Americká ekonomika se v posledních letech často popisuje jako K-tvarová a stejný obraz dnes nabízí i svět dividendových fondů. Zatímco část trhu těží z růstu technologických společností a optimismu kolem umělé inteligence, jiná část investorů se potýká s pomalejším růstem, tlakem inflace a nejistým výhledem spotřeby. Tento kontrast se velmi zřetelně promítá právě do výkonnosti dividendových ETF, která jsou jinak považována za konzervativnější pilíř portfolií. Akciový trh jako celek letos dosud vykázal výnos přesahující 18 %, včetně dividend. Tento růst je však výrazně tažen úzkou skupinou rychle rostoucích technologických společností, což dividendovým strategiím tradičně zaměřeným na stabilní výplaty ztěžuje držet krok. Přesto existují fondy, které se s tímto prostředím vyrovnávají výrazně lépe než jiné, a jejich rozdílný přístup ukazuje, proč je dnes výběr dividendového ETF důležitější než kdy dřív. Dobrým příkladem je Vanguard Dividend Appreciation ETF, největší dividendový fond na trhu s aktivy kolem 120 miliard dolarů. Letos dosáhl zhodnocení přibližně 16 %, což je na dividendově orientovaný fond velmi solidní výsledek. Jeho úspěch pramení z jednoduché, ale účinné strategie: fond se zaměřuje na společnosti, které dlouhodobě zvyšují dividendy. To v praxi znamená výraznou expozici vůči technologickým lídrům, jako jsou Broadcom (AVGO), Microsoft (MSFT) nebo Apple (AAPL). Tyto společnosti sice nevyplácejí extrémně vysoké dividendy, ale jejich schopnost stabilně zvyšovat zisky i výplaty je v prostředí růstového trhu klíčová. Vanguard Dividend Appreciation Index Fund ETF Shares (VIG) Na opačném konci spektra stojí Schwab U.S. Dividend Equity ETF, který letos přinesl výnos pouze kolem 5 %. Tento rozdíl je výrazný a na první pohled může působit jako zklamání. Schwab však volí konzervativnější přístup, zaměřený na společnosti se silnými fundamenty a udržitelnými dividendami. V jeho portfoliu dominují tradiční tituly ze spotřebního zboží a energetiky, například Coca-Cola (KO), ConocoPhillips (COP) nebo Chevron (CVX). Právě tyto sektory však v roce 2025 výrazně zaostávaly za širším trhem, což se promítlo do slabší výkonnosti fondu. To ovšem neznamená, že by Schwab U.S. Dividend Equity byl špatnou volbou. Naopak, jeho přednosti vynikají v jiných fázích tržního cyklu. Nabízí dividendový výnos kolem 3,8 %, zatímco u fondu Vanguard je to přibližně 1,6 %. Pro investory, kteří hledají pravidelný příjem, je tento rozdíl zásadní. Navíc je portfolio Schwabu oceněno výrazně konzervativněji. Akcie v jeho portfoliu se obchodují přibližně za čtrnáctinásobek očekávaných zisků, zatímco u Vanguardu je to zhruba jednadvacetinásobek. Tento rozdíl v ocenění naznačuje, že Schwabův fond může být zajímavější volbou v okamžiku, kdy by se trh začal odvracet od růstových příběhů. Pokud by nadšení kolem umělé inteligence zesláblo a technologické akcie prošly korekcí, mohlo by dojít k přeskupení kapitálu směrem k defenzivnějším titulům. V takovém scénáři by společnosti s předvídatelnými výplatami, jako je Coca-Cola, mohly znovu získat na atraktivitě a Schwab U.S. Dividend Equity by z této rotace profitoval. Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD) Krátkodobý výhled však zůstává složitější. Spotřebitelský sektor je stále pod tlakem přetrvávající inflace a trh práce vykazuje známky zpomalení, což omezuje růst zisků firem zaměřených na běžnou spotřebu. Energetický sektor navíc čelí nepříznivému vývoji cen ropy, které v roce 2025 výrazně klesly. V prostředí nadbytečné nabídky a slabší globální poptávky to nevypadá, že by se situace v roce 2026 dramaticky zlepšila. Výsledkem je jasný kontrast dvou dividendových světů. Na jedné straně stojí fondy, které se vezou na vlně technologického růstu a zvyšování dividend, na straně druhé tradiční dividendové strategie, které nabízejí vyšší výnos, ale vyžadují trpělivost. Dokud bude trh připomínat K-tvarovou ekonomiku, bude se tento rozdíl pravděpodobně dál prohlubovat. Pro investory to znamená jediné: volba „nejlepšího“ dividendového ETF závisí méně na minulém výkonu a více na tom, jaký scénář pro roky 2025 a 2026 považují za pravděpodobnější.