Klíčové body Jádrová inflace CPI v USA pravděpodobně překoná očekávání a vzroste meziměsíčně o 0,4 %. Měnový pár EUR/USD může v reakci na data klesnout až k hladině 1,1600. Obavy o nezávislost Fedu polevují, což americkému dolaru umožňuje pokračovat v zotavení. Případné ukončení vyšetřování šéfa Fedu by mohlo vést k jestřábímu postoji a posílení dolaru.   Napětí na finančních trzích, které v posledních dnech vyvolaly zprávy o vyšetřování předsedy Federálního rezervního systému Jeroma Powella, začíná postupně opadat. Politická podpora ze strany některých republikánských zákonodárců, kteří se postavili proti postupu ministerstva spravedlnosti, přinesla investorům potřebné uklidnění. I když trh bude pravděpodobně vyžadovat další ujištění, aktuální situace nahrává americkému dolaru, který se vrací na růstovou trajektorii. Naše redakce navíc očekává, že dnešní data o americké inflaci překonají odhady analytiků. Politické pozadí a inflační očekávání Investoři začínají přehodnocovat své sázky proti dolaru, které byly motivovány obavami o nezávislost Fedu. Senátor Thom Tillis se nechal slyšet, že bude blokovat jakékoliv nominace na příštího předsedu, dokud se záležitost nevyřeší, a ministr financí Scott Bessent údajně varoval před dopady vyšetřování na finanční stabilitu. Pokud by bylo vyšetřování zastaveno, dolar by z této situace mohl vyjít silnější, protože trh by vnímal mandát Jeroma Powella a jeho jestřábí postoj jako více legitimizovaný. Dnešní obchodování se tak vrací k makroekonomickým datům. Vidíme pro dolar potenciální růstové riziko spojené s prosincovým indexem jádrových spotřebitelských cen (Core CPI). Náš analytický tým předpokládá meziměsíční nárůst o 0,4 %, což je hodnota nad tržním konsenzem (0,3 %). Důvodem je specifické načasování sběru dat během listopadu, kdy kvůli svátkům a slevovým akcím mohlo dojít ke zkreslení směrem dolů. Návrat ke standardnímu sběru dat v prosinci tak pravděpodobně přinese "havější" výsledek inflace. Technický pohled na hlavní měnové páry Na měnovém páru EUR/USD se situace obrací ve prospěch americké měny. Pokud se nevrátí panika ohledně nezávislosti Fedu, euro pravděpodobně propáslo svou šanci na proražení klíčové technické úrovně 1.1700. Rozdíl ve dvouletých swapových sazbách mezi eurem a dolarem se od začátku roku rozšířil o 9 bazických bodů a je nejširší od konce listopadu. S ohledem na očekávaná inflační data vidíme reálnou šanci, že měnový pár v nadcházejících dnech otestuje úroveň 1.1600. Výrazné pohyby zaznamenáváme také na japonském jenu, který oslabil o 0,5 % na 158,91 za dolar, což je nejslabší úroveň od července 2024. Výprodej spustily spekulace o možných předčasných volbách v Japonsku. Trh nyní s obavami sleduje riziko intervence, zvláště když kurz překonal lednové minimum 158.87. Fundamenty v podobě negativních reálných sazeb a odlivu kapitálu nadále tlačí na jen, přičemž hrozí posun až nad psychologickou hranici 160 USD/JPY . Britská libra mezitím vyčkává na projevy představitelů Bank of England. Pár EUR/GBP se usadil pod hladinou 0.870, což naše modely vyhodnocují jako mírné krátkodobé podhodnocení. Navzdory aktuálnímu klidu na trhu s librou zůstává náš výhled holubičí – nadále očekáváme, že BoE přistoupí ke snížení sazeb v březnu, což je v rozporu s aktuálním oceněním trhu (10 bazických bodů).