Společnost ASML, která hraje klíčovou roli v globálním polovodičovém průmyslu, opět získává pozornost analytiků. Bank of America ve své nejnovější analýze uvedla, že akcie tohoto výrobce litografických systémů mají před sebou další zisky a stávají se její nejvýhodnější volbou mezi polovodičovými tituly. Analytik Didier Scemama potvrdil doporučení akcie kupovat, zároveň zvýšil cílovou cenu z původních 1 134 USD na 1 331 USD. To představuje přibližně dvacetiprocentní potenciální růst oproti současným hodnotám. Scemama zároveň zařadil ASML Holding nejen mezi nejlepší příležitosti v sektoru polovodičů, ale i mezi své hlavní favority pro rok 2026. Jeho optimismus pramení ze změn v oblasti litografické intenzity a z rostoucí poptávky po nejpokročilejších výrobních technologiích. Analytik očekává, že právě tyto změny umožní ASML zvýšit svůj podíl na trhu DRAM, který by podle jeho odhadů mohl do roku 2028 vzrůst až na 26 %. Tento růst je založen na předpokladu, že výrobci paměťových čipů začnou více investovat do pokročilých litografických technologií, jako je EUV, která je pro ASML klíčovým produktem. ASML Holding N.V. (ASML) Investoři se v posledních měsících obávali, že litografická intenzita – tedy podíl kapitálových výdajů, které výrobci čipů investují do litografie – klesne. Tento faktor patřil mezi nejdiskutovanější témata v sektoru, protože by mohl zpomalit tempo růstu ASML. Podle Scemamy však po období nejistoty přichází zlom a situace se začíná stabilizovat. Bank of America věří, že litografická intenzita se odráží ode dna a čeká ji pozvolný návrat k růstu, což poskytne ASML novou podporu. Dalším pozitivním faktorem je snižující se koncentrace zákazníků. Dlouhodobě se analytici obávali, že přílišná závislost na několika velkých klientech – zejména na TSMC – může představovat riziko. Scemama ale tvrdí, že toto riziko slábne, protože se struktura poptávky vyvíjí příznivým směrem. Samsung získává zpět konkurenceschopnost, Micron urychluje zavádění extrémní ultrafialové litografie (EUV), Intel prochází stabilizační fází a výrobci čipů pro umělou inteligenci přecházejí na špičkové výrobní uzly. Tyto trendy rozšiřují zákaznickou základnu a snižují tlak na jednotlivé odběratele. Podle Bank of America by se měly postupně zmírňovat rovněž obavy související s čínským trhem. I když Čína zůstává citlivou oblastí vzhledem k exportním omezením a geopolitickému napětí, Scemama očekává, že její podíl na tržbách ASML se stabilizuje na rozumné úrovni kolem 20 %. To by mělo přinést větší předvídatelnost finančních výsledků a snížit riziko náhlých negativních šoků. Kromě toho analytik předpokládá, že hrubé marže ASML porostou až do roku 2027, což akciím poskytne další „páku“. Tento růst marží má být dosažen především díky zlepšení produktového mixu – tedy vyššímu podílu pokročilých technologií s vyšší marží. Podle Scemamy by kombinace lepších marží, silné poptávky a expanze v segmentu DRAM měla vést k tomu, že se vnímání ASML mezi investory posune z kategorie „podhodnocený výrobce waferového vybavení“ do pozice jasného lídra, který profitují ze strukturálních trendů v čipovém průmyslu. Zdroj: Getty Images Dlouhodobý výhled Bank of America podporuje i očekávaná expanze hrubé marže o 500 bazických bodů do roku 2030 a průměrný roční růst zisku na akcii (EPS) kolem 18 % v příštích pěti letech. Takto robustní očekávání jsou vzácná i mezi špičkovými technologickými tituly, a proto analytik označuje ASML za jeden z nejlepších růstových příběhů na trhu s polovodiči. Akcie ASML letos vzrostly o 60 %, což potvrzuje silnou důvěru investorů v dlouhodobý růst firmy. Přesto Scemama věří, že růstový příběh společnosti je stále na začátku svého dalšího cyklu a že budoucí poptávka po nejpokročilejším litografickém vybavení bude ASML dál pohánět.