Akcie společnosti Amazon letos patří v elitní technologické skupině „Magnificent Seven“ k těm, které investory zatím nechávají spíše vlažnými. Zatímco trh v různých obdobích sázel na umělou inteligenci téměř všude, Amazon se podle dat v textu posunul od začátku roku jen velmi mírně. Právě proto vyvolala pozornost informace, že OpenAI jedná s Amazonem o nové investici a spolupráci, která by se mohla pohybovat kolem 10 miliard dolarů nebo i výše. Pokud se taková dohoda skutečně uzavře, může jít o událost, která změní pohled části investorů na to, jak rychle se Amazon dokáže prosadit v nejlukrativnější části AI infrastruktury. Podle zprávy serveru The Information, která byla zveřejněna v úterý večer, se jednání točí nejen kolem kapitálového vstupu, ale i kolem využití čipů Trainium, tedy vlastního řešení Amazonu pro výpočetní zátěže spojené s umělou inteligencí. Současně se mluví také o možné spolupráci v elektronickém obchodování. CNBC potvrdila, že rozhovory probíhají, zároveň ale upozornila, že výše i konkrétní parametry dohody ještě nemusí být definitivní. Trh však zareagoval rychle a akcie Amazonu (AMZN) v předobchodní fázi posílily, což ukazuje, jak citliví jsou investoři na jakýkoli signál, který by mohl zrychlit růst cloudového byznysu a posílit pozici Amazonu v AI závodě. Pro Amazon je klíčové, že podobná dohoda se nečte jen jako jednorázová finanční injekce, ale jako potvrzení důvěry v infrastrukturu Amazon Web Services. V prostředí, kde se největší hráči přetahují o obří kontrakty na výpočetní kapacity, má každá nová „miliardová“ smlouva dvě role: přináší viditelnost budoucích tržeb a zároveň slouží jako marketingový důkaz, že daný cloud je schopen obsluhovat ty nejnáročnější AI zákazníky. Právě to je u AWS důležité, protože investorům často nestačí obecná tvrzení o růstu umělé inteligence, ale chtějí vidět konkrétní uzavřené závazky, které se časem promítnou do fakturace. Důležitý detail v celé debatě je také posun směrem k vlastním čipům. Pokud by OpenAI skutečně sáhla po Trainiu, nešlo by jen o další zákaznický kontrakt pro AWS, ale také o signál, že Amazon dokáže prosadit vlastní hardware jako reálnou alternativu v AI výpočtech. Amazon navíc na začátku tohoto měsíce uvedl Trainium3, což posiluje dojem, že společnost chce stále agresivněji snižovat závislost na externích dodavatelích a zároveň nabídnout zákazníkům levnější či flexibilnější řešení. V očích investorů může takový trend znamenat lepší marže a větší kontrolu nad nákladovou strukturou, což jsou témata, která se u cloudových společností řeší čím dál častěji. Text zároveň připomíná, že to není první velký krok: už listopadová dohoda v hodnotě 38 miliard dolarů měla OpenAI zajistit přístup k obrovskému množství výpočetních jednotek v průběhu sedmi let. Pokud by nyní následoval další balík v řádu desítek miliard, pro AWS by to mohlo fungovat jako „katalyzátor“ nejen z hlediska příjmů, ale i tržního podílu v AI cloudu. Analytik TD Cowen John Blackledge v této souvislosti zdůraznil, že pro posílení důvěry investorů v AWS jsou klíčové další významné dohody. Před uzavřením obou dohod s OpenAI činil objem nevyřízených zakázek AWS 200 miliard dolarů, což naznačuje, že AWS už má solidní základ budoucího byznysu. Blackledge zároveň věří, že AWS může v letech 2025 až 2030 růst tempem 23 % ročně, což je pro investory přesně ten typ výhledu, který může změnit náladu kolem akcií Amazonu, pokud jej budou potvrzovat nové kontrakty. Zdroj: Getty Images Na druhé straně se ale drží ve hře i nepříjemná otázka: nakolik je současná vlna AI investic udržitelná. Kritici poukazují na praxi financování dodavatelem, kdy prodávající v podstatě pomáhá zákazníkovi financovat nákup jeho vlastních služeb. V extrému to může vytvářet dojem poptávky, která je do určité míry „vyrobená“, a ne organická. Pro Amazon by taková dohoda mohla nést riziko, pokud by OpenAI v budoucnu nedokázala naplnit své závazky nebo pokud by se ekonomika AI projektů vyvíjela hůře, než dnes trh očekává. Text navíc připomíná, že OpenAI by tímto krokem přidala další velký závazek vedle jiných smluv na AI infrastrukturu, a kumulované částky už vypadají opravdu masivně. Do celé situace tak vstupuje klasické investiční dilema: jde o chytré „přihrání“ růstu AWS a potvrzení strategie vlastních čipů, nebo o další epizodu, která posílí obavy z přepjatých očekávání kolem umělé inteligence. Zástupci Amazonu ani OpenAI podle textu na žádost o komentář okamžitě nereagovali, takže investoři zatím pracují hlavně s úniky a signály. Přesto platí, že pokud Amazon dokáže podobné dohody proměnit v dlouhodobě rostoucí tržby AWS a zároveň přesvědčit trh, že Trainium není jen interní projekt, ale produkt s globálním dosahem, může se letošní „unavený“ výkon akcií rychle začít přepisovat.