Mediální sektor může být svědkem dalšího významného zlomu, přestože jedna z největších letošních transakcí se zřejmě nakonec neuskuteční. Podle informací stanice CNBC se společnost Warner Bros. Discovery chystá odmítnout upravenou nepřátelskou nabídku od konsorcia Paramount Skydance v hodnotě 108,4 miliardy dolarů. A to navzdory tomu, že nabídku osobní finanční zárukou podpořil miliardář Larry Ellison, což mělo rozptýlit dřívější obavy investorů ohledně financování. Warner Bros Discovery ani Paramount Skydance se k těmto informacím oficiálně nevyjádřily. Zdroje blízké jednání však naznačují, že vedení Warner Bros zůstává skeptické vůči strategickému smyslu celé transakce i vůči její realizovatelnosti. Odmítnutí nabídky by zároveň otevřelo cestu k uzavření alternativní dohody se společností Netflix, která je sice objemově menší, ale z pohledu managementu působí stabilněji a předvídatelněji. Warner Bros. Discovery, Inc. (WBD) Paramount se v posledních týdnech snažil svou nabídku zatraktivnit. Kromě osobní garance Larryho Ellisona navýšil regulační poplatek za odstoupení od dohody a prodloužil lhůtu pro její přijetí. Základní parametr nabídky však zůstal beze změny, tedy hotovostní složka ve výši 30 dolarů za akcii. Právě tato skutečnost je jedním z důvodů, proč se představenstvo Warner Bros zdráhá nabídku přijmout, protože se domnívá, že neodráží plnou hodnotu aktiv společnosti ani její dlouhodobý potenciál. Oproti tomu konkurenční nabídka Netflixu v hodnotě 82,7 miliardy dolarů sice na první pohled působí méně atraktivně, analytici však upozorňují na její jasnější strukturu financování a nižší riziko spojené s realizací. Netflix disponuje silnou rozvahou, stabilním cash flow a jasně definovaným strategickým plánem, což zvyšuje důvěru trhu v úspěšné dokončení transakce. Pro Warner Bros by však přijetí této nabídky znamenalo závazek zaplatit poplatek za odstoupení ve výši 2,8 miliardy dolarů, pokud by se rozhodl změnit směr a dát přednost Paramountu. Zdroj: Getty Images Paramount Skydance naopak argumentuje tím, že jeho nabídka by čelila menším regulačním překážkám než spojení Warner Bros s Netflixem. Vzniklý subjekt Paramount–Warner Bros by vytvořil mediální studio větší než současný lídr odvětví The Walt Disney Company (DIS) a spojil by dvě významné televizní a filmové knihovny. Podle zastánců transakce by takové spojení posílilo konkurenceschopnost tradičních médií vůči technologickým gigantům. Přesto právě regulatorní rizika patří mezi hlavní obavy. Zákonodárci napříč politickým spektrem již dříve vyjádřili skepsi vůči další konsolidaci mediálního průmyslu. Spojení dvou takto velkých hráčů by mohlo narazit na odpor antimonopolních úřadů, zejména pokud by vedlo k omezení konkurence v oblasti distribuce obsahu a televizního vysílání. Do debaty se navíc zapojil i prezident Donald Trump, který uvedl, že se k této významné akvizici plánuje veřejně vyjádřit, což zvyšuje politickou nejistotu celého procesu. Představenstvo Warner Bros již dříve doporučilo akcionářům odmítnout nabídku Paramountu ve stejné výši 108,4 miliardy dolarů. Hlavními důvody byly obavy ohledně jistoty financování a absence plné a závazné garance ze strany rodiny Ellisonů. Ačkoli nyní Larry Ellison poskytl osobní záruku, část investorů zůstává opatrná a upozorňuje, že struktura nabídky stále nese vyšší míru rizika než dohoda s Netflixem. Paramount Skydance Corporation (PSKY) se snaží kontrastovat svou nabídku tvrzením, že je odolnější vůči výkyvům trhu. Hodnota transakce s Netflixem je totiž částečně závislá na ceně akcií této společnosti, která může kolísat v závislosti na náladě investorů a výsledcích hospodaření. Tento argument však zatím nedokázal převážit obavy ohledně strategické kompatibility a dlouhodobé hodnoty pro akcionáře Warner Bros. Netflix Inc. (NFLX) Celá situace tak podtrhuje složitost současného mediálního prostředí. Tradiční studia hledají způsoby, jak obstát v éře streamingu, rostoucích nákladů na obsah a tlaku technologických platforem. Rozhodnutí Warner Bros odmítnout, či přijmout nepřátelskou nabídku nebude mít dopad pouze na akcionáře obou společností, ale může nastavit precedent pro další konsolidaci v odvětví. Pro investory jde o jasný signál, že mediální sektor zůstává vysoce dynamický, ale zároveň plný regulačních a strategických rizik.