Akcie společnosti Netflix se od října nacházejí pod výrazným tlakem poté, co se tento globální lídr streamovacích služeb dostal do centra spekulací jako jeden z hlavních zájemců o převzetí Warner Bros Discovery. Klíčové body Akcie Netflixu klesly, ale podle části trhu zůstávají drahé Možná akvizice Warner Bros. zvyšuje nejistotu investorů Valuace Netflixu převyšuje konkurenty i hlavní indexy Výsledky za čtvrté čtvrtletí mohou rozhodnout o krátkodobém vývoji Přestože akcie Netflix (NFLX) za méně než tři měsíce oslabily přibližně o 27 %, část analytiků i investorů se shoduje, že ocenění titulu zůstává napjaté a po nedávném výprodeji nenabízí jednoznačně atraktivní vstupní bod. Podle Christophera Browna, finančního poradce ve společnosti Synovus Securities, nejsou akcie Netflixu při současných cenových úrovních jasnou volbou pro nákup. Brown přitom zdůrazňuje, že Netflix osobně vlastní a společnost má tento titul i ve svých portfoliích. Právě tento postoj ilustruje rozpolcenost trhu, kde se dlouhodobá důvěra v kvalitu byznysu střetává s obavami z valuace a strategických kroků. Netflix se aktuálně obchoduje zhruba za 28násobek očekávaných zisků na příštích dvanáct měsíců. To je výrazně vyšší ocenění než u hlavních konkurentů v oblasti streamování a médií, mezi které patří Walt Disney, Amazon nebo Alphabet, vlastník platformy YouTube. Vyšší násobek má Netflix také ve srovnání s hlavními akciovými indexy, jako jsou S&P 500 nebo Nasdaq 100. Naproti tomu Paramount Skydance (PSKY) , která rovněž usiluje o Warner Bros. Discovery (WBD) a provozuje službu Paramount+, se obchoduje za méně než 13násobek budoucích zisků. Z historického pohledu však lze Netflix považovat za relativně levnější. Průměrný pětiletý násobek ocenění se pohyboval kolem hodnoty 34, což naznačuje, že současná cena není v kontextu vlastní historie extrémní. Tento argument ale podle analytiků naráží na fakt, že trh dnes klade mnohem větší důraz na disciplinované investice, transparentní strategii a předvídatelný růst než v minulých letech. Akcie Netflixu se začaly výrazně prodávat po 30. červnu, kdy dosáhly svého maxima, a od té doby ztratily zhruba třetinu hodnoty. Výrazným momentem byl 22. říjen, kdy titul propadl o 10 % během jediného dne, což byl nejhorší denní výkon za více než tři roky. Spouštěčem byly výsledky hospodaření, které vyvolaly pochybnosti o tempu budoucího růstu. Tyto obavy nyní ještě zesiluje potenciální akvizice Warner Bros., jejíž hodnota je odhadována na 82,7 miliardy dolarů. Plánované spojení by Netflixu přineslo filmová a televizní studia Warner Bros., značky HBO a streamovací platformu HBO Max. Pro část investorů jde o strategicky logický krok, který by posílil obsahovou základnu společnosti. Jiní však upozorňují na vysoké náklady, regulatorní rizika a omezené zkušenosti Netflixu s velkými fúzemi. Není proto překvapivé, že akcie Netflixu patří od konce června mezi nejslabší tituly v indexu Nasdaq 100. Skepsi neskrývá ani Joel Kulina ze společnosti Wedbush Securities, podle něhož mohou být akcie Netflixu pro investory v současnosti spíše „mrtvými penězi“. Upozorňuje, že už před oznámením možné dohody s Warner Bros. působil příběh Netflixu poměrně neinspirativně a absence jasného výhledu na rok 2026 představuje významnou brzdu pro ocenění akcií. Situaci komplikuje i konkurenční boj o Warner Bros. Společnost nedávno odmítla nabídku Paramount Skydance s odkazem na otázky financování, přičemž Paramount následně potvrdil nabídku 30 dolarů za akcii. Zdá se však, že Netflix má prozatím vedoucí pozici, což na Wall Street vyvolává spíše nervozitu než nadšení. Podle některých analytiků by samotný proces vyjednávání mohl na několik měsíců potlačit zájem investorů o akcie Netflixu. Zdroj: Reuters Ne všichni jsou však pesimističtí. Conrad van Tienhoven, portfoliový manažer společnosti RiverPark Capital, upozorňuje, že pokud by Netflix dokázal koupit aktiva Warner Bros. za cenu blízkou současné nabídce, považoval by akcie za atraktivní. Klíčové podle něj bude, zda společnost nepřeplatí a zvládne integrační proces bez výrazného narušení finanční stability. Z pohledu ocenění může být podle Browna ze Synovus vhodnějším ukazatelem poměr ceny a zisku k růstu (PEG), který se u Netflixu pohybuje těsně nad hodnotou jedna. To naznačuje relativně vyvážený poměr mezi cenou akcie a očekávaným růstem. Při závěrečné ceně 90,53 USD vidí Brown krátkodobý potenciál oživení k úrovním 102,50 až 109,70 USD do konce prvního čtvrtletí, což by znamenalo růst o 13 až 21 %, pokud Netflix splní nebo překoná očekávání ve čtvrtém čtvrtletí. Analytici nyní očekávají, že Netflix oznámí za čtvrté čtvrtletí upravený zisk 56 centů na akcii při tržbách zhruba 12 miliard dolarů. Výsledky, které budou zveřejněny 20. ledna, tak mohou sehrát klíčovou roli v tom, zda se akcie dočkají alespoň krátkodobé úlevy, nebo zda nejistota kolem Warner Bros. zůstane dominantním tématem i v dalších měsících.