Akcie společnosti ASML se znovu dostávají do centra pozornosti investorů poté, co banka Barclays výrazně zlepšila své doporučení a poukázala na strukturálně silnou poptávku po klíčových technologiích pro výrobu nejpokročilejších polovodičů. Klíčové body Barclays zvýšila doporučení na akcie ASML na „overweight“ Rostoucí konkurence mezi výrobci čipů podporuje investice do výroby Poptávka po technologiích ASML zůstává silná díky umělé inteligenci Výhled společnosti je podle analytiků spíše konzervativní Podle analytiků banky stojí ASML na prahu další fáze růstu, která je tažena nejen umělou inteligencí a datovými centry, ale také rostoucí konkurencí mezi samotnými výrobci čipů. Barclays ve čtvrtek zvýšila hodnocení akcií ASML (ASML) z „equal weight“ na „overweight“. Trh na tuto změnu reagoval okamžitě, když akcie v předobchodní fázi posílily o více než tři procenta. Impulzem byla kombinace silných výsledků za předchozí čtvrtletí a lepší než očekávané prognózy, které naznačují, že poptávka po klíčových produktech společnosti zůstává mimořádně robustní. Základem investičního příběhu ASML jsou její zařízení pro extrémní ultrafialovou litografii, která jsou nezbytná pro výrobu nejpokročilejších čipů. Tato technologie nemá v současnosti plnohodnotnou konkurenci a představuje kritickou infrastrukturu pro celý polovodičový průmysl. Podle analytika Simona Colese z Barclays roste poptávka po těchto systémech rychleji, než se původně očekávalo, a to především díky masivním investicím do datových center a výpočetní infrastruktury spojené s umělou inteligencí. Zdroj: Getty Images Ještě důležitější je však faktor, který podle Barclays není plně započítán v současných valuacích. Jde o zostřující se konkurenci mezi největšími výrobci polovodičů. Společnosti jako Taiwan Semiconductor Manufacturing Company a Intel podle banky vstupují do fáze, kdy budou nuceny agresivně investovat, aby si udržely nebo zlepšily své technologické postavení. Právě tato rivalita může vést k dalšímu urychlení kapitálových výdajů v celém odvětví, z čehož by ASML měla výrazně profitovat. Barclays upozorňuje, že pokud se dva významní výrobci snaží dotáhnout technologického lídra, obvykle to vede k nadstandardním investicím do výrobních kapacit a vybavení. Tento proces by měl podle analytiků podporovat poptávku po produktech ASML minimálně do roku 2027. Jinými slovy, nejde pouze o krátkodobý cyklický růst, ale o strukturální trend, který může firmě zajistit nadprůměrný výkon po několik let. Rizikovým faktorem zůstává Čína. Omezení vývozu pokročilých technologií a geopolitické napětí vytvářejí nejistotu ohledně budoucího vývoje tohoto trhu. Coles nicméně míní, že samotná společnost ASML je ve svých odhadech spíše opatrná. Prognóza, podle níž by prodeje v Číně měly meziročně klesnout o deset procent, se podle něj jeví jako příliš konzervativní. Nedávná data o čínském dovozu podle Barclays naznačují, že poptávka z této země zůstává silnější, než se oficiálně očekává. Dalším argumentem ve prospěch akcií ASML je výhled na rok 2026. Společnost sice představila prognózu tržeb, která již nyní překonala odhady trhu, Barclays ji však považuje za spíše zdrženlivou. To vytváří prostor pro další pozitivní překvapení v průběhu roku, ať už v podobě vyšších objednávek, nebo zlepšení marží. Podle banky kombinace konzervativního výhledu a silných fundamentů zvyšuje pravděpodobnost, že ASML své cíle opět překoná. Vývoj akcií tento optimismus již částečně odráží. V roce 2026 akcie ASML posílily zhruba o třetinu a za posledních dvanáct měsíců se jejich hodnota téměř zdvojnásobila. Přesto Barclays věří, že prostor pro další růst stále existuje, zejména pokud bude pokračovat boom umělé inteligence a tlak na technologickou převahu mezi výrobci čipů. Pro investory tak ASML představuje kombinaci technologického monopolu, dlouhodobých strukturálních trendů a potenciálu dalšího překonávání očekávání. Rizika spojená s geopolitikou a regulací nelze ignorovat, avšak podle Barclays jsou více než vyvážena silnou poptávkou a unikátním postavením společnosti v globálním polovodičovém ekosystému.