Poslední dny na globálních trzích přinesly neobvyklou kombinaci prudkých pohybů, změn sentimentu a náhlých obratů v dosud nejvýkonnějších obchodech. Investoři sledují výraznou volatilitu na drahých kovech, oslabení bitcoinu i nervozitu kolem technologických akcií. Klíčové body Drahé kovy zažily extrémní růst i prudkou korekci Bitcoin oslabil na nejnižší úroveň od dubna Technologické akcie čelí nervozitě kolem AI výdajů Silnější dolar mění dynamiku na komoditních trzích To vše se odehrává v prostředí probíhající výsledkové sezóny a zvýšené geopolitické nejistoty, která se promítá do chování napříč třídami aktiv. Na Wall Street se tak vytvořil obraz trhu, kde se rychle střídají fáze euforie a opatrnosti. Obchody, které ještě nedávno patřily mezi nejpopulárnější, nyní procházejí korekcí. Vývