Dividendová legenda má stále co nabídnout... Klíčové body Energy Transfer (ET) provozuje přes 140 000 mil potrubí Model mýtného snižuje citlivost na ceny komodit Analytici čekají růst EBITDA a EPU Akcie nabízejí vysoký výnos kolem 7 % Energy Transfer (ET) patří mezi největší americké midstreamové společnosti a na první pohled nepůsobí jako dynamická růstová akcie. Přesto v posledních třech letech přinesla investorům výrazné zhodnocení. Samotná cena akcií vzrostla o 42 % a při započtení reinvestovaných výplat dosáhl celkový výnos 78 %. To ukazuje, že i méně „atraktivní“ segment energetiky může generovat solidní návratnost. Zdroj: ET Firma funguje v části energetického řetězce, která je zaměřená na přepravu, skladování a logistiku surovin. Právě tento model je důvodem, proč bývá Energy Transfer označována za dlouhodobě stabilní investici. Vývoj ceny akcie proto často více souvisí s objemy přepravovaných komodit a kapitálovou disciplínou než s krátkodobými výkyvy cen ropy a plynu. Jak funguje byznys Energy Transfer Energy Transfer provozuje více než 140 000 mil potrubí ve 44 státech USA. Její infrastruktura zajišťuje přepravu a skladování zemního plynu, LNG, kapalných uhlovodíků, ropy i rafinovaných produktů. Část těchto surovin směřuje také na exportní trhy. Obchodní model je založený na principu „mýtného“. Těžařské a rafinerské společnosti platí za využití potrubní infrastruktury. To znamená, že příjmy nejsou přímo závislé na ceně komodit, ale na objemech přepravy. Pokud suroviny proudí potrubím, firma generuje příjmy. Tento model poskytuje relativní stabilitu, ale není zcela bez rizik. Cla mohou zvyšovat náklady na materiál, práci i výstavbu. Vysoké úrokové sazby zase zdražují financování expanzních projektů, což může zpomalovat růst. Energy Transfer je strukturována jako master limited partnership (MLP). Tento model je daňově efektivní a kombinuje návrat kapitálu s běžným příjmem. Část vysokého forwardového výnosu 7,3 % tak pochází z vlastních peněžních prostředků investorů. Klíčovým ukazatelem je upravený distribuovatelný peněžní tok (DCF), který zůstává pod hranicí 100 %, což naznačuje schopnost pokrývat výplaty. Růst prostřednictvím akvizic a projektů V posledních letech firma výrazně rozšířila svou síť. Díky akvizicím konkurentů přidala více než 50 000 mil potrubí. To posílilo její postavení na trhu a rozšířilo dosah infrastruktury. Další růst může přijít jak z akvizic, tak z organické expanze. Klíčovou roli mají hrát aktivity v Permian Basin a dokončení projektu Lake Charles LNG v Louisianě. Tyto projekty patří mezi konkrétní zdroje budoucího rozvoje zmíněné v textu. Makroprostředí také hraje roli. Přátelský postoj Trumpovy administrativy vůči fosilním palivům je vnímán jako podpůrný faktor pro sektor. Podobně tlak na nižší úrokové sazby by mohl zlepšit podmínky financování. Zdroj: Getty Images Ziskovost MLP se často hodnotí pomocí upravené EBITDA a zisku na veřejnou jednotku (EPU). Analytici očekávají, že mezi lety 2025 až 2027 poroste upravená EBITDA tempem CAGR 6,5 % a EPU tempem 11,7 %. Tato očekávání naznačují pokračující růst provozní výkonnosti. Ocenění a výhled akcií Při ceně kolem 18 dolarů se akcie obchodují přibližně za 12násobek letošního EPU. To je v textu prezentováno jako atraktivní ocenění. Kombinace stabilního obchodního modelu, vysoké daňové efektivity a expozice vůči energetickému trhu je uváděna jako důvod, proč akcie přitahují investory. Energy Transfer je často vnímána jako „evergreenová“ investice, tedy titul vhodný pro investory zaměřené na příjem a stabilitu. Významnou roli hrají pravidelné výplaty, které tvoří podstatnou část celkové návratnosti. Budoucí vývoj akcie je v textu spojován s tím, zda si firma udrží růst EBITDA a EPU, bude pokračovat v rozšiřování infrastruktury a zda zůstane příznivé regulatorní i úrokové prostředí. Zároveň platí, že její model je navázán na dlouhodobou poptávku po přepravě energetických surovin. Z informací uvedených v textu vyplývá, že společnost stojí na rozsáhlé infrastruktuře, generuje hotovostní toky a pokračuje v rozvoji. To jsou faktory, které dosud podporovaly výkonnost akcie. Výnosová složka zůstává důležitým prvkem investiční teze. Energy Transfer tak nepůsobí jako spekulativní titul, ale jako firma stavějící na infrastruktuře, objemech přepravy a kapitálové disciplíně. Právě tyto prvky v minulých letech stály za růstem ceny i celkové návratnosti pro investory.