Akcie společnosti Nike patřily po desetiletí k ikonám spotřebitelského sektoru. Klíčové body Akcie Nike (NKE) za posledních pět let výrazně ztratily hodnotu kvůli tlaku na marže a poptávku Americká cla zvyšují náklady a snižují ziskovost společnosti Slabší prodeje v Číně ohrožují budoucí růst značky Citlivější spotřebitelé komplikují návrat k prémiovému cenovému modelu Značka si vybudovala globální postavení díky silnému marketingu, spolupráci se světovými sportovními hvězdami a schopnosti udávat trendy ve sportovní obuvi i oblečení. Poslední roky však ukazují výrazně odlišný obrázek. Hodnota akcií se za pět let snížila o více než polovinu a investoři stále častěji řeší otázku, zda se Nike (NKE) dokáže znovu postavit na nohy, nebo zda čelí dlouhodobému strukturálnímu problému. Pokles ceny akcií není výsledkem jednoho selhání, ale kombinací několika nepříznivých faktorů. Mezi ty nejvýznamnější patří tlak amerických cel, zhoršující se výkonnost na klíčovém čínském trhu a změny ve spotřebitelském chování, které nutí značku přehodnocovat svou cenovou a distribuční strategii. Současně firma pracuje na obratu pod novým vedením, ale není jisté, zda kroky, které podniká, budou v prostředí zpomalující poptávky a silné konkurence stačit. Slábnoucí finanční výkonnost a ztráta důvěry investorů Za posledních pět let akcie Nike klesly přibližně o 53 %, což je výrazný kontrast oproti období, kdy patřily k dlouhodobým tahounům spotřebitelského sektoru. Tento vývoj se promítl i do klíčových finančních ukazatelů. Návratnost vlastního kapitálu se snížila z 43,1 % v roce 2022 na 23,3 % v roce 2025, což signalizuje pokles efektivity využívání kapitálu. Zároveň se čtvrtletní hrubé zisky od roku 2023 ve většině případů vyvíjely nepříznivým směrem. Pro investory je tento trend varováním, že problémy nejsou pouze krátkodobé. Nike se ocitla v situaci, kdy musí řešit tlak na marže, kolísající poptávku a zároveň investovat do restrukturalizace svého obchodního modelu. To vše v prostředí, kde spotřebitelé pečlivě zvažují své výdaje a konkurence v oblasti sportovní obuvi je intenzivnější než kdy dříve. Otázka, zda se akcie mohou zotavit, proto závisí nejen na makroekonomických faktorech, ale také na schopnosti firmy přizpůsobit se novým podmínkám trhu a obnovit důvěru zákazníků i investorů. Zdroj: Bloomberg Cla jako významná zátěž pro marže Jedním z nejkonkrétnějších problémů, kterým Nike čelí, jsou americká cla. Společnost vyrábí velkou část své obuvi prostřednictvím globálního dodavatelského řetězce a dováží produkty do Spojených států. Při oznámení čtvrtletních výsledků v září 2025 vedení uvedlo, že cla by měla ve fiskálním roce 2026 firmu stát přibližně 1,5 miliardy dolarů. Tento náklad má vést ke snížení hrubé marže zhruba o 1,2 %. V odvětví s relativně vysokou konkurencí a citlivostí zákazníků na ceny představuje i takto „malý“ pokles marže významný problém. Nike se dlouhodobě profiluje jako prémiová značka, která si může dovolit účtovat vyšší ceny. Cla však zvyšují nákladovou základnu a nutí firmu volit mezi snížením marží a přenesením nákladů na spotřebitele. Právě zde se začíná projevovat napětí mezi ambicí udržet prémiové postavení a realitou trhu, kde zákazníci stále více zvažují, kolik jsou ochotni za sportovní obuv zaplatit. Čína jako slabé místo globální strategie Dalším klíčovým faktorem je vývoj na čínském trhu. Nike zveřejnila výsledky za druhé čtvrtletí fiskálního roku 2026 18. prosince 2025. Přestože zisk na akcii překonal očekávání analytiků, reakce trhu byla negativní a akcie následující den klesly o 10 %. Hlavním důvodem bylo zklamání z výkonu v oblasti Velké Číny, kde tržby meziročně klesly o 17 %. Tento pokles ukazuje, jak důležitou roli Čína v růstové strategii Nike hraje. Pokud čínští spotřebitelé ztrácejí zájem o produkty značky, může to výrazně omezit budoucí růst. Zároveň to zvyšuje tlak na jiné regiony, aby tento výpadek kompenzovaly, což není v současném prostředí snadné. Slábnoucí výkonnost v Číně tak není pouze regionálním problémem, ale systémovým rizikem pro globální byznys společnosti. Citlivější spotřebitelé a změna distribuční strategie Nike se snaží znovu posílit svou pozici prémiové značky a omezit nadměrné slevy, které v minulosti provázely agresivní rozšiřování přímého online prodeje. Nové vedení se proto vrací k posilování vztahů s velkoobchodními partnery a k obnově přítomnosti v kamenných obchodech. Tato změna strategie však přichází v době, kdy jsou spotřebitelé citlivější na ceny než dříve. Průzkum Americké asociace distributorů a maloobchodníků s obuví (FDRA) zveřejněný v říjnu 2025 ukázal, že 48 % amerických spotřebitelů neplánovalo během vánoční sezóny nákup obuvi. Zároveň 65 % potenciálních kupců uvedlo, že clo bylo hlavním důvodem růstu cen obuvi. To znamená, že i snaha o návrat k plným cenám může narážet na limity poptávky. Nike se tak pohybuje v obtížné rovnováze mezi ochranou značky a nutností reagovat na reálné chování zákazníků. Zda se tento obrat podaří, bude záviset na tom, zda firma dokáže přesvědčit spotřebitele, že její produkty skutečně ospravedlňují vyšší cenu. Celkově se Nike nachází v přechodové fázi. Značka má stále silné jméno a globální dosah, ale čelí kombinaci strukturálních i cyklických výzev. Cla, slabší Čína a citlivější spotřebitelé vytvářejí prostředí, ve kterém není návrat k dřívější dominanci samozřejmostí. Pro investory tak zůstává otázka budoucnosti Nike otevřená – mezi potenciálem obratu a rizikem, že se bývalý lídr bude jen obtížně znovu prosazovat v rychle se měnícím trhu. Zdroj: Getty Images