Klíčové body Americký dolar plošně oslabuje, prolomil klíčovou podporu a hrozí mu další pokles o 3 % Prezident Trump uvedl, že ho slabší kurz dolaru neznepokojuje, což posiluje prodejní tlak Investoři spekulují, zda Washington záměrně neusiluje o slabší měnu kvůli podpoře konkurenceschopnosti Další směr určí reakce trhu na zasedání FOMC a čtvrtletní výsledky technologických gigantů   Během úterního obchodování jsme byli svědky plošného výprodeje americké měny, který se rozšířil napříč celým trhem. Pozoruhodné na tomto pohybu je, že se odehrál bez jakéhokoli čerstvého fundamentálního katalyzátoru. Komentáře prezidenta Trumpa, který uvedl, že jej slabší dolar neznepokojuje, přišly až v pozdějších hodinách. Zdá se, že institucionální investoři se rozhodli zvýšit své zajišťovací poměry (hedge) v reakci na politická rizika v USA a rostoucí přesvědčení, že Washingtonu slabší měna vyhovuje. V takovém prostředí nemá smysl stát tomuto trendu v cestě. Technický průlom a možné scénáře poklesu Včerejší výprodej nebyl tažen ani výnosy amerických dluhopisů, ani podvýkonností akciových trhů v USA. Pohyb vypadal spíše jako rozhodnutí klíčových hráčů na FX trhu – ať už jde o správce aktiv zajišťující riziko, nebo spekulativní komunitu (hedge fondy a CTA), která navyšuje krátké pozice při proražení pásem. Pokud se dolarovému indexu (DXY) podaří plně prolomit loňská minima v blízkosti 96.20, mohli bychom být svědky dalšího poklesu o přibližně 3 %. Z fundamentálního hlediska je takový pohyb těžko obhajitelný, ale důkazní břemeno nyní leží na dolaru, aby tento medvědí výhled vyvrátil. Na trhu nadále rezonují spekulace o tom, že by se Fed mohl podílet na intervencích na páru USD/JPY . Vyvstává otázka, zda administrativa USA usiluje o plošně slabší dolar z konkurenčních důvodů v době, kdy americký spotřebitel začíná pociťovat tlak. Prezidentův klid ohledně slabší měny tuto teorii jen přiživuje a ministr financí Scott Bessent bude pravděpodobně čelit novým otázkám ohledně dolarové politiky. Rozsah a rychlost tohoto výprodeje byly překvapivé. Klíčové bude, jak se dolar zachová kolem dnešního zasedání FOMC. Pokud by Fed naznačil pauzu ve zvyšování sazeb, mohlo by to dolaru poskytnout určitou podporu. Pokud však případná rally bude slabá a dolar skončí den níže i přes růst krátkodobých výnosů, signalizovalo by to velmi silné medvědí momentum. Pozornost se také upírá na výsledkovou sezónu, kdy po uzavření trhu reportují giganti jako Meta, Microsoft a Tesla, přičemž jakékoli zklamání by mohlo dolar dále oslabit, ačkoli nizozemský výrobce čipů ASML již zveřejnil silné výsledky. Dopad na euro a další měny Je poučné sledovat, že zatímco EUR/USD včera rostl, krátkodobé eurové swapové sazby klesaly. Silnější euro představuje hrozbu pro neutrální výhled politiky ECB a včerejší cenová akce naznačuje, že holubice v Evropské centrální bance mohou mít oprávněné obavy z podstřelení inflačního cíle. Podobný příběh vidíme u švýcarského franku, který je silně poptáván jako zajištění proti znehodnocení dolaru. Jednoměsíční švýcarské OIS sazby (naceněné šest měsíců dopředu) se nyní pohybují kolem -10 bazických bodů, což odráží očekávání, že Švýcarská národní banka by mohla později v tomto roce opět zavést záporné sazby. Rostoucí ceny ropy v důsledku rizika konfliktu v Íránu nejsou pro euro pozitivní, ale zdá se, že příběh o prolomení dolaru je dominantnější. Z technického hlediska je pro býčí výhled klíčové, aby se EUR/USD nevrátil pod úroveň podpory 1.1910/20. Pondělní mezera při otevření trhu (gap) nyní vypadá jako velmi býčí „úniková mezera“, což by mohlo vést k rozšíření pohybu až k úrovním 1.23/24, jakkoli se to může zdát nepravděpodobné.