Mimořádný růst u tradičně cyklické firmy... Klíčové body Akcie Micron Technology (MU) vzrostly za rok o stovky procent Fundamenty i ziskové odhady výrazně posílily Valuace zůstává pod 12násobkem budoucích zisků Klíčová je role v datových centrech pro AI Micron Technology (MU) patří mezi nejvýraznější příběhy posledního roku na akciovém trhu. Akcie společnosti se za uplynulých 12 měsíců více než zečtyřnásobily, což je na firmu z oblasti paměťových a úložných řešení mimořádný výkon. Zvlášť když vezmeme v úvahu, že jde o zavedeného hráče s tržbami 42,3 miliardy dolarů a s podnikáním, které je historicky silně cyklické. Vyznys s paměťmi je známý výraznými výkyvy. Období vysoké poptávky a silných marží se střídají s fázemi převisu nabídky, tlaku na ceny a slabších výsledků. Právě proto se u takto velkých a cyklických firem obvykle nevídají „monstrózní“ cenové pohyby v řádu stovek procent během jediného roku. Růst Micronu je tak z tohoto pohledu výjimečný. Zdroj: Shutterstock Přirozenou reakcí mnoha investorů může být opatrnost. Po tak výrazném posílení ceny se nabízí otázka, zda už většina pozitivního příběhu není v kurzu započtena. Trh má tendenci rychle oceňovat dobré zprávy a u titulů s extrémním růstem se často objevují obavy z přehřátí. Přesto samotný cenový vývoj ještě neříká vše. U akcií je klíčové srovnání ceny s fundamenty. Pokud se výrazně zlepší ziskovost nebo výhledy, může i rychlý růst ceny dávat smysl. Právě tady se příběh Micronu stává zajímavější. Fundamenty se posouvají rychleji než cena Podle dostupných údajů se fundamentální ukazatele Micronu za poslední rok výrazně zlepšily. Nejde tedy jen o růst tažený sentimentem nebo spekulací. Zásadní je především vývoj očekávání ohledně budoucích zisků. Jen za poslední tři měsíce se cíle analytiků pro zisk v každém z následujících dvou let více než zdvojnásobily. To je mimořádně dynamická změna. Pokud se očekávané zisky posouvají takto rychle nahoru, může to ospravedlnit i prudký růst ceny akcie. Zároveň je důležité připomenout, že nikdo nedokáže s jistotou říct, jak vysoké budou výnosy Micronu v příštím roce. U cyklických firem je predikce zisků vždy zatížena nejistotou. Ceny pamětí a úložišť se mohou měnit rychle a s nimi i marže výrobců. Přesto se zdá, že trh aktuálně reaguje na strukturální posun v poptávce. Micron hraje významnou roli v budování datových center pro rozvoj umělé inteligence. Datová centra potřebují velké objemy pamětí a úložných řešení, což vytváří nový zdroj poptávky mimo tradiční spotřební elektroniku nebo PC segment. Tento faktor může částečně měnit klasickou cykličnost odvětví. Pokud poptávka spojená s AI zůstane silná, může podporovat vyšší využití kapacit i lepší cenové podmínky. To je jeden z důvodů, proč se očekávání zisků posouvají výše. Valuace zůstává relativně nízká Možná nejzajímavější část příběhu Micronu spočívá ve valuaci. I po přibližně 317% růstu za poslední rok se akcie obchodují za méně než 12násobek budoucích zisků. To je na technologickou firmu spojenou s AI velmi střízlivé ocenění. Pro srovnání, mnoho rychle rostoucích technologických titulů se obchoduje za výrazně vyšší násobky. Nízké P/E může naznačovat, že trh stále počítá s cykličností a nechce firmě přiznat trvale vyšší ocenění. Text připomíná i zajímavý historický moment: před rokem bylo možné koupit Micron za méně než trojnásobek toho, co by měl vydělat v roce 2026. Tehdy to však nikdo nevěděl. Tento detail ukazuje, jak rychle se může měnit pohled trhu na budoucí zisky. Zdroj: Shutterstock Z toho plyne důležitá lekce. Nízké násobky samy o sobě nezaručují podhodnocení a vysoké násobky neznamenají automaticky bublinu. Klíčové je, jak se vyvíjejí skutečné zisky a očekávání. U Micronu se tato očekávání v poslední době posouvají výrazně nahoru. Dividendový výnos kolem 0,1 % zjevně není hlavním důvodem, proč by investoři měli o akcii uvažovat. V tomto případě jde spíše o doplněk. Hlavní investiční teze stojí na kapitálovém zhodnocení a na roli firmy v infrastruktuře pro datová centra a AI. Celkový obraz je tedy vyváženější, než by naznačoval samotný růst ceny. Micron je velká, cyklická firma, ale zároveň významný dodavatel pro segment, který aktuálně patří mezi nejrychleji rostoucí v technologickém světě. Kombinace silnějších fundamentů a relativně nízké valuace vysvětluje, proč akcie dokázaly tak výrazně posílit a proč o ně trh stále jeví zájem.