Americké akciové trhy se pohybují v blízkosti historických maxim, ale tempo růstu zpomaluje. Klíčové body Dow (^DJI) se drží nad 50 000 body Maloobchodní tržby zklamaly očekávání Výsledky firem vyvolávají selektivní reakce Výnosy dluhopisů klesají, zlato i ropa oslabují Úterní obchodování ukázalo nerozhodnost investorů, kteří vyhodnocují nová makroekonomická data i probíhající výsledkovou sezónu. Hlavní indexy se pohybovaly smíšeně, přičemž Dow Jones zůstal převážně nad psychologickou hranicí 50 000 bodů. Zdroj: Shutterstock Investoři současně sledují signály z ekonomiky, které mohou naznačit další směr měnové politiky. Do hry vstupují slabší maloobchodní tržby, vývoj výnosů dluhopisů i pohyby na komoditních trzích. Trh tak balancuje mezi optimismem z technologického sektoru a opatrností vyvolanou makrodaty. Indexy se ocitly u rekordů, ale momentum slábne Krátce před 20:00 SEČ byl index Dow Jones Industrial Average výše o 0,1 % na 50 162 bodech. Už v pátek přitom poprvé v historii překonal hranici 50 000 bodů a v následujících dnech se nad ní udržel. Tento vývoj potvrzuje silný růstový trend posledního období. Index S&P 500 však klesl o 0,2 % na 6 955 bodů a technologický NASDAQ Composite odepsal 0,2 % na 23 185 bodů. Trh tak nepůsobí jednoznačně býčím dojmem, spíše přechází do fáze konsolidace. Podle stratéga Michaela O’Rourkea z Jones Trading jde o smíšené obchodování. S&P 500 se zastavil těsně pod novým rekordem a část trhu vybírá zisky. Polovodičový sektor, který dříve táhl růst, se dostal pod tlak právě kvůli realizaci zisků. Software a služby se snaží prodloužit růstovou sérii, ale dynamika slábne. Pod tlakem se ocitli i brokeři a správci majetku, a to kvůli zprávám o nové AI platformě pro daňové plánování od společnosti Altruist. Tento typ inovací může měnit konkurenční prostředí ve finančních službách. Korekce se obnovila také u drahých kovů a kryptoměn po krátkém dvoudenním oživení. Slabší maloobchodní tržby podpořily růst cen dluhopisů a výnos desetiletého státního dluhopisu klesl na nejnižší úroveň za čtyři týdny. To naznačuje přesun části kapitálu do bezpečnějších aktiv. Výsledková sezóna rozlišuje vítěze a poražené Pozornost trhu se výrazně soustředí na firemní výsledky. Čtvrté čtvrtletí přineslo celkově solidní čísla, ale investoři jsou selektivnější. Odměňují firmy s dobrými výsledky a výhledem, zatímco slabší reporty trestají. The Coca-Cola Company (KO) patřila mezi největší procentní ztrátové tituly v indexu Dow Jones. Největší světový výrobce nealkoholických nápojů zaostal v tržbách a výsledky přišly v době změny na pozici generálního ředitele. Kombinace slabších čísel a přechodu ve vedení zvyšuje nejistotu. Na opačné straně stál Spotify Technologies (SPOT) . Největší platforma pro streamování hudby výrazně překonala očekávání zisku díky silnému růstu uživatelů. Akcie na to reagovaly prudkým růstem, což ukazuje, že trh oceňuje reálnou expanzi uživatelské základny. Marriott International (MAR) také posílil. Největší hotelový řetězec těžil z výrazného růstu poplatků z kreditních karet, které kompenzovaly slabší výhled růstu tržeb z pokojů. Investoři tak ocenili diverzifikaci zdrojů příjmů. Zajímavý pohyb zaznamenal Hasbro (HAS) . Výrobce hraček reportoval solidní růst tržeb, ale hlavním impulsem byl víceletý partnerský kontrakt s Warner Bros. Discovery (WBD) . Strategická spolupráce dodala akciím dodatečný růstový příběh. Zdroj: Shutterstock Výsledková sezóna tak potvrzuje, že trh už nereaguje plošně, ale rozlišuje kvalitu jednotlivých firem. To je typické pro pozdější fáze růstového cyklu. Slabé maloobchodní tržby a dopad na očekávání Fedu Makroekonomický kalendář je tento týden klíčový. Po nedávném uzavření vlády byly některé statistiky odloženy a nyní se postupně zveřejňují. Trh čeká především na data z trhu práce a inflace. Měsíční report z amerického trhu práce má vyjít ve středu a lednový index spotřebitelských cen v pátek. Oba ukazatele mohou výrazně ovlivnit očekávání ohledně sazeb. Úterní data o maloobchodních tržbách za prosinec přinesla zklamání. Celkové tržby meziměsíčně stagnovaly, zatímco trh čekal růst o 0,4 %. Stejně tak jádrové maloobchodní tržby zůstaly beze změny místo očekávaného růstu. Podle stratéga Guye LeBase z Janney jde o signál slabé hlavní nákupní sezóny roku 2025. Upozornil také, že data jsou nominální a mohou být zkreslena cenovými efekty spojenými s cly. V objemovém vyjádření tak mohly být tržby ještě slabší. Slabší spotřeba může podpořit očekávání uvolnění měnové politiky v průběhu roku 2026. Jakékoli známky ochlazení inflace či trhu práce by mohly posílit sázky na snížení sazeb. Komodity: zlato i ropa pod tlakem Zlato v úterý mírně oslabilo a ustoupilo z předchozích zisků. Trh s kovy zůstává opatrný před novými americkými daty. Stříbro i platina rovněž klesly, přestože dolar předtím oslabil. Ropa se obchodovala převážně níže. Geopolitické napětí mezi USA a Íránem ale udržuje riziko narušení dodávek. Brent klesl na 68,65 dolaru za barel a americká WTI na 63,82 dolaru. V pondělí přitom ropa rostla o více než 1 % poté, co americké úřady doporučily lodím plujícím pod vlajkou USA držet se dál od íránských vod v oblasti Hormuzského průlivu a Ománského zálivu. Geopolitické faktory tak zůstávají významným hybatelem cen. Americké trhy se tak nacházejí ve fázi, kdy rekordní úrovně indexů narážejí na smíšená ekonomická data. Další směr určí kombinace makročísel, výnosů dluhopisů a výsledků velkých firem.