Rok 2025 nebyl pro Tesla z pohledu jejího tradičního byznysu v oblasti elektromobilů jednoduchý. Klíčové body Růst akcií Tesly (TSLA) v roce 2025 je tažen hlavně vírou investorů v autonomii a umělou inteligenci, nikoli silou současného prodeje elektromobilů Projekt robotaxi zaostává za původními sliby, trh je však ochoten tolerovat zpoždění, pokud Tesla prokazuje postupný technologický pokrok Full Self-Driving zůstává klíčovým pilířem budoucích příjmů, jeho širší nasazení ale omezuje pomalé přijetí zákazníky a regulace Humanoidní roboti a vlastní čipy představují dlouhodobý potenciál, který se do hospodářských výsledků v nejbližších letech výrazně nepromítne Přesto firma uzavírá rok ve výrazně lepší náladě, než by ještě před několika měsíci naznačoval vývoj prodejů. Akcie se po slabším začátku roku vzpamatovaly a investoři se znovu upínají k dlouhodobé vizi Elona Muska, která stojí především na autonomii, umělé inteligenci a nových technologických platformách. Právě tato očekávání vysvětlují, proč se hodnota akcií Tesly (TSLA) v roce 2025 zvýšila o více než 20 % a překonala růst širšího trhu. Zásadní část této optimismem nabité teze však neleží v současných výsledcích, ale v tom, co by Tesla mohla dokázat v příštích letech. Analytici i investoři se shodují, že automobilka se postupně mění v technologickou společnost, jejíž budoucnost se bude méně odvíjet od počtu prodaných vozů a více od schopnosti monetizovat software, autonomní dopravu a výpočetní výkon. Zdroj: Bloomberg Autonomní doprava jako klíčový pilíř budoucnosti Základním kamenem této transformace je projekt robotaxi. Tesla v červnu oficiálně spustila svou přepravní službu v Austinu v Texasu a následně i v oblasti San Francisco Bay Area. Zatím se však služba zásadně neliší od klasických platforem, jako jsou Uber Technologies (UBER) nebo Lyft (LYFT) . Vozidla Model Y jsou sice vybavena systémem Full Self-Driving, ale stále je v nich přítomen zaměstnanec, který dohlíží na provoz. Elon Musk přitom v průběhu roku prezentoval velmi ambiciózní plány. Tesla měla podle něj do konce roku 2025 provozovat robotaxi ve více než osmi metropolitních oblastech a výrazně rozšířit flotilu vozidel. Tyto cíle se však naplnit nepodařilo. Ke konci roku má Tesla podle dostupných údajů v aktivním provozu zhruba 160 vozidel a expanze do dalších měst zatím nezačala. Podle analytiků to ale není překvapivé. Elon Musk je dlouhodobě známý tím, že stanovuje extrémně ambiciózní časové rámce, které se následně posouvají. Trh si na tento styl řízení již zvykl a zpoždění samo o sobě akciím výrazně neškodí, pokud je patrný technologický pokrok. Navíc Tesla klade mimořádný důraz na bezpečnost, což podle některých analytiků zpomaluje testování, ale zároveň snižuje riziko vážných incidentů, které by mohly celý projekt zastavit – podobně jako se to stalo u bývalé robotaxi divize společnosti General Motors (GM) . Full Self-Driving jako nejistý, ale zásadní prvek strategie Srdcem celého autonomního ekosystému Tesly je software Full Self-Driving (FSD). Ačkoli jej firma propaguje již několik let a nasbírala obrovské množství dat z reálného provozu, jeho rozšíření mezi zákazníky zůstává omezené. Ve třetím čtvrtletí roku 2025 si FSD aktivovalo pouze 12 % majitelů vozů Tesla. Právě zde analytici vidí jeden z největších krátkodobých potenciálů. Pokud by se Tesle podařilo výrazně zvýšit adopci FSD, otevřelo by to nové zdroje příjmů, přineslo další trénovací data pro umělou inteligenci a mohlo by to mít pozitivní dopad i na prodeje vozidel. Musk naznačil, že Tesla plánuje rozšířit FSD do Spojených arabských emirátů a že očekává plné schválení systému v Číně na přelomu zimy a jara. Evropa zůstává nejistým faktorem. Nizozemské regulační orgány by měly FSD testovat v únoru a případné schválení by mohlo vytvořit precedens pro další země Evropské unie. To by bylo pro Teslu významné, protože v EU do listopadu meziročně klesly prodeje o 39 % a firma zde čelí rostoucí konkurenci. Také v Číně se prodeje snížily o 9 %, zatímco v USA se pro rok 2025 očekává pokles zhruba o 9 % v důsledku zrušení daňových úlev na elektromobily. Humanoidní roboti a vlastní čipy: dlouhý horizont Ještě ambicióznější než robotaxi je plán Tesly vstoupit do segmentu humanoidních robotů. Podle odhadů Morgan Stanley by tento trh mohl do roku 2050 dosáhnout hodnoty 5 bilionů dolarů, přičemž reálný rozvoj se očekává až v polovině 30. let. Elon Musk opakovaně uvedl, že robot Optimus by se mohl prodávat za cenu kolem 30 000 dolarů a v dlouhodobém horizontu by mohl tvořit většinu hodnoty Tesly. Zatím však jde spíše o vizi než o konkrétní zdroj tržeb. Tesla čelí technickým problémům při vývoji robotických rukou a neexistuje ani hotový dodavatelský řetězec, na který by se firma mohla spolehnout. Prototyp třetí generace robota Optimus určený pro sériovou výrobu by měl být představen v březnu, ale analytici upozorňují, že v blízké budoucnosti nepůjde o významný příspěvek k ziskovosti. Podobně dlouhodobý charakter má i projekt vlastního výpočetního čipu AI5, jehož výrobu chce Tesla zahájit koncem roku 2026. Musk tvrdí, že AI5 nabídne výrazně lepší výkon na watt i na dolar než současná řešení a překoná konkurenční čipy. Tyto čipy mají pohánět nejen robotaxi a humanoidní roboty, ale také datová centra Tesly. Celkový obrázek Tesly na přelomu let 2025 a 2026 je proto rozporuplný. Tradiční prodej elektromobilů je pod tlakem, zatímco nové oblasti podnikání zůstávají zatím ve fázi rozvoje. Přesto investoři firmě dávají vysoké ocenění, protože věří, že právě autonomie, software a umělá inteligence mohou v dlouhém horizontu změnit její ekonomiku. Tesla tak vstupuje do roku 2026 s řadou otevřených otázek. Krátkodobě bude čelit slabším prodejům a regulatorním výzvám, dlouhodobě však zůstává jednou z mála společností, které se snaží propojit automobilový průmysl s umělou inteligencí v takovém rozsahu. Právě tato kombinace vysvětluje, proč jsou akcie Tesly i přes řadu rizik stále schopny přitahovat kapitál a udržovat vysoká očekávání trhu. Zdroj: Shutterstock