Klíčové body Akcie více než 180 firem držících kryptoměny čelí po říjnovém propadu trhu nerealizovaným ztrátám Společnost Strategy ztratila 40 % hodnoty, zatímco konkurenční ProCap Financial se propadl o 65 % Ukazatel mNAV u firmy Strategy se přiblížil hodnotě 1x, což vyvolalo obavy investorů Strategy vyčlenila 1,44 miliardy dolarů na zajištění splátek dluhů a dividend po dobu 21 měsíců   Sektor správy digitálních aktiv, který po většinu roku zaznamenával výrazný růst, se v současnosti potýká se značnými nerealizovanými ztrátami po náhlém říjnovém propadu trhu. Před tímto obratem zažilo odvětví nárůst firemní adopce kryptoměnových rezerv, který byl zčásti poháněn optimismem investorů ohledně potenciálních růstových trendů za Trumpovy administrativy. Následná volatilita ceny Bitcoinu však spustila rozsáhlý výprodej, který ovlivnil ocenění mnoha firem, jež integrovaly digitální měny do svých finančních struktur. V současné době drží více než 180 veřejně obchodovaných společností ve svých rozvahách kryptoměny. Z tohoto celkového počtu přibližně 100 korporací přijalo finanční strategii podobnou té, kterou v roce 2020 zavedl Michael Saylor, spoluzakladatel společnosti Strategy. Tento specifický firemní manuál zahrnuje emisi dluhopisů a akcií za účelem agresivní akumulace Bitcoinu. Ačkoli tento přístup získal značnou přízeň v době, kdy ceny aktiv rostly, nedávná nestabilita trhu potrestala společnosti využívající tento model. Od likvidační události na Bitcoinu, zaznamenané 10. října, klesla hodnota akcií společnosti Strategy zhruba o 40 procent. Reakce trhu byla ještě tvrdší vůči dalším subjektům, které tento styl řízení pokladny napodobovaly. Například akcie ProCap Financial, spojené s Anthonym Pomplianem, se za poslední měsíc propadly o 65 procent. Podobně společnost American Bitcoin, napojená na Erica Trumpa, zaznamenala pokles o 60 procent. Společnost KindlyMD rovněž čelila tlaku na pokles, když se ve stejném období propadla o 39 procent. Pokles se neomezuje pouze na držitele Bitcoinu; ztráty hlásí i společnosti s významnou expozicí vůči Ethereu, což je druhá největší kryptoměna. Společnost Bitmine Immersion Technologies, které předsedá Tom Lee z Fundstrat, zaznamenala od začátku říjnového výprodeje pokles akcií o více než 33 procent. Tento pokles koreluje s propadem hodnoty tokenu Ether o více než 25 procent ve stejném časovém rámci. Dále jiné firmy držící Ether, jako například výpočetní podnik Bit Digital a sázková společnost SharpLink Gaming, byly svědky toho, jak se jejich ceny akcií za poslední dva měsíce propadly o cca 40 procent. Klíčovou metrikou pro analýzu zdraví těchto firem je poměr mNAV, který porovnává tržní kapitalizaci společnosti s hodnotou kryptoměn držených v její rozvaze. Když tento poměr klesne pod 1, naznačuje to, že trh oceňuje společnost na nižší částku, než je hodnota jejích digitálních aktiv. Koncem listopadu se společnost Strategy přiblížila k hranici 1x, což vyvolalo mezi pozorovateli obavy, že by společnost mohla být nucena likvidovat části svých bitcoinových držeb, aby uspokojila dluhové závazky nebo výplaty dividend. Aby tyto obavy zmírnila, společnost Strategy na začátku tohoto měsíce oznámila, že zřídila fond hotovostních rezerv v celkové výši 1,44 miliardy dolarů.Chcete využít této příležitosti? Tento kapitál je určen k udržení výplat významných dividend a k pokrytí úroků z dluhu po dobu 21 měsíců, čímž poskytuje ochranný polštář pro případ, že by volatilita Bitcoinu přetrvávala. Navzdory tlaku trhu generální ředitel Strategy Phong Le obhajoval pozici společnosti a odmítl myšlenku, že stlačené mNAV ohrožuje obchodní model. Le zdůraznil, že Strategy funguje jako provozní společnost, nikoliv jako pasivní investiční nástroj typu ETF. Uvedl, že jejich produkty jsou cenné papíry kryté Bitcoinem, a argumentoval tím, že ocenění společnosti by se nemělo rovnat pouze jejím podkladovým aktivům, ale spíše odrážet její schopnost tato aktiva zhodnocovat, generovat příjmy a rozšiřovat podnikání.