Boom generativní umělé inteligence odstartovaný na začátku roku 2023 zásadně změnil technologický sektor i investiční mapu akciových trhů. Klíčové body První vlna AI růstu patřila GPU, ale trh se postupně přesouvá k energeticky efektivnějším řešením Broadcom těží ze změny priorit, protože jeho ASIC čipy snižují náklady na provoz AI Tržby Broadcomu (AVGO) z AI rychle zrychlují a objem nevyřízených zakázek dosáhl rekordních úrovní Ocenění akcií zůstává relativně nízké, navzdory silnému růstovému výhledu a podpoře analytiků Prudké rozšíření nástrojů, jako je ChatGPT, jasně ukázalo, že nová generace modelů AI je nejen výrazně výkonnější, ale také extrémně náročná na výpočetní kapacitu. Právě tento faktor stál u zrodu bezprecedentního růstu poptávky po specializovaném hardwaru a přesměroval obrovské objemy kapitálu do několika málo klíčových společností. V první fázi cyklu se pozornost investorů soustředila téměř výhradně na grafické procesory. Datová centra a poskytovatelé cloudových služeb se předháněli v nákupech nejvýkonnějších čipů, které bylo možné získat, protože bez nich nebylo možné provozovat a škálovat moderní AI modely. Tato dynamika vytvořila jasné vítěze, ale zároveň postupně odkryla limity dosavadního přístupu. S tím, jak se umělá inteligence posouvá z experimentální fáze do masového nasazení, se začínají měnit priority. A právě v této fázi se na scéně objevují noví hráči. Jedním z hlavních vítězů úvodní fáze boomu se stala společnost Nvidia (NVDA) , jejíž grafické procesory sehrály klíčovou roli při rozjezdu generativní AI. GPU této firmy byly původně vyvíjeny pro vytváření realistických obrazů ve videohrách, ale jejich architektura se ukázala jako mimořádně vhodná i pro paralelní zpracování dat, které moderní modely umělé inteligence vyžadují. Díky tomu se Nvidia stala prakticky synonymem pro výpočetní výkon v oblasti AI a její akcie zažily parabolický růst. Tento úspěch však zároveň znamená, že snadné peníze už byly vydělány. Trh si postupně začal uvědomovat, že GPU jsou sice extrémně výkonné, ale zároveň energeticky náročné a drahé na provoz. Pro datová centra a další hyperscale uživatele, kteří AI nasazují ve velkém měřítku, se tak stále důležitější otázkou stává efektivita – nejen výkon samotný, ale poměr výkonu k spotřebované energii a celkovým nákladům. Zdroj: Shutterstock Změna priorit: efektivita místo hrubého výkonu S tím, jak se AI posouvá do další fáze svého vývoje, začíná se pozornost přesouvat od maximálního výkonu k ekonomičtějším řešením. Velcí uživatelé umělé inteligence hledají způsoby, jak provozovat své systémy efektivněji, s nižší spotřebou energie a lépe předvídatelnými náklady. Právě zde se otevírá prostor pro alternativní přístup k výpočetní infrastruktuře. Do popředí se dostávají integrované obvody pro specifické aplikace, známé jako ASIC. Tyto čipy nejsou univerzální jako GPU, ale jsou navrženy přesně pro konkrétní úlohy, což jim umožňuje dosahovat výrazně vyšší energetické účinnosti. V praxi to znamená nižší provozní náklady a lepší škálovatelnost pro firmy, které AI využívají jako součást svého každodenního provozu. Právě na tomto trendu staví svou strategii společnost Broadcom (AVGO) , která se v posledních měsících stále častěji objevuje v debatách o vítězích pozdní fáze AI cyklu. Broadcom jako příjemce další fáze růstu AI Broadcom se stal jedním z hlavních dodavatelů ASIC řešení pro umělou inteligenci a jeho výsledky ukazují, že poptávka po těchto čipech rychle akceleruje. Ve čtvrtém čtvrtletí dosáhla společnost rekordních tržeb ve výši 18 miliard dolarů, což představovalo meziroční růst o 28 %. Tento vývoj se promítl i do zisku, když upravený zisk na akcii vzrostl o 37 % na 1,95 dolaru. Klíčovým tahounem byly právě polovodiče určené pro AI. Tržby z této oblasti meziročně vzrostly o 74 % na 6,5 miliardy dolarů. Management zároveň očekává další výrazné zrychlení, když odhaduje, že tržby zaměřené na AI by měly vzrůst o 104 % na 8,2 miliardy dolarů. Tato čísla naznačují, že Broadcom se nachází v bodě, kdy se jeho role v ekosystému umělé inteligence rychle rozšiřuje. I v prostředí, kde někteří poskytovatelé zaznamenávají zpomalení růstu AI investic, Broadcom hlásí pravý opak. Objem nevyřízených objednávek se ve čtvrtém čtvrtletí zvýšil o 47 % na rekordních 162 miliard dolarů, oproti 110 miliardám dolarů ve třetím čtvrtletí. Generální ředitel Hock Tan k tomu uvedl, že společnost nikdy dříve nezažila objednávky takového rozsahu, jaké viděla v posledních třech měsících. Zároveň zdůraznil, že tržby z AI budou i nadále hlavním motorem růstu společnosti. Ocenění a pohled Wall Street Navzdory rychle rostoucím tržbám a silnému výhledu není Broadcom podle dostupných dat oceněn přehnaně vysoko. Akcie se obchodují přibližně za 31násobek budoucích tržeb a poměr ceny k růstu zisku (PEG) dosahuje hodnoty 0,23. Jakékoli číslo pod jednou je obecně považováno za známku podhodnocení, zejména u společnosti s akcelerujícím růstem. Tento pohled sdílí i Wall Street. Průměrná cílová cena analytiků pro následujících 12 měsíců se pohybuje kolem 456 dolarů, což implikuje potenciální růst přibližně o 42 %. Z padesáti analytiků, kteří se k akcii vyjádřili v lednu, jich 96 % doporučuje nákup nebo silný nákup a žádný nedoporučuje prodej. Celkově se tak rýsuje obraz společnosti, která těží ze strukturální změny v přístupu k umělé inteligenci. Zatímco první fáze cyklu patřila výrobcům GPU, další etapa může zvýhodnit firmy zaměřené na efektivitu, specializaci a dlouhodobou udržitelnost provozu. Pro investory, kteří mají pocit, že jim ujel vlak v případě Nvidie, může Broadcom představovat právě onu hledanou druhou šanci – ne díky spekulacím, ale díky konkrétním číslům, rostoucím zakázkám a jasně definované roli v dalším vývoji AI. Zdroj: BurzovniSvet.cz