly dosud mimo dosah. Trump uvedl, že USA povolí prodej čipů H200 do Číny, pokud americká vláda získá 25% podíl na výnosech z těchto obchodů. V srpnu hovořil ještě o 15 %, což naznačuje zpřísnění podmínek a zároveň snahu maximalizovat výnos pro americký rozpočet. Podle finanční ředitelky Nvidie Colette Kressové však doposud nedošlo k velkým objednávkám kvůli geopolitickému napětí a stále ostřejší konkurenci na čínském trhu. Trump tvrdí, že o této nové politice informoval prezidenta Si Ťin-pchinga, a podle jeho slov čínský vůdce „reagoval pozitivně“. Nvidia Corp. (NVDA) Čip H200, součást starší architektury Hopper, je stále jedním z nejžádanějších produktů pro vývoj pokročilých modelů umělé inteligence. Velké společnosti, jako OpenAI či Meta Platforms, jej využívají pro trénování rozsáhlých neuronových sítí. To z něj činí velmi cenné zboží – zejména v době, kdy globální poptávka po výpočetní kapacitě pro AI exponenciálně roste. Nvidia nicméně zdůraznila, že zákazníci již přecházejí na modernější architektury Blackwell a připravovanou generaci Rubin, které nejsou součástí dohody. To znamená, že výnosy z čínského trhu by se týkaly výhradně starší řady Hopper, přesto však mohou představovat značnou tržní příležitost. AMD a Intel mohou podle Trumpa očekávat podobné zacházení – i jejich čipy by podléhaly 25% odvodu z tržeb realizovaných v Číně. Akcie AMD po oznámení posílily o 1,9 %, zatímco Intel vzrostl o 0,4 %. Trh tedy reagoval pozitivně nejen v případě Nvidie, ale i dalších firem, které by mohly těžit z uvolnění exportních omezení. Nvidia v minulosti odhadla, že po zavedení přísnějších pravidel v roce 2023 přijde o tržby ve výši až 8 miliard dolarů. Tehdy šlo o čipy H20 – upravenou variantu Hopperu vytvořenou tak, aby splňovala předchozí exportní limity. Pokud nyní Trump skutečně povolí H200, jde o výkonnější čip určený pro velké modely AI, což by mohlo otevřít ještě větší komerční prostor než u H20. Společnost však ve svých finančních výhledech nadále vylučuje konkrétní odhady týkající se Číny, protože regulatorní prostředí se rychle mění. Trumpovo rozhodnutí sice odstraňuje jednu překážku, ale čínský trh stále představuje složitý ekosystém, kde geopolitika hraje první housle. Čína tlačí firmy k domácím čipům – Nvidia mezi dvěma ohni Nvidia dnes čelí nejen americkým omezením, ale i stále přísnějším podmínkám na straně Číny. Tamní vláda aktivně podporuje domácí firmy a vyzývá technologické giganty, aby snižovali závislost na zahraničním hardwaru. Podle Financial Times doporučil čínský internetový regulátor společnostem jako Alibaba nebo ByteDance, aby nepoužívaly čip RTX Pro 6000D vyvinutý speciálně pro čínský trh. Jensen Huang, generální ředitel Nvidie, nedávno s nadsázkou poznamenal, že Nvidia se stává snad „první společností v historii, která byla zakázána na obou stranách“. Tento paradox podtrhuje, jak komplikované je dnešní prostředí technologických dodávek mezi dvěma ekonomickými supervelmocemi. Zdroj: Reuters Analytik Richard Windsor z Radio Free Mobile uvedl dva možné motivy čínských omezení: Vytvořit tlak na USA, aby americké firmy samy lobovaly za zmírnění exportních pravidel. Posílit domácí nezávislost, i když to znamená vyšší náklady a nižší výkonnost čínských modelů AI. Windsor tvrdí, že čínské AI alternativy sice mohou vzniknout, ale budou energeticky náročnější a dražší na provoz. V dlouhodobém horizontu tak podle něj stále rozhodne ekonomika – země, které nejsou přímo součástí geopolitického sporu, pravděpodobně sáhnou po efektivnějších systémech od amerických výrobců. Závěr: Obrovská příležitost, ale také obrovská nejistota Trumpův krok otevírá pro Nvidii potenciálně miliardový trh, který byl několik kvartálů mimo hru. Současně však firma čelí intenzivnímu tlaku ze strany čínské vlády i konkurence domácích výrobců. Z krátkodobého hlediska může návrat na trh přinést výrazné příjmy, avšak dlouhodobá stabilita zůstává nejistá. Investoři nyní sledují, zda Si Ťin-pching skutečně potvrdí otevřenější přístup – jen ten by mohl změnit dynamiku celého sektoru.