Prosinec bývá na amerických akciových trzích tradičně silným obdobím. Investoři často hovoří o fenoménu „Santa Claus rally“, kdy trhy v závěru roku a prvních lednových dnech historicky pravidelně rostou. Letos však bude o tom, zda se podobný scénář zopakuje, rozhodovat jediný faktor: výsledek prosincového zasedání Fedu konaného 9. a 10. prosince. To může určit, zda investoři dostanou k Vánocům nové historické maximum indexu S&P 500 – nebo spíše symbolické „uhlí“. Hlavní analytici se shodují, že v centru pozornosti nebude ani tak samotné rozhodnutí o prosincovém snížení sazeb, ale výhled Fedu na rok 2026. Právě ten ukáže, zda bude měnová politika dostatečně uvolněná na to, aby podpořila další růst akcií i v příštím roce. Fawad Razaqzada ze společnosti StoneX upozornil, že trh zatím zůstává „opatrně konstruktivní“, ale nejistota před jednáním Fedu narůstá. V současnosti se investoři téměř shodují, že Fed sníží svou hlavní sazbu o 25 bazických bodů – CME FedWatch Tool udává pravděpodobnost 87 %. Přesto není zdaleka jasné, zda takový krok skutečně stačí k obnovení důvěry a odstartování tradiční vánoční rally. Listopad přinesl na akcie výrazné turbulence. Index S&P 500 po svém říjnovém rekordu klesl o více než 5 %, teprve během týdne kolem Díkůvzdání otočil směr a následně přidal další zisky, čímž se dostal jen 0,3 % pod své historické maximum. Podle Davea Grecska ze společnosti Aspiriant způsobily listopadový výprodej dva faktory: obavy z možného uzavření vlády a rostoucí pochybnosti ohledně udržitelnosti obchodů spojených s umělou inteligencí. Ukončení hrozby vládního shutdownu a návrat oficiálních ekonomických dat pomohly situaci uklidnit – a zároveň posílily argumenty pro snížení sazeb. Právě data z trhu práce byla podle Grecska klíčová. Ukázala mírnější dynamiku, což posílilo očekávání, že Fed skutečně přistoupí ke snížení sazeb už v prosinci. Ještě v září a říjnu tento krok vypadal mimo hru, ale konec listopadu obrátil sentiment. Grecsek však zdůrazňuje, že to nejdůležitější teprve přijde: investoři věří, že v roce 2026 uvidíme další dvě až čtyři snížení sazeb. A právě tato série kroků, nikoli prosincové rozhodnutí, by mohla stát za skutečnou vánoční rally. Bret Kenwell ze společnosti eToro upozorňuje, že zásadní bude pohled Fedu na ekonomické prognózy pro rok 2026 – zejména výhled nezaměstnanosti, inflace a úrokových sazeb. Pokud Fed potvrdí směr k dalšímu uvolňování měnové politiky, investoři mohou očekávat konec roku ve znamení růstu. Pokud však bude přístup centrální banky zdrženlivější, může být reakce trhů méně nadšená. Tento výhled navíc komplikuje i politický faktor. Předseda Fedu Jerome Powell má mandát jen do května, a prezident Donald Trump již naznačil, že plánuje brzy vybrat jeho nástupce – pravděpodobně někoho, kdo bude otevřenější rychlejšímu snižování sazeb. To může samo o sobě ovlivnit očekávání trhu a může přispět k tomu, že investoři zůstanou naladěni spíše optimisticky. Z krátkodobého hlediska však nelze ignorovat volatilitu. CNBC uvádí, že obchodníci s opcemi očekávají během středečního zasedání Fedu pohyb indexu S&P 500 o 1,3 %, což je největší předpokládaná volatilita do konce roku. George Kailas, generální ředitel společnosti Prospero.ai, varuje, že investoři by neměli podceňovat prudké pohyby: podle jeho modelů může Nasdaq během několika týdnů vzrůst o 5–10 %, ale stejně snadno se může vydat na opačnou stranu. Upozorňuje, že institucionální investoři kvůli předchozímu uzavření vlády neměli přístup k datům a museli reagovat v reálném čase, což vedlo k výraznějším denním pohybům – například po oznámení výsledků společnosti Nvidia. Kailas také dodává, že sentiment je spíše býčí, ale investoři nesmí být příliš sebevědomí. Připomíná, že krátkodobé výprodeje mohou nastat kdykoli a že „všechno nebo nic“ přístup je pro mnoho investorů neudržitelný. Přesto dlouhodobý výhled zůstává relativně příznivý. Kenwell z eToro zdůrazňuje, že absence bezprostředních ekonomických hrozeb a očekávání pokračujícího cyklu snižování sazeb hrají ve prospěch dlouhodobě orientovaných investorů. A právě tito investoři mohou z aktuální situace těžit nejvíce. Hlavní americké indexy uzavřely týden v zeleném – Dow Jones přidal 0,5 %, S&P 500 vzrostl o 0,3 % a Nasdaq Composite o 0,9 %. Před investory nyní stojí nejen zasedání Fedu, ale i čerstvá data z trhu práce, která mohou poskytnout další vodítka pro vývoj v závěru roku.