Klíčové body Goldman Sachs změnila doporučení na akcie Coinbase Global z neutrálního na „koupit“ Slabší výkonnost akcií vytvořila podle analytiků atraktivní vstupní bod Coinbase postupně přechází od cyklického k strukturálnímu růstu výnosů Rostoucí podíl předplatného a služeb by měl snížit volatilitu hospodaření Po zhruba dvanácti měsících relativně slabého vývoje se však karta může začít obracet. Investiční banka Goldman Sachs totiž změnila svůj postoj k této společnosti a přešla z neutrálního hodnocení na doporučení „koupit“. Tento krok přichází v době, kdy se akcie Coinbase Global stále obchodují výrazně pod úrovněmi, které by podle analytiků lépe odpovídaly jejím dlouhodobým vyhlídkám. Goldman Sachs zároveň zvýšila svůj dvanáctiměsíční cenový cíl pro akcie Coinbase z 294 na 303 dolarů za akcii. To podle banky představuje potenciál růstu přibližně o 28 % oproti aktuálním úrovním. Změna doporučení je o to zajímavější, že Coinbase v posledním roce zaostávala nejen za technologickým sektorem, ale i za širším americkým trhem. Zatímco akcie společnosti za posledních 12 měsíců klesly zhruba o 13 %, referenční index S&P 500 ve stejném období přidal přibližně 15 %. Analytik Goldman Sachs James Yaro v této souvislosti upozorňuje, že právě slabší výkonnost vytvořila pro dlouhodobé investory zajímavý vstupní bod. Podle jeho názoru trh v posledních čtvrtletích příliš zdůrazňoval cyklickou povahu příjmů Coinbase Global, které jsou do značné míry závislé na objemech obchodování s kryptoměnami. Yaro je však přesvědčen, že společnost se postupně posouvá směrem ke strukturálnímu růstu, který by měl vést k vyššímu a stabilnějšímu ocenění v delším horizontu.Důležitou roli v tomto posunu hrají podle Goldman Sachs silné obchodní základy společnosti. Coinbase těží z výrazné známosti své značky a rozsahu své platformy, což jí umožňuje dosahovat nadprůměrného růstu tržeb a získávat další podíl na trhu. Analytik zároveň vyzdvihuje velmi efektivní náklady na získání zákazníků, které patří k nejlepším v celém odvětví. Tyto faktory jsou navíc doplněny nedávným uvedením nových produktů, jež zvyšují konkurenceschopnost společnosti, zejména v oblastech s dlouhodobým růstovým potenciálem.Chcete využít této příležitosti?Významným tématem je pro Goldman Sachs také rozšiřování klíčové nabídky Coinbase mimo samotné obchodování s kryptoměnami. Společnost v posledních letech výrazně investovala do rozvoje podnikání v oblasti kryptoměnové infrastruktury, které zahrnuje především předplatné a různé služby pro institucionální i firemní klienty. Právě tato část by měla v budoucnu sehrát klíčovou roli při snižování volatility výnosů, která je typická pro čistě obchodní modely navázané na pohyb cen digitálních aktiv.Podle Yara se podíl výnosů z předplatného a služeb zvýšil z méně než 5 % celkových tržeb v roce 2020 na přibližně 40 % v období let 2020 až 2025. Goldman Sachs očekává, že tento segment bude nadále růst tempem zhruba 13 % ročně mezi lety 2025 a 2027, a to s tím, jak se celý kryptoměnový ekosystém rozšiřuje do oblastí, které přesahují samotné obchodování. Tyto aktivity jsou méně citlivé na krátkodobé výkyvy objemů kryptoměn, a měly by tak přispět k vyšší stabilitě hospodaření společnosti.Mezi klíčové oblasti předplatného a služeb Coinbase patří úschova digitálních aktiv, práce se stablecoiny, staking a služby typu prime brokerage pro institucionální klientelu. Právě rostoucí zájem institucionálních investorů o kryptoměnovou infrastrukturu podle analytiků vytváří solidní základ pro dlouhodobý růst. Goldman Sachs se tak domnívá, že Coinbase má potenciál postupně změnit vnímání trhu – z cyklické sázky na ceny kryptoměn na komplexní platformu s širším a stabilnějším zdrojem výnosů.