Klíčové body

Evropské akcie stagnují, protože investoři čekají na rozhodnutí Fedu, ECB a Bank of England
Firemní odkupy v Evropě dosáhly nejvyšších hodnot za téměř dekádu a mohou podpořit trh v roce 2026
Ceny ropy rostou kvůli geopolitické nejistotě a pozastavení růstu těžby OPEC+
Přes klidné obchodování zůstává pod povrchem zvýšená nervozita spojená s výhledem měnové politiky

Indexy se držely v úzkém pásmu – německý DAX i britský FTSE 100 vzrostly v ranních hodinách shodně o 0,1 %, zatímco francouzský CAC 40 o 0,1 % oslabil. Trhy tak pokračovaly v klidném tempu, ačkoliv pod povrchem panuje zvýšená nervozita spojená s měnovou politikou.

Pondělní obchodování v Evropě přineslo slabší začátek prosince, což však neohrožuje celkově pozitivní výkonnost evropských akcií za letošní rok. Zvláště DAX a FTSE 100 se drží na cestě k více než 18% ročnímu zhodnocení. Naproti tomu CAC 40 zaostává kvůli trvající politické nejistotě, která oslabuje sentiment na francouzském trhu.

Centrální banky hrají v současnosti klíčovou roli. Trhy očekávají, že Federální rezervní systém příští týden sníží úrokové sazby o 25 bazických bodů. Podle nástroje CME FedWatch Tool investoři přisuzují této možnosti pravděpodobnost přes 87 %. Sázky na snížení sazeb narostly zejména po sérii mírnějších inflačních dat a známkách ochlazení americké ekonomiky. Pokud Fed potvrdí krok směrem k uvolňování, může to podpořit riziková aktiva po celém světě.

Podobně se očekává, že i Bank of England v tomto měsíci přistoupí ke snížení úrokových sazeb, protože britská ekonomika stále bojuje s nevýrazným růstem a tvrdým dopadem nedávného zvýšení daní. Inflace v Británii sice klesá, ale ekonomická aktivita zůstává utlumená, což vytváří tlak na centrální banku, aby začala podporovat hospodářství.

V eurozóně investoři vyhlížejí předběžná data o inflaci, která by měla ukázat růst jen mírně nad cílem Evropské centrální banky. Přestože inflace zůstává nad standardní dvouprocentní úrovní, trhy neočekávají, že by ECB měnila úrokové sazby před rokem 2026. Centrální banka se totiž obává rizika opětovného zrychlení inflace a zároveň vidí jasné známky zpomalení ekonomiky v řadě členských zemí. Stabilita sazeb se tak jeví jako nejpravděpodobnější scénář.

Silný růst firemních odkupů podporuje evropský trh

Zatímco měnová politika je hlavním tématem, analytici upozorňují na další faktor, který může evropské trhy podpořit v příštím roce – firemní zpětné odkupy akcií. Podle analýzy Barclays odkoupily evropské společnosti v listopadu 2025 akcie v hodnotě 19,3 miliardy eur, což je jedna z nejvyšších hodnot od roku 2017. Odkupy tvořily 2,3 % celkového objemu obchodování s evropskými akciemi, přičemž největší aktivitu bylo možné pozorovat u energetických společností a finančních institucí.

Zajímavé je, že až 70 % schválených programů odkupů na rok 2026 ještě nebylo realizováno. To znamená, že firmy mají prostor k dalším nákupům vlastních akcií, což může podpořit ceny zejména v první polovině příštího roku. Barclays očekává, že už v prvním čtvrtletí by mohly být oznámeny nové odkupy v hodnotě kolem 50 miliard eur.

Analytici navíc předpovídají, že zisky na akcii evropských firem by v roce 2026 mohly vzrůst o 8 %. Nejzajímavější vyhlídky mají podle nich automobilky, telekomunikační společnosti a energetické firmy, které v současnosti generují nejvyšší volné cash flow napříč sektory. To investorům nabízí atraktivní kombinaci vysokého výnosu a potenciálního růstu.

Chcete využít této příležitosti?

Ropa pokračuje v růstu, geopolitika zůstává nejistá

Ceny ropy si v úterý udržely pozitivní trend. Futures na Brent vzrostly o 0,1 % na 63,20 USD za barel a americká WTI o 0,2 % na 59,41 USD. Oba hlavní benchmarky přitom během pondělí přidaly více než 1 % a WTI se přiblížila dvoutýdennímu maximu.

Geopolitické prostředí však zůstává nestabilní. Na Ukrajině prezident Volodymyr Zelenskyj zopakoval, že klíčovou prioritou země je zachování suverenity a dosažení trvalých bezpečnostních záruk. Územní spory však nadále představují nejkomplikovanější bod možného mírového vyjednávání, což drží nejistotu na vysoké úrovni.

Napětí mezi Spojenými státy a Venezuelou rovněž narůstá. Američtí představitelé naznačili, že mohou zpřísnit omezení vůči Caracasu včetně možného uzavření vzdušného prostoru. Venezuela je jedním z největších držitelů ropných zásob na světě a jakýkoliv tlak na její export může ovlivnit globální nabídku.

OPEC+ navíc potvrdil malé navýšení produkce v prosinci, ale zároveň oznámil pauzu v růstu produkce pro první čtvrtletí 2026 kvůli obavám z nadbytku nabídky. V kombinaci s geopolitickou nejistotou tak ropa zůstává citlivá na jakoukoli novou informaci.

