Klíčové body Mizuho snížila rating Qualcommu kvůli tlaku ze strany Applu Apple postupně nahrazuje modemové čipy vlastními řešeními Trh se smartphony má v roce 2026 stagnovat nebo klesat Snížené odhady zisku zvyšují opatrnost investorů vůči akciím společnosti Qualcomm Analytici investiční společnosti Mizuho Securities snížili rating výrobce čipů a upozornili, že útlum výdajů klíčového zákazníka, společnosti Apple, může v následujících letech výrazně zatížit hospodářské výsledky Qualcommu. Trh na tuto zprávu reagoval okamžitě poklesem akcií.Mizuho ve své páteční analýze snížila hodnocení akcií Qualcomm z „Outperform“ na „Neutral“ a zároveň upravila cílovou cenu z 200 dolarů na 175 dolarů za akcii. Důvodem je kombinace slabšího globálního trhu se smartphony a strategického posunu Apple , který stále větší část klíčových komponentů vyrábí ve vlastní režii. Podle analytiků by tyto faktory mohly v příštích několika letech omezit růst tržeb i ziskovost Qualcommu. Akcie společnosti v reakci na snížení ratingu v pátek oslabily o 2,1 % na 177,98 USD. Přestože titul od začátku roku do čtvrtka posílil o 6,3 %, negativní komentář Mizuho připomněl, že dlouhodobá závislost na Applu zůstává jedním z hlavních strukturálních rizik. Qualcomm přitom nedávno těžil z optimismu v polovodičovém sektoru, když společnost Microchip Technology zvýšila svůj výhled tržeb, což krátkodobě podpořilo celý sektor.Podle Mizuho lze v roce 2026 očekávat přibližně osmiprocentní pokles celkových prodejů iPhonů. Analytici argumentují tím, že spotřebitelé jsou čím dál citlivější na cenu a že plánovaný skládací iPhone by mohl stát dvojnásobek až trojnásobek ceny současných modelů. Takto drahé zařízení by se mohlo objevit až ve druhé polovině roku, což by podle Mizuho oddálilo obvyklý cyklus obnovy telefonů a vedlo k nižším objemům prodejů.Chcete využít této příležitosti?Pro Qualcomm je tento vývoj problematický hned z několika důvodů. Společnost dlouhodobě dodává modemové systémy pro iPhony, avšak Apple v posledních letech intenzivně pracuje na vývoji vlastních modemů a dalších klíčových čipů. Přechod na interní řešení znamená postupné snižování závislosti Applu na externích dodavatelích, což se přímo dotýká příjmů Qualcommu. Podle analytického týmu vedeného Vijayem Rakeshem zůstává nižší expozice vůči Applu klíčovým negativním faktorem nejen pro rok 2026, ale i pro další období.Mizuho odhaduje, že Apple přinesl Qualcommu ve fiskálním roce 2025 tržby ve výši přibližně 8,8 miliardy dolarů. Ztráta podílu na trhu s modemovými čipy by tak mohla ohrozit zhruba 3 miliardy dolarů ročních příjmů. To je částka, která by už měla znatelný dopad na celkový finanční profil společnosti, zejména v době, kdy jiné segmenty nenabízejí dostatečně rychlou kompenzaci.Podobné obavy se přitom objevovaly již v roce 2024 a vedení Qualcommu na možné snižování příjmů od Applu investory dlouhodobě připravovalo. Část trhu se proto domnívá, že je tento scénář již do určité míry započítán v ceně akcií. Současná situace je však podle Mizuho složitější, protože přichází v době stagnujícího trhu se smartphony jako celku.Analytici očekávají, že globální trh s mobilními telefony v roce 2026 buď stagnuje, nebo dokonce klesne o dvě procenta poté, co v roce 2025 zaznamenal mírný růst o dvě procenta. Mezi hlavní faktory patří rostoucí ceny paměťových čipů a možný posun spotřebitelů směrem k levnějším zařízením. Tyto trendy dále snižují prostor pro růst dodavatelů prémiových komponentů. V důsledku těchto faktorů Mizuho snížila své odhady zisku Qualcommu o 3,7 % pro fiskální rok 2026 a o 7 % pro rok 2027. Nová cílová cena 175 dolarů je navíc více než o deset procent nižší než konsenzus analytiků na Wall Street, což z Mizuho činí jeden z pesimističtějších hlasů v rámci pokrytí této akcie.Pro investory tak Qualcomm zůstává titulem s kvalitním technologickým portfoliem, ale také s významnými strukturálními riziky. Klíčovou otázkou pro další roky bude, zda se společnosti podaří snížit závislost na Applu a najít nové zdroje růstu mimo tradiční trh se smartphony, který zřejmě vstupuje do fáze dlouhodobější stagnace.