Česká obranná a muniční společnost Czechoslovak Group se přibližuje k zásadnímu strategickému rozhodnutí, které by mohlo významně ovlivnit její další růst. Vedení společnosti jedná s investičními bankami o možnosti primární emise akcií, při níž by na burzu mohlo být uvedeno přibližně 15 % akcií firmy. Konečné rozhodnutí zatím nepadlo, nicméně samotná příprava IPO signalizuje ambici CSG dále posílit svou finanční flexibilitu a upevnit pozici v rychle se rozvíjejícím evropském obranném sektoru. Majitel a předseda představenstva Michal Strnad uvedl, že vstup na burzu by společnosti otevřel důležitou možnost využívat vlastní akcie jako nástroj pro financování budoucích fúzí a akvizic. Obranný průmysl v posledních letech zažívá výraznou konsolidaci a schopnost platit za akvizice akciemi je podle vedení klíčovou konkurenční výhodou. Banky zapojené do jednání doporučují relativně konzervativní rozsah IPO, který by firmě umožnil získat kapitál, aniž by došlo k zásadnímu oslabení kontroly nad společností. Zdroj: Bloomberg CSG patří podle dat Stockholmského mezinárodního institutu pro výzkum míru mezi nejrychleji rostoucí obranné společnosti v Evropě z hlediska meziročního růstu tržeb. To je významné zejména v kontextu globálního trhu se zbraněmi, jehož hodnota se v roce 2024 pohybovala kolem 2,7 bilionu dolarů. Prudký růst poptávky po obranných systémech a munici souvisí především se zhoršenou bezpečnostní situací v Evropě a se zvýšenými výdaji členských států NATO po ruské invazi na Ukrajinu. Silný zájem investorů o obranné akcie je patrný napříč celým evropským trhem. Tento trend povzbudil k úvahám o IPO i další společnosti z oboru, včetně francouzsko-německého výrobce tanků KNDS. Pro CSG tak současné tržní prostředí představuje příležitost vstoupit na kapitálový trh v době, kdy sektor těží z nadprůměrného ocenění a dlouhodobých zakázek ze strany vlád a armád. Do příprav potenciálního IPO CSG jsou zapojeny významné mezinárodní banky, mezi nimi BNP Paribas, Jefferies, JPMorgan a UniCredit. Podle dostupných informací by se primární emise pravděpodobně uskutečnila v Amsterdamu, který se v posledních letech stal oblíbeným místem pro evropské obranné a průmyslové společnosti. Sekundární kótování na pražské burze zůstává do budoucna otevřenou možností, nikoli však prioritou. Otázka ocenění CSG je jedním z klíčových témat celého procesu. Strnad naznačil, že přirozeným srovnáním je německý obranný gigant Rheinmetall, zároveň však zdůraznil, že CSG neočekává dosažení stejného ocenění. Rheinmetall se na trhu obchoduje s výraznou prémií, mimo jiné díky silnému napojení na německou armádu a stabilnímu domácímu trhu. Přesto srovnání s tímto hráčem poskytuje investorům určité vodítko ohledně potenciální hodnoty CSG. Podle výpočtů založených na tržních násobcích by se podniková hodnota CSG mohla pohybovat v širokém rozmezí v závislosti na použitém ocenění. Při přiblížení k průměru v odvětví by hodnota společnosti mohla dosahovat nižších desítek miliard eur, zatímco optimističtější scénáře pracují s výrazně vyššími čísly. Klíčovým faktorem pro investory bude tempo růstu, dlouhodobé kontrakty a schopnost firmy udržet vysokou maržovost. Zdroj: Getty Images CSG se v posledních letech profiluje jako jeden z hlavních evropských výrobců dělostřelecké munice a své kapacity v tomto segmentu rozšiřovala již před rokem 2022. Společnost má globální působnost a její expanze byla podpořena také významnými akvizicemi. Mezi největší patří nákup amerického výrobce malého střeliva Kinetic za 2,2 miliardy dolarů, který výrazně posílil přítomnost skupiny na severoamerickém trhu. Plánované IPO by podle vedení nemělo být pouze jednorázovým krokem k získání kapitálu, ale součástí širší strategie. Akcie veřejně obchodované společnosti by mohly zvýšit důvěryhodnost CSG u zákazníků i partnerů a zároveň poskytnout flexibilní nástroj pro další expanzi. V prostředí, kde se obranný průmysl rychle mění a konsoliduje, může být právě tato flexibilita rozhodujícím faktorem dlouhodobého úspěchu.