Plán indického premiéra Narendra Modi na ochranu ekonomiky před obchodními tlaky ze strany Spojených států se dostává do centra pozornosti. Indie reaguje na Trumpova cla opatrným rozpočtem zaměřeným na ochranu růstu a stabilitu ekonomiky Vláda posiluje podporu exportérů a strategických odvětví, včetně polovodičů a kritických minerálů Přes vyšší výdaje na infrastrukturu a obranu zůstává fiskální disciplína hlavní prioritou Trhy reagují nervózně, zatímco výhled růstu zůstává pod tlakem globální nejistoty Nejnovější obrysy této strategie byly představeny v rámci oznámení ročního státního rozpočtu, který má Indii připravit na světový řád formovaný politikou amerického prezidenta Donald Trump. Rozpočet kombinuje cílenou podporu vývozců zasažených americkými cly se snahou posílit strategická odvětví, aniž by vláda výrazně ustoupila od svých fiskálních závazků. Rozpočtový balík přichází v době, kdy se globální obchodní prostředí stává méně předvídatelným a kdy se Indie musí vyrovnávat nejen s tlaky ze zahraničí, ale i s domácími politickými a ekonomickými omezeními. Vláda se proto snaží balancovat mezi ochranou růstu, podporou klíčových sektorů a zachováním důvěry investorů. Rozpočet jako štít proti globálním rizikům Rozpočet, který byl oznámen v neděli, je zřetelně zaměřen na zmírnění dopadů amerických cel, jež zasáhla zejména pracovně náročná odvětví, jako je textilní a nábytkářský průmysl. Tato cla, včetně 50% tarifu zavedeného v srpnu, mají původ v obchodních sporech a v politických rozhodnutích Washingtonu, která se dotkla Indie jako jednoho z jeho největších obchodních partnerů. Vláda proto rozšířila podporu exportérům a současně nasměrovala nové prostředky do oblastí považovaných za strategické – zejména do polovodičů, kritických minerálů a vzácných zemin. Tyto sektory mají podle vlády zásadní význam pro dlouhodobou ekonomickou bezpečnost země a pro snížení zranitelnosti vůči narušeným globálním dodavatelským řetězcům. Součástí rozpočtu jsou také nové investice do infrastruktury a 18% zvýšení výdajů na obranu, které mají sloužit jako pojistka proti geopolitickým rizikům, zejména ve vztahu k Číně a Pákistánu. Přesto se vláda vyhnula dramatickému rozvolnění fiskální politiky. Celkové výdaje zůstávají pod kontrolou a rozpočet neobsahuje rozsáhlé daňové škrty, které charakterizovaly loňský plán. Podle Ashoka Malika z poradenské společnosti The Asia Group jde letos spíše o „udržovací operaci“. Cílem není dramaticky stimulovat ekonomiku, ale ochránit ji před vnějšími šoky a udržet stabilitu v prostředí rostoucí globální nejistoty. Reakce trhů a signály investorů Bezprostřední reakce finančních trhů byla opatrná. Akcie během nedělní mimořádné seance klesly, přičemž investoři tento vývoj přičítali především zvýšení daní z transakcí na akciovém trhu, jehož cílem je omezit spekulativní obchodování. Dalším faktorem bylo oznámení, že vláda si v příštím fiskálním roce plánuje půjčit více, než trh původně očekával. Tlak se rychle projevil i na dluhopisovém trhu. Výnos desetiletých státních dluhopisů vzrostl až o osm bazických bodů na 6,78 %, což představuje nejvyšší úroveň za více než rok. Klíčové akciové indexy mezitím kolísaly mezi mírnými zisky a ztrátami, což odráželo nejistotu investorů ohledně dalšího vývoje. Ministryně financí Nirmala Sitharamanová ve svém dlouhém projevu před parlamentem upozornila, že Indie čelí vnějšímu prostředí ohrožujícímu obchod, multilateralismus i přístup ke zdrojům. Zároveň však zdůraznila, že země musí zůstat otevřená globálním trhům, zvyšovat export a přitahovat stabilní dlouhodobé investice. Odpověď na Trumpova cla a strategie soběstačnosti Ačkoli rozpočet přímo nezmiňuje Spojené státy, jeho zaměření jasně odráží snahu reagovat na politiku Trumpovy administrativy. Americká cla, která byla mimo jiné zdůvodněna indickými nákupy ruské ropy, zasáhla klíčové segmenty průmyslu a přiměla vládu k přehodnocení její ekonomické strategie. Modi v posledních letech postupně prosazuje koncept větší soběstačnosti. V minulém roce snížil spotřební daně, aby podpořil domácí poptávku, upravil pracovní předpisy s cílem zvýšit flexibilitu trhu práce a otevřel některé dříve chráněné sektory, včetně jaderné energetiky a financí, zahraničním investorům. Podle ekonomky Madhavi Arora z Emkay Global Financial Services tato opatření zapadají do širší reformní agendy zaměřené na zvyšování produktivity a zlepšení podnikatelského prostředí. Vedle domácích reforem se vláda snaží diverzifikovat obchodní vztahy, aby snížila závislost na Spojených státech. Po téměř dvou dekádách jednání Indie nedávno oznámila uzavření dohody o volném obchodu s Evropskou unií. V uplynulém roce byly rovněž dokončeny obchodní dohody s Velkou Británií a Novým Zélandem, které mají indickým vývozcům nabídnout alternativní trhy. Výhled hospodářského růstu Nedělní rozpočet přinesl i konkrétní iniciativy na podporu domácí výroby polovodičů, léčiv a zpracování nerostných surovin. Zvláštní důraz je kladen na východní a jižní státy bohaté na minerály, kde má vláda v úmyslu podpořit rozvoj těžby, zpracování a navazující výroby vzácných zemin. Podle generálního ředitele skupiny Mahindra Anishe Shaha jsou tyto kroky nezbytné pro vybudování odolného průmyslového ekosystému schopného fungovat i v době globální nejistoty. Zůstává však otázkou, zda opatrný rozpočet dokáže podpořit dostatečně rychlý růst a tvorbu pracovních míst pro mladou populaci Indie. Vláda očekává v nadcházejícím fiskálním roce růst mezi 6,8 % a 7,2 %, zatímco tržní konsensus je umírněnější a pohybuje se kolem 6,6 %. Opozice kritizuje rozpočet jako nevýrazný a poukazuje na přetrvávající problémy, zejména nezaměstnanost mladých lidí a nízké úspory domácností. Pro Modiho vládu však zůstává prioritou udržet ekonomiku stabilní v období geopolitické volatility, a to s omezeným prostorem pro odchylky od fiskálních cílů. Jak shrnul Angshuman Bhattacharya z poradenské společnosti EY-Parthenon, tento rozpočet byl kritický právě proto, že nepředvídatelné geopolitické události představují riziko i pro jinak relativně stabilní růstový příběh Indie. V tomto kontextu se rozpočet jeví spíše jako obranný nástroj než jako agresivní růstová strategie.