Energetická skupina BP Plc vstupuje do roku 2026 s výraznou revizí své dosavadní strategie. Klíčové body BP (BP) oznámila odpisy až 5 miliard dolarů, které souvisejí s přehodnocením investic do energetické transformace Slabší obchodování s ropou a stagnující produkce zvyšují tlak na finanční výkonnost společnosti Prodeje aktiv, včetně Castrolu, mají pomoci snížit vysoké zadlužení BP Nižší ceny ropy ohrožují schopnost BP udržet tempo zpětného odkupu akcií Společnost oznámila, že očekává odpisy v objemu až 5 miliard dolarů, které se vztahují k aktivitám v oblasti energetické transformace. Informace přichází jen několik týdnů po zásadní změně ve vedení firmy a zároveň signalizuje pokračující odklon od ambiciózních nízkouhlíkových projektů zpět k tradičním aktivitám v ropě a plynu. Trh tuto zprávu přijal opatrně – akcie BP (BP) v ranním obchodování v Londýně krátce po zveřejnění klesly až o 1,7 %. Oznámení bylo součástí aktualizace před zveřejněním hospodářských výsledků za čtvrté čtvrtletí, které BP představí příští měsíc. Kromě samotných odpisů firma upozornila také na slabší obchodování s ropou a stagnující produkci v závěru roku, i když se jí zároveň podařilo snížit čistý dluh. Právě kombinace těchto faktorů vytváří obraz společnosti, která se snaží stabilizovat své finance v náročném tržním prostředí, ale současně čelí důsledkům dřívějších strategických rozhodnutí. Zdroj: Shutterstock Změna vedení a návrat k jádru byznysu Současná situace je úzce spjata s nedávnými personálními změnami na nejvyšších pozicích. Aktualizace následuje po překvapivém odvolání generálního ředitele Murraye Auchinclosse, který se v posledních letech pokoušel firmu restartovat po sérii neúspěšných sázek na nízkouhlíkové technologie. Tyto kroky probíhaly pod silným tlakem aktivistického investora Elliott Investment Management, jenž dlouhodobě kritizoval návratnost kapitálu a tempo změn. Nový předseda představenstva Albert Manifold otevřeně uvedl, že transformace BP nepostupovala dostatečně rychle a postrádala jasné výsledky. Do čela společnosti proto byla jmenována Meg O’Neillová, dosavadní generální ředitelka Woodside Energy Group Ltd. (WDS) . Funkci převezme v dubnu a vstoupí do ní v okamžiku, kdy firma začíná „čistit“ bilanci právě prostřednictvím oznámených odpisů. Tento krok má symbolický i praktický význam. Odpisy mají vytvořit realističtější výchozí pozici pro další kroky vedení a zároveň potvrzují, že BP se chce soustředit především na aktivity, které generují stabilní hotovost. Londýnská společnost se v tomto duchu zbavuje nestrategických aktiv a výnosy z jejich prodeje používá ke snižování zadlužení. Právě vysoká úroveň dluhu patří mezi hlavní slabiny BP ve srovnání s největšími konkurenty. Prodeje aktiv, dluh a tlak na zpětný odkup akcií BP v posledním roce oznámila několik významných transakcí. V prosinci se dohodla na prodeji většinového podílu ve své divizi maziv Castrol americké investiční společnosti Stonepeak Partners, což je klíčový krok v její snaze o snížení dluhu a přeorientování podnikání na ropu a plyn. Společnost uvedla, že samotný prodej Castrolu by měl vynést zhruba 6 miliard dolarů. Výnosy z prodeje aktiv dosáhly v roce 2025 celkem 5,3 miliardy dolarů, přičemž tato částka ještě Castrol nezahrnuje. BP si stanovila ambiciózní cíl získat do konce roku 2027 z prodeje aktiv celkem 20 miliard dolarů. Tyto kroky jsou zásadní zejména proto, že BP má podle dostupných údajů nejvyšší zadlužení mezi největšími ropnými společnostmi. Analytik Mark Wilson z Jefferies upozornil, že plánované odpisy mohou negativně ovlivnit poměr čistého dluhu k vlastnímu kapitálu, což je ukazatel pečlivě sledovaný investory i ratingovými agenturami. Slabší výsledky obchodování s ropou a stagnující produkce navíc zvyšují tlak na schopnost BP udržet tempo zpětného odkupu akcií. Právě návrat kapitálu akcionářům byl v posledních letech jedním z hlavních argumentů managementu při obhajobě své strategie. Tržní prostředí a srovnání s konkurencí Úsilí o obrat v roce 2025 pomohlo akciím BP téměř vyrovnat se výkonu Shell Plc (SHEL) , pokud jde o dolarové zhodnocení mezi pěti největšími ropnými firmami. Oživení však začalo slábnout v polovině listopadu a celý rok nakonec skončil přibližně s desetiprocentním ziskem. Výsledky za třetí čtvrtletí přitom překonaly očekávání zejména díky vyšší produkci ropy a plynu v daném období. Výhled do dalších měsíců je ale méně příznivý. Obrat BP je nyní ohrožen nižšími cenami ropy, protože trh podle dostupných signálů směřuje k nadbytku nabídky. Přestože geopolitická rizika – včetně nepokojů ve Venezuele a Íránu – poskytují cenám určitou podporu, mezinárodní referenční cena ropy Brent se stále obchoduje pod hranicí 70 dolarů za barel, kterou BP potřebuje k naplnění svých cílů oživení. Podobné varování zaznívá i od konkurence. Exxon Mobil Corp. (XOM) i Shell naznačily, že čtvrté čtvrtletí bude obtížnější. Evropský rival TotalEnergies SE (TTE) už ve čtvrtém čtvrtletí snížil tempo zpětného odkupu akcií a upozornil, že v roce 2026 by mohlo dojít k dalšímu zpomalení kvůli rostoucímu dluhu a náročnému prostředí na ropném trhu. Pokud BP udrží stávající úroveň zpětných odkupů až do nástupu Meg O’Neillové do funkce, bude se pravděpodobně muset vypořádat s otázkou, jak tyto výplaty financovat při nižších cenách ropy čistě z provozní činnosti. Oznámené odpisy tak nejsou jen účetním krokem, ale důležitým signálem, že společnost vstupuje do nové fáze, v níž bude klíčové sladit realistický pohled na energetickou transformaci s tvrdou finanční disciplínou. Zdroj: Shell