Pozvedne se jako fénix z popela? Klíčové body Zisk LyondellBasel (LYB) v roce 2025 dramaticky klesl Jednorázové odpisy i slabý výhled zhoršují důvěru investorů Dividendový výnos je vysoký, ale pravděpodobně neudržitelný Riziko snížení dividendy v roce 2026 je reálné LyondellBasell Industries (LYB) se nachází v jednom z nejtěžších období za poslední roky. Vedení firmy to nijak nezastírá a ve 3. čtvrtletí roku 2025 otevřeně uvedlo, že se společnost nadále pohybuje v náročném tržním prostředí a soustředí se na vytváření dlouhodobé hodnoty. Už samotný tón úvodu výsledkové zprávy naznačoval, že čísla nebudou příznivá. Tento dojem se bohužel plně potvrdil.>/p> Zdroj: Shutterstock LyondellBasell je globální chemická společnost, jejíž hospodaření je silně závislé na cyklu v chemickém průmyslu, cenách vstupů, poptávce ze strany průmyslu a celkové ekonomické aktivitě. Právě kombinace slabší poptávky a nepříznivého cenového prostředí se v roce 2025 výrazně propsala do výsledků. Akcie firmy se proto dostaly na okraj zájmu investorů, přestože nabízejí mimořádně vysoký dividendový výnos. Otázkou však zůstává, zda je tento výnos udržitelný. Výsledky za rok 2025 ukazují hluboký propad ziskovosti Třetí čtvrtletí roku 2025 přineslo hned několik negativních překvapení. Společnost oznámila jednorázové odpisy v celkové výši 3,78 USD na akcii, které samy o sobě poslaly výsledky hospodaření do ztráty. Tyto mimořádné položky sice zkreslují čistý výsledek, ale ani po jejich očištění není obrázek nijak povzbudivý. Upravený zisk meziročně klesl o 47 %, což je velmi výrazný propad i na poměry cyklického odvětví. Ještě horší je pohled na celý dosavadní průběh roku. Za prvních devět měsíců roku 2025 se zisk LyondellBasell propadl téměř o 64 % ve srovnání se stejným obdobím předchozího roku. To jasně ukazuje, že nejde o jednorázové zakolísání, ale o systematický tlak na ziskovost napříč celým rokem. Vedení navíc investory nijak neuklidnilo výhledem do závěru roku. Upozornilo, že čtvrté čtvrtletí bývá pro společnost tradičně slabé, a proto nelze očekávat výrazné zlepšení při zveřejnění konečných výsledků za celý rok 2025. Jinými slovy, špatná čísla zřejmě ještě nejsou u konce. Dividenda pod tlakem a riziko snížení v roce 2026 Jedním z hlavních důvodů, proč se část investorů o akcie LyondellBasell stále zajímá, je mimořádně vysoký dividendový výnos, který se pohybuje kolem 10 % a v některých výpočtech dokonce přesahuje 11 %. Na první pohled může takový výnos působit lákavě, zejména v prostředí zvýšené volatility a nejistoty na trzích. Při bližším pohledu však vyvstává zásadní problém – udržitelnost této dividendy. Dosud byla dividenda společnosti podporována, a to i navzdory zhoršujícím se výsledkům. Aktuální úroveň ziskovosti však znamená, že výplatní poměr dividendy se dostal nad 100 %. To v praxi znamená, že společnost vyplácí na dividendách více, než kolik vydělává. Takový stav je dlouhodobě neudržitelný, zejména pokud se zisky rychle nevrátí na úroveň roku 2024. Aby se výplatní poměr opět dostal do rozumných mezí, muselo by dojít k rychlému a výraznému obratu v hospodaření. Nic v aktuálním výhledu však nenaznačuje, že by se takový scénář měl v krátké době naplnit. Proto není nereálné očekávat, že se představenstvo společnosti v roce 2026 začne vážně zabývat snížením dividendy. Pro dividendově orientované investory by to byl velmi negativní signál. Cyklický průmysl nabízí naději, ale riziko zůstává vysoké Zdroj: Shutterstock Chemický průmysl je známý svou cykličností. Po slabých obdobích často následuje výrazné oživení, jakmile se zlepší makroekonomické podmínky, obnoví se poptávka a marže se vrátí na normálnější úrovně. Teoreticky tedy existuje možnost, že LyondellBasell v budoucnu zažije silný obrat. Problémem však je načasování a míra nejistoty. Většina dividendových investorů hledá stabilitu, předvídatelnost a udržitelné cash flow. Vsázet na to, že se cyklus rychle otočí právě ve chvíli, kdy je výplatní poměr dividendy extrémně napjatý, je vysoce riziková strategie. Navíc ani vedení společnosti zatím neposkytuje signály, které by naznačovaly blízké zlepšení tržního prostředí. Současná situace tak staví investory před nepříjemné dilema. Na jedné straně stojí extrémně vysoký dividendový výnos, který je však pravděpodobně kompenzací za výrazné fundamentální riziko. Na straně druhé je možnost, že případné snížení dividendy povede k dalšímu tlaku na cenu akcií, což by znamenalo dvojitý zásah – nižší příjem i kapitálovou ztrátu. Z tohoto pohledu se zdá, že trh akcie LyondellBasell „odsunul na vedlejší kolej“ zcela oprávněně. Dokud se neobjeví jasné známky stabilizace ziskovosti nebo zlepšení podmínek v chemickém průmyslu, zůstává investiční profil společnosti vysoce spekulativní, a to navzdory zdánlivě atraktivní dividendě.