Akcie společnosti Strategy se na konci roku dostaly pod výrazný tlak a v pondělí klesly na nejnižší úroveň za více než rok. Důvodem je kombinace dvou faktorů, které investoři dlouhodobě sledují s rostoucí nervozitou – pokračující pokles ceny bitcoinu a další ředění akcií v důsledku nových emisí, jejichž výnos je opět použit na nákup kryptoměny. Trh tak znovu přehodnocuje, zda je agresivní bitcoinová strategie společnosti dlouhodobě udržitelná i v období slabšího vývoje kryptoměnového trhu. Společnost Strategy v pondělí oznámila, že v období od 22. do 28. prosince prodala 663 450 kusů kmenových akcií, čímž získala čistý výnos 108,8 milionu dolarů. Tyto prostředky byly, v souladu s dosavadní strategií, okamžitě využity na další nákup bitcoinů. Jen za prosinec tak Strategy prodala celkem 15,1 milionu akcií a získala 2,67 miliardy dolarů, což odpovídá přibližně šesti procentům její aktuální tržní kapitalizace ve výši 44,65 miliardy dolarů. Strategy Inc (MSTR) Ředění akcií je pro mnoho investorů citlivým tématem. Vydávání nových akcií zvyšuje jejich počet v oběhu, a tím snižuje podíl, který drží stávající akcionáři. V minulých měsících byli investoři ochotni tuto skutečnost tolerovat, protože růst ceny bitcoinu tlačil vzhůru i akcie společnosti Strategy. Tento vztah však funguje obousměrně – ve chvíli, kdy bitcoin oslabuje, dopad na akcie bývá výrazně silnější. Přesně tento scénář se nyní naplňuje. Zatímco cena bitcoinu v posledních týdnech klesla relativně mírně, akcie Strategy reagovaly mnohem prudším výprodejem. V pondělí akcie oslabily o 2,2 % na 155,39 dolaru, což představuje nejnižší závěrečnou cenu od 25. září 2024. Bitcoin ve stejný den ztratil zhruba 0,7 % a stále se pohyboval přibližně 2,4 % nad úrovní ze 21. listopadu, která byla tehdy sedmiměsíčním minimem. Rozdíl v dynamice vývoje obou aktiv je pro investory klíčový. Strategy je často vnímána jako jakási „páková sázka“ na bitcoin – v době růstu kryptoměny dokáže nabídnout výrazně vyšší výnos, v období poklesu však přináší nadprůměrné ztráty. To potvrzují i dlouhodobější čísla. Od maxima ceny bitcoinu ze 6. října klesla hodnota této kryptoměny podle dat FactSet přibližně o 30 %, zatímco akcie Strategy se ve stejném období propadly o 56,8 %. Zdroj: Getty images Samotná společnost mezitím pokračuje v akumulaci bitcoinů bez ohledu na krátkodobé výkyvy trhu. V uvedeném týdnu utratila veškerý výnos z prodeje akcií na nákup 1 229 bitcoinů za průměrnou cenu 88 568 dolarů za kus. Celkové bitcoinové držby Strategy tak nyní činí 672 497 bitcoinů, které byly pořízeny za průměrnou cenu 74 997 dolarů za kus. Hodnota těchto rezerv však výrazně kolísá. K pondělí klesla tržní hodnota bitcoinových aktiv společnosti na 58,84 miliardy dolarů, což je nejnižší úroveň od 12. května a zároveň pokles o více než 21 % oproti historickému maximu 74,74 miliardy dolarů zaznamenanému 13. října. Tento vývoj opět připomíná, že účetní hodnota Strategy je extrémně citlivá na pohyby kryptoměnového trhu. Z pohledu investorů je situace o to složitější, že v roce 2025 se výkonnost obou aktiv výrazně rozešla. Bitcoin je od začátku roku v mínusu přibližně 6,6 %, zatímco akcie Strategy ztratily 46,4 %. To vyvolává otázky, zda akcie společnosti stále představují atraktivní způsob, jak se na bitcoinu podílet, nebo zda se rizikový profil stal pro konzervativnější investory příliš extrémní. Bitcoin USD Price (BTC-USD) Do budoucna bude rozhodující nejen vývoj ceny bitcoinu, ale také ochota trhu tolerovat další emise akcií. Pokud by kryptoměna znovu nastartovala silný růst, může se sentiment rychle otočit. V opačném případě však hrozí, že další ředění a volatilita povedou k pokračujícímu tlaku na cenu akcií. Strategy tak zůstává jednou z nejkontroverznějších sázkových karet na kryptoměnovém trhu – s potenciálem vysokých zisků, ale i výrazných propadů.