Automobilka Ford se chystá zveřejnit výsledky hospodaření za čtvrté čtvrtletí a investoři vstupují do tohoto týdne s jasně vymezenými očekáváními i obavami. Klíčové body Divize elektromobilů Fordu (F) nadále generuje vysoké ztráty a zatěžuje celkové výsledky Požár továrny Novelis negativně zasáhl výrobu klíčového modelu F-150 Tradiční byznys a divize Ford Pro zůstávají hlavním zdrojem ziskovosti Hybridní vozy rekordně rostou a pomáhají vyrovnávat slabý prodej elektromobilů Pozornost se soustředí především na ztrátovou divizi elektromobilů, na dopady požáru hliníkové továrny Novelis, který zasáhl výrobu klíčových modelů, a zároveň na to, zda tradiční pilíře podnikání – zejména pick-upy F-150 a hybridní vozy – dokážou slabší místa vyvážit. Podle konsenzu agentury Bloomberg by měl Ford (F) za čtvrté čtvrtletí vykázat tržby ve výši 42,40 miliardy dolarů, upravený zisk na akcii ve výši 0,19 dolaru a upravený EBIT na úrovni 1,16 miliardy dolarů. Samotná čísla však tentokrát nehrají hlavní roli. Důležitější je struktura výsledků a to, co naznačí o dalším vývoji automobilky v roce 2026. Největší zátěží pro výsledky zůstává divize elektromobilů Model e. Ford už v prosinci oznámil mimořádné náklady ve výši 19,5 miliardy dolarů spojené se změnou strategie v oblasti elektromobilů. Z této částky bude 12,5 miliardy dolarů zaúčtováno právě ve čtvrtém čtvrtletí, zbytek v letech 2026 a 2027. Významnou část těchto nákladů tvoří odpisy aktiv v hodnotě 8 miliard dolarů, které se týkají především elektromobilových projektů. Dalších 6 miliard dolarů souvisí s restrukturalizací a převzetím aktiv, včetně bateriových továren v Kentucky od partnera SK On. Hotovostní náklady spojené se zrušením některých projektů a s poplatky za vozidla činí 5,5 miliardy dolarů, přičemž většina těchto výdajů má být uhrazena v roce 2026. Tyto kroky jsou reakcí na slabší než očekávanou poptávku po větších elektromobilech a také na vypršení federální daňové úlevy na elektromobily, které výrazně ovlivnilo chování zákazníků. Ford spolu s General Motors (GM) a Stellantis (STLA) už nyní kumulativně vykázaly ztráty ve výši 52,1 miliardy dolarů v důsledku neúspěšných či přehnaně ambiciózních plánů v oblasti elektromobility. Zdroj: Shutterstock F-150 a dopady požáru továrny Novelis Dalším významným faktorem čtvrtého čtvrtletí je požár hliníkové továrny Novelis v New Yorku, který negativně ovlivnil výrobu velkých SUV a zejména klíčového modelu F-150. Ford kvůli této události snížil svůj celoroční výhled už po zveřejnění výsledků za třetí čtvrtletí. Automobilka tehdy odhadla, že nepříznivý dopad požáru na hospodaření v letech 2025 a 2026 nepřesáhne 1 miliardu dolarů. Přesto jde o citelný zásah do segmentu, který je pro Ford dlouhodobě zásadní. Pick-upy řady F-Series, v čele s F-150, patří k nejziskovějším produktům společnosti a hrají klíčovou roli při vyvažování ztrát v jiných částech portfolia. Investoři proto budou pečlivě sledovat nejen samotná čísla za čtvrté čtvrtletí, ale také komentáře vedení k tomu, jak rychle se podařilo výrobu stabilizovat a jaké dopady lze očekávat v následujících kvartálech. Struktura Ford+ ukazuje kontrasty V rámci strategie Ford+ automobilka rozdělila své podnikání do tří hlavních jednotek: Ford Blue, Model e a Ford Pro. Právě tato struktura dnes velmi názorně ukazuje rozdíly v výkonnosti jednotlivých částí firmy. Podle odhadů by měl Ford Blue, tedy tradiční byznys se spalovacími motory, vykázat za čtvrté čtvrtletí tržby 25,02 miliardy dolarů a EBIT ve výši 830,7 milionu dolarů. Divize Ford Pro, zaměřená na komerční a těžká vozidla, by měla přinést tržby 14,91 miliardy dolarů a EBIT 1,63 miliardy dolarů, což z ní činí nejziskovější část celé skupiny. Na opačné straně stojí Model e, u kterého se očekávají tržby pouze 1,16 miliardy dolarů a ztráta EBIT ve výši 1,3 miliardy dolarů. Tento kontrast jasně ukazuje, proč Ford navzdory investicím do elektromobility zůstává silně závislý na tradičních segmentech. Hybridy drží prodeje nad vodou Pozitivním prvkem výsledků jsou hybridní vozidla, která se v roce 2025 ukázala jako jeden z nejstabilnějších pilířů prodejů. Ve čtvrtém čtvrtletí i za celý rok dosáhl Ford rekordního objemu prodeje hybridů – celkem 228 072 vozidel, což představuje meziroční nárůst o 21,7 %. Díky silné poptávce po pick-upech a hybridech vzrostly prodeje Fordu v USA ve čtvrtém čtvrtletí meziročně o 2,7 %. Za celý rok pak automobilka prodala přibližně 2,2 milionu vozidel, což znamená nárůst o 6 %. To je důležitý kontrast k vývoji u konkurence, kdy General Motors sice za celý rok zvýšila prodeje o 5,5 %, ale ve čtvrtém čtvrtletí už zaznamenala pokles. Zajímavé je také srovnání v oblasti elektromobilů po vypršení federální daňové úlevy. Zatímco Ford i GM zaznamenaly zhruba 50% propad prodejů elektromobilů, Ford dokázal celkově zůstat v zisku právě díky hybridním modelům, které se ukázaly jako přechodné řešení mezi spalovacími motory a čistou elektromobilitou. Co budou investoři sledovat dál Navzdory problémům v oblasti elektromobilů Ford zvýšil svůj výhled upraveného EBIT pro rok 2025 na přibližně 7 miliard dolarů, a to díky základní síle podnikání a zlepšování nákladové struktury. Analytici dokonce očekávají, že upravený EBIT za celý rok by mohl dosáhnout 8,86 miliardy dolarů. Automobilka zároveň potvrdila výhled volného cash flow na horní hranici rozmezí 2 až 3 miliardy dolarů. Výsledky za čtvrté čtvrtletí tak budou méně o překvapení v číslech a více o signálech do budoucna. Investoři budou hledat odpověď na otázku, zda Ford dokáže udržet silnou výkonnost tradičních a hybridních modelů, zatímco bude postupně korigovat své ambice v oblasti elektromobilů tak, aby byly finančně udržitelné. Právě rovnováha mezi těmito světy – starým, ziskovým a novým, zatím ztrátovým – bude rozhodovat o tom, jak se akcie Fordu budou vyvíjet v roce 2026. Zdroj: Shutterstock