Akcie tradičních amerických automobilek v posledním roce překvapily výrazně silným výkonem. General Motors (GM) a Ford (F) přehodnocují svou strategii v oblasti elektromobility ve prospěch vyváženější nabídky Jednorázové náklady mohou vytvořit prostor pro stabilnější dlouhodobou ziskovost Piper Sandler zvyšuje cílové ceny akcií obou tradičních automobilek Slábnoucí tempo prodejů elektromobilů zvyšuje význam hybridních a spalovacích vozů Zatímco ještě nedávno panovala na trhu obava, že nákladný a nejistý přechod k elektromobilům bude dlouhodobě tlačit na ziskovost, aktuální vývoj naznačuje odlišný scénář. General Motors (GM) i Ford (F) v uplynulých dvanácti měsících zaznamenaly solidní růst cen akcií a část analytiků nyní tvrdí, že právě ústup od příliš agresivních plánů v oblasti elektromobility může jejich vyhlídky dále zlepšit. Analytik Alexander Potter ze společnosti Piper Sandler označil růst akcií GM dokonce za téměř „absurdní“, přesto však považuje současnou strategii automobilky za krok správným směrem. Podle jeho názoru krátkodobé náklady spojené s přehodnocením strategie v oblasti elektromobilů vytvářejí prostor pro zdravější a stabilnější vývoj zisků v dalších letech. Podobný pohled zaujímá i vůči Fordu, který se rovněž rozhodl přehodnotit tempo a rozsah své elektrifikace. Obě automobilky v posledních měsících otevřeně přiznaly, že původní plány v oblasti elektromobilů byly příliš ambiciózní vzhledem k reálné poptávce i regulatornímu prostředí. General Motors v říjnu oznámil, že v souvislosti s revizí své elektromobilní strategie ponese jednorázové náklady ve výši 1,6 miliardy dolarů. Ford šel ještě dál a počítá s náklady kolem 8,5 miliardy dolarů, které souvisejí se zrušenými nebo odloženými projekty plně elektrických modelů. Z krátkodobého pohledu jde o bolestivé zásahy do výsledků hospodaření. Podle Pottera však tyto kroky snižují riziko dlouhodobého odlivu hotovosti a umožňují automobilkám soustředit se na segmenty, které jsou aktuálně ziskovější. Hybridní a benzínová vozidla mají v současnosti stabilní poptávku a lepší marže, což pomáhá vyrovnávat slabší výkonnost elektromobilní divize. Analytik zároveň upozorňuje na příznivější vnější podmínky. Omezená konkurence z Číny a méně agresivní přístup amerických regulátorů, včetně agentury EPA, podle něj zvyšují pravděpodobnost pozitivních revizí ziskových odhadů pro americké výrobce automobilů. Tento posun v regulaci přichází ve chvíli, kdy federální vláda zrušila daňové úlevy podporující prodej elektromobilů a zároveň začala pracovat na odstranění přísných emisních a spotřebních norem. Odlišné vnímání GM a Fordu na Wall Street Přestože General Motors a Ford čelí podobným výzvám, jejich vnímání analytiky se výrazně liší. U GM více než 60 % analytiků doporučuje nákup akcií, zatímco u Fordu je to podle dat FactSet pouze zhruba 17 %. Tento rozdíl se odráží i v cílových cenách. Piper Sandler zvýšil cílovou cenu akcií GM z 66 na 98 dolarů, zatímco u Fordu posunul odhad z 11 na 16 dolarů. U GM analytik očekává, že i při stagnujících tržbách by mohl upravený EBIT v roce 2026 vzrůst o zhruba 800 milionů dolarů, a to především díky ústupu od ztrátových elektromobilních projektů. Sám přiznává, že upgrade přichází po velmi silném růstu akcií, které za posledních 12 měsíců posílily o 64 %, nicméně konsenzus Wall Streetu považuje stále za překonatelný. U Fordu je situace opatrnější. Společnost má za sebou nejlepší prodejní rok od roku 2019, a to díky růstu prodejů hybridních a benzínových vozů. Naopak elektromobilní divize zůstává ztrátová – v roce 2025 se očekává ztráta kolem 4,89 miliardy dolarů, podobně jako v roce 2024. Potter však upozorňuje, že pokud se tyto ztráty podaří snížit rychleji, než trh čeká, může Ford své ziskové vyhlídky ještě překonat. Odhaduje, že zisk před úroky a daněmi by mohl v roce 2026 meziročně vzrůst o 1,5 miliardy dolarů. Prodejní trendy a změny v regulaci Čísla z roku 2025 ilustrují rozdílnou dynamiku poptávky. General Motors prodal o 48 % více elektromobilů než v roce 2024, přesto však zaznamenal prudký meziroční pokles prodejů elektromobilů ve čtvrtém čtvrtletí. Ford naopak prodal o 14 % méně plně elektrických vozidel, ale nárůst prodejů hybridů a klasických vozů mu zajistil silné celkové výsledky. Prosinec 2025 byl navíc prvním měsícem po zrušení daňových úlev na elektromobily v USA. Odborníci proto očekávají, že prodej elektromobilů v příštích několika čtvrtletích zpomalí, i když zatím není jasné, jak výrazný tento pokles bude. V tomto prostředí se konzervativnější strategie tradičních automobilek jeví jako pragmatická reakce na realitu trhu. Širší dopady na celý sektor Piper Sandler kromě GM a Fordu zvýšil hodnocení také u Stellantis (STLA) , výrobce značek včetně Jeepu. Hodnocení posunul z neutrálního na nadvážené a cílovou cenu zvýšil z 9 na 15 dolarů. Důvodem je očekávání obratu v USA, který by měl být podpořen novými modely plánovanými na rok 2026. Naopak u Tesly (TSLA) zůstává analytik opatrnější. Přestože považuje akcie za „nutnost“ díky energetickému byznysu a plánům v oblasti umělé inteligence, upozorňuje na zhoršující se tradiční ukazatele automobilové části, jako jsou dodávky a hrubé marže. Bez jasných a kvantifikovatelných finančních přínosů plně autonomního řízení nebo robotických taxi se podle něj mohou investoři stále více soustředit na slabší základní výkonnost automobilového segmentu. Celkově se tak ukazuje, že odklon od bezpodmínečné sázky na elektromobily může být pro tradiční automobilky paradoxně pozitivním signálem. Krátkodobé náklady a bolestivé revize plánů vytvářejí prostor pro stabilnější ziskovost, lepší využití kapitálu a realističtější reakci na aktuální poptávku. Právě tato kombinace vede část analytiků k optimismu ohledně dalšího vývoje akcií General Motors a Fordu, i když jejich růst v posledních měsících již výrazně předběhl očekávání trhu.