Klíčové body Japonské hrozby intervence stáhly dolar z maxima 159,45 JPY zpět k úrovni 158,60. Výnosy desetiletých amerických dluhopisů klesly pod 4,15 % poté, co nedávno otestovaly hranici 4,20 %. Euro se obchoduje v úzkém pásmu 1,1635–1,1660 USD s důležitou technickou podporou na 1,1580. Investoři vyhlížejí americká data PPI a maloobchodní tržby spolu s projevy pěti představitelů Fedu.   Americký dolar se během dnešního obchodování pohybuje převážně na slabších úrovních, nicméně na trhu přetrvává konsolidační tón. Výraznou výjimkou zůstává japonský jen. Japonští představitelé podnikli několik kroků na pomyslném žebříčku intervenčních opatření a zesílili svá varování. Trh zpočátku poslal americkou měnu až na úroveň JPY159.45, než došlo k vybírání zisků, které stlačilo kurz zpět do oblasti kolem JPY158.60. Obchodníci cítí, že se pohybují na tenkém ledě, přesto mnozí vyčkávají na pokles vyvolaný intervencí, aby mohli dolar nakoupit levněji. Dluhopisové trhy se zdají být klidné i navzdory pětidennímu růstu cen ropy o 11 %. Výnos amerického 10letého dluhopisu v posledních dnech testoval hranici 4.20 %, ale nyní se nachází poblíž čtyřdenního minima pod úrovní 4.15 %. Zdá se, že slabý jen a vyšší výnosy japonských dluhopisů (JGB) jdou ruku v ruce, což však neodradilo japonské akcie od dosažení rekordních maxim. Severoamerická seance přinese data o indexu cen výrobců (PPI) a maloobchodních tržbách v USA, přičemž vystoupí nejméně pět představitelů Fedu. Dnešek je také rozhodovacím dnem pro Nejvyšší soud. Ten sice předem neoznamuje, o kterých případech bylo rozhodnuto, ale je možné, že bude vydán verdikt ohledně napadení cel prezidenta Trumpa zavedených na základě mimořádných pravomocí. Zamítnutí, které se široce očekává, by bylo zpočátku vnímáno negativně pro dluhopisy a dolar, ale pozitivně pro akcie. Situace na hlavních měnových párech Na páru EUR/USD úterní "inside day" (vnitřní svíčka) neutralizoval zbrklý zisk vyvolaný poslední výzvou vůči nezávislosti Federálního rezervního systému. Euro se dnes drží ve včerejším pásmu a uvízlo mezi přibližně 1.1635 a 1.1660. Denní maximum bylo zaznamenáno v pozdním evropském dopoledni. Zdá se, že růst se zastavil, což v brzkém severoamerickém obchodování naznačuje pokles. K prodloužení skluzu, který začal na Štědrý den, je třeba prolomit minimum z minulého pátku, které leží mírně pod 1.1620. 200denní klouzavý průměr se nachází poblíž 1.1580 a euro se pod ním neobchodovalo od začátku března 2025. Britská libra na páru GBP/USD včera narazila na odpor před úrovní 1.35 a byla vyprodána k přibližně 1.3425. Během severoamerického odpoledne zůstala poblíž minim. Dnes našla podporu poblíž 1.3420 a zotavila se zpět k 1.3460. Bezprostředním rizikem je mírný pokles zpět k úrovni 1.3435. Kanadský dolar viděl zotavení americké měny z třídenního minima kolem 1.3855 USD/CAD , přičemž se včera pár v klidné seanci přiblížil k 1.39. Dnes probíhá konsolidace mezi 1.3880 a 1.3900 při nízkém obratu. Americký dolar ušel dlouhou cestu od minima po Vánocích (~1.3645 USD/CAD), ale domníváme se, že stále existuje prostor pro růst do pásma 1.3950–1.4000. Australský dolar se po růstu na čtyřdenní maximum mírně nad 0.6725 AUD/USD obrátil dolů a obchodoval se pod pondělním minimem (~0.6675). Podařilo se mu však uzavřít mírně nad ním. Trhu zřejmě chybí krátkodobé přesvědčení a Aussie se obchoduje mezi přibližně 0.6680 a mírně nad 0.6700. V evropském dopoledni se přiblížil k denním minimům, přičemž náš výhled pro brzkou severoamerickou aktivitu je spíše růstový. Intervence a exotické měny Dolar dosáhl včera kolem poledne v New Yorku téměř JPY159.20 a dnes se vyšplhal až na JPY159.45. Japonští představitelé postoupili na žebříčku eskalace intervencí výše, přičemž přišla nová slovní varování od nejvyšších úředníků ministerstva financí. Je však těžké tvrdit, že trh je neuspořádaný nebo volatilní. Skutečná (historická) týdenní volatilita je přibližně 6,9 %, zatímco měsíční implikovaná volatilita je asi 8,2 %, což je pod prosincovým maximem (~9,5 %). Ve skutečnosti je sotva nad 50denním klouzavým průměrem (~8,5 %). Loňské minimum bylo blízko 7,2 %. Americká měna byla v evropském dopoledni vyprodána k úrovni kolem JPY158.60. Nejbližší podpora je viděna blíže k JPY158.20. Zatímco dolar byl včera většinou pevnější, vůči mexickému pesu byl vyprodán na nové minimum od července 2024, mírně pod 17.8150 USD/MXN. Dnes klesl pod 17.81. Zítra vyprší opce v hodnotě 820 milionů USD na úrovni 17.80. Na grafech se před úrovní 17.60 nezdá být mnoho překážek. Čínský jüan na offshore trhu (CNH) reagoval spíše na konsolidaci dolaru než na čínská obchodní data. Dolar dnes dosáhl třídenního maxima vůči CNH mírně pod 7.9785. Víceleté minimum bylo stanoveno v pondělí poblíž 6.9630. PBOC stanovila referenční kurz dolaru výše (7.0120 CNY oproti včerejším 7.0103 CNY) poprvé za čtyři seance. Komodity a makroekonomická data Zlato a stříbro dosahují rekordních maxim. Zlato dosáhlo přibližně $4640 a stříbro se obchodovalo nad $91.50. Růst ropy WTI (březnový kontrakt) pokračuje. Minulý týden se obchodovala pod $56 a dnes se přiblížila k $62, což je nejvyšší úroveň od konce září. Očekává se, že polská centrální banka ponechá sazby beze změny poté, co na posledních čtyřech zasedáních snížila svou referenční sazbu o čtvrt procentního bodu. Ta aktuálně činí 4.00 %. Swapový trh započítává snížení o 50 bazických bodů do poloviny roku. CPI bylo v prvním odhadu za prosinec na úrovni 2,4 % meziročně. Čína oznámila prosincová obchodní data. Přebytek vzrostl na 114,15 miliardy USD, což celkový přebytek za rok posouvá na ohromujících 1,19 bilionu USD. Přebytek za rok 2024 činil přibližně 992 miliard USD. Export v prosinci meziročně vzrostl o 6,6 %, což je více než dvojnásobek nárůstu, který očekával medián průzkumu agentury Bloomberg. Import vzrostl o 5,7 %, ve srovnání s mediánem předpovědi 0,9 %. Navzdory 20% poklesu vývozu do USA vzrostly dodávky do Evropy o 8,4 % a do jihovýchodní Asie o 13,4 %. Vývoz do Afriky vzrostl o více než 25 %.