Evropské akciové trhy vstoupily do úterní seance bez výraznější dynamiky, protože investoři vyčkávají na zásadní rozhodnutí centrálních bank, která mohou ovlivnit obchodování až do konce roku. Indexy se držely v úzkém pásmu – německý DAX i britský FTSE 100 vzrostly v ranních hodinách shodně o 0,1 %, zatímco francouzský CAC 40 o 0,1 % oslabil. Trhy tak pokračovaly v klidném tempu, ačkoliv pod povrchem panuje zvýšená nervozita spojená s měnovou politikou. Pondělní obchodování v Evropě přineslo slabší začátek prosince, což však neohrožuje celkově pozitivní výkonnost evropských akcií za letošní rok. Zvláště DAX a FTSE 100 se drží na cestě k více než 18% ročnímu zhodnocení. Naproti tomu CAC 40 zaostává kvůli trvající politické nejistotě, která oslabuje sentiment na francouzském trhu. Zdroj: Shutterstock Centrální banky hrají v současnosti klíčovou roli. Trhy očekávají, že Federální rezervní systém příští týden sníží úrokové sazby o 25 bazických bodů. Podle nástroje CME FedWatch Tool investoři přisuzují této možnosti pravděpodobnost přes 87 %. Sázky na snížení sazeb narostly zejména po sérii mírnějších inflačních dat a známkách ochlazení americké ekonomiky. Pokud Fed potvrdí krok směrem k uvolňování, může to podpořit riziková aktiva po celém světě. Podobně se očekává, že i Bank of England v tomto měsíci přistoupí ke snížení úrokových sazeb, protože britská ekonomika stále bojuje s nevýrazným růstem a tvrdým dopadem nedávného zvýšení daní. Inflace v Británii sice klesá, ale ekonomická aktivita zůstává utlumená, což vytváří tlak na centrální banku, aby začala podporovat hospodářství. V eurozóně investoři vyhlížejí předběžná data o inflaci, která by měla ukázat růst jen mírně nad cílem Evropské centrální banky. Přestože inflace zůstává nad standardní dvouprocentní úrovní, trhy neočekávají, že by ECB měnila úrokové sazby před rokem 2026. Centrální banka se totiž obává rizika opětovného zrychlení inflace a zároveň vidí jasné známky zpomalení ekonomiky v řadě členských zemí. Stabilita sazeb se tak jeví jako nejpravděpodobnější scénář. Silný růst firemních odkupů podporuje evropský trh Zatímco měnová politika je hlavním tématem, analytici upozorňují na další faktor, který může evropské trhy podpořit v příštím roce – firemní zpětné odkupy akcií. Podle analýzy Barclays odkoupily evropské společnosti v listopadu 2025 akcie v hodnotě 19,3 miliardy eur, což je jedna z nejvyšších hodnot od roku 2017. Odkupy tvořily 2,3 % celkového objemu obchodování s evropskými akciemi, přičemž největší aktivitu bylo možné pozorovat u energetických společností a finančních institucí. Zajímavé je, že až 70 % schválených programů odkupů na rok 2026 ještě nebylo realizováno. To znamená, že firmy mají prostor k dalším nákupům vlastních akcií, což může podpořit ceny zejména v první polovině příštího roku. Barclays očekává, že už v prvním čtvrtletí by mohly být oznámeny nové odkupy v hodnotě kolem 50 miliard eur. Analytici navíc předpovídají, že zisky na akcii evropských firem by v roce 2026 mohly vzrůst o 8 %. Nejzajímavější vyhlídky mají podle nich automobilky, telekomunikační společnosti a energetické firmy, které v současnosti generují nejvyšší volné cash flow napříč sektory. To investorům nabízí atraktivní kombinaci vysokého výnosu a potenciálního růstu. Zdroj: Shutterstock Ropa pokračuje v růstu, geopolitika zůstává nejistá Ceny ropy si v úterý udržely pozitivní trend. Futures na Brent vzrostly o 0,1 % na 63,20 USD za barel a americká WTI o 0,2 % na 59,41 USD. Oba hlavní benchmarky přitom během pondělí přidaly více než 1 % a WTI se přiblížila dvoutýdennímu maximu. Geopolitické prostředí však zůstává nestabilní. Na Ukrajině prezident Volodymyr Zelenskyj zopakoval, že klíčovou prioritou země je zachování suverenity a dosažení trvalých bezpečnostních záruk. Územní spory však nadále představují nejkomplikovanější bod možného mírového vyjednávání, což drží nejistotu na vysoké úrovni. Napětí mezi Spojenými státy a Venezuelou rovněž narůstá. Američtí představitelé naznačili, že mohou zpřísnit omezení vůči Caracasu včetně možného uzavření vzdušného prostoru. Venezuela je jedním z největších držitelů ropných zásob na světě a jakýkoliv tlak na její export může ovlivnit globální nabídku. OPEC+ navíc potvrdil malé navýšení produkce v prosinci, ale zároveň oznámil pauzu v růstu produkce pro první čtvrtletí 2026 kvůli obavám z nadbytku nabídky. V kombinaci s geopolitickou nejistotou tak ropa zůstává citlivá na jakoukoli novou informaci.