Akcie společností působících v oblasti konopí zažily v posledních dnech mimořádně volatilní období. Klíčové body Trump podepsal výnos směřující k přeřazení marihuany do třídy III Změna neznamená federální legalizaci konopí v USA Největším přínosem může být zrušení daňového omezení 280E Akcie konopných firem zůstávají volatilní a nejisté pro dlouhodobé investory Důvodem byly nejprve spekulace o změně americké drogové politiky, následně samotné rozhodnutí prezidenta Donalda Trumpa. Ten 18. prosince podepsal výkonný příkaz, který připravuje půdu pro přeřazení marihuany z narkotik třídy I do třídy III. Tento krok má potenciálně významné důsledky pro celý konopný průmysl, a to jak z regulačního, tak z finančního hlediska. Už samotné náznaky, že Bílý dům zvažuje úpravu klasifikace marihuany, vedly ke krátkodobému růstu akcií hlavních hráčů v odvětví. Mezi nejviditelnější patřily společnosti jako Trulieve Cannabis (TCNNF) , Curaleaf Holdings (CURLF) , Tilray Brands (TLRY) a Green Thumb Industries (GTBIF) . Jakmile byl ale výkonný příkaz skutečně podepsán, následoval prudký obrat a akcie těchto firem na konci týdne výrazně oslabily. Pro investory tak vyvstává zásadní otázka: co se vlastně změnilo a jaký může být dlouhodobý dopad? Jak Trumpovo přeřazení marihuany mění drogovou politiku USA Americká drogová politika je dlouhodobě definována zákonem o kontrolovaných látkách, známým jako Controlled Substances Act (CSA). Tento zákon rozděluje regulované látky do pěti kategorií podle jejich rizikovosti, potenciálu zneužívání a uznaného léčebného využití. Nejtvrdší režim představuje seznam I, kam patří látky považované za vysoce návykové, bez uznaného léčebného využití a bez bezpečného způsobu užívání i pod lékařským dohledem. Do této skupiny byla po desetiletí zařazena také marihuana. Zdroj: Getty Images Trumpův výkonný příkaz míří k přesunu marihuany do seznamu III. To znamená, že by byla zařazena do stejné kategorie jako například anabolické steroidy nebo ketamin. Tento krok sám o sobě marihuanu nelegalizuje na federální úrovni, ale signalizuje zásadní změnu v tom, jak k ní federální vláda přistupuje. Z pohledu regulace jde o uznání nižšího rizika a potenciálního léčebného využití, což má přímý dopad na podnikání v tomto sektoru. Je důležité zdůraznit, že se jedná o změnu rámce, nikoli o okamžitou transformaci trhu. Proces implementace nové klasifikace může být zdlouhavý a jeho konkrétní podoba zatím není jasná. Přesto jde o významný posun oproti dosavadnímu stavu, kdy byla marihuana na federální úrovni regulována stejně přísně jako nejnebezpečnější drogy. Co změní přeřazení do jiné kategorie pro konopný průmysl Přeřazení marihuany do třídy III může mít pro konopné společnosti několik praktických důsledků. Jedním z nejčastěji zmiňovaných přínosů je zmírnění bariér v oblasti výzkumu a financování. Firmy působící v konopném průmyslu dosud čelily značným omezením při spolupráci s bankami, protože prodávaly produkty, které byly federálně zakázané. Mírnější klasifikace by teoreticky mohla vést ke zlepšení vztahů s finančními institucemi, i když konkrétní dopady budou záviset na dalším regulatorním vývoji. Další oblastí je klinický a lékařský výzkum. Přesun do nižší kategorie by mohl usnadnit studium účinků marihuany a látek na jejím základě, což by mohlo vést k širší integraci konopí do moderní medicíny. V takovém případě by nebylo překvapivé, pokud by se přední konopné společnosti v budoucnu snažily navázat spolupráci s velkými farmaceutickými hráči. Tyto úvahy však zatím zůstávají otevřené a nejsou součástí samotného výnosu. Zdroj: Canva Z pohledu podnikání je pravděpodobně nejvýznamnějším efektem daňová oblast. Společnosti, které prodávají látky zařazené do seznamu I, podléhají federálnímu ustanovení známému jako 280E. To jim v praxi znemožňuje odečítat běžné provozní náklady, jako jsou nájem, energie nebo část mezd, od daňového základu. Pokud bude marihuana skutečně přeřazena do seznamu III, konopné firmy by o tuto nevýhodu přišly. V dlouhodobém horizontu by to mohlo znamenat vyšší ziskovost a větší prostor pro investice do vývoje produktů či dalšího výzkumu. Je nyní vhodná doba na nákup akcií konopných společností Navzdory těmto potenciálním přínosům reagoval trh po podpisu výkonného příkazu negativně. Akcie konopných společností prudce oslabily, což může na první pohled působit nelogicky. Tento vývoj však odráží skutečnost, že investoři si začali více uvědomovat omezený rozsah samotného rozhodnutí. Přeřazení marihuany do jiné kategorie je pouze prvním krokem a nepředstavuje komplexní reformu celého trhu. Zásadní je také nejistota ohledně implementace nového regulačního rámce. Samotná změna klasifikace automaticky nezaručuje nárůst lékařského výzkumu, příliv nových zákazníků ani vznik nových produktů. Finanční dopady na jednotlivé společnosti tak zůstávají obtížně odhadnutelné, což se promítá do zvýšené volatility akcií v tomto sektoru. V tomto kontextu lze současnou situaci chápat spíše jako prostředí vhodné pro krátkodobé spekulace než jako stabilní základ pro dlouhodobé investování. Prudké výkyvy cen, rychlé změny sentimentu a nejasná pravidla hry zvyšují riziko pro investory, kteří usilují o systematické budování kapitálu. Přestože rozhodnutí prezidenta může být vnímáno jako potenciálně transformativní pro širší lékařský sektor, současná tržní reakce ukazuje, že nejistota zatím převládá nad optimismem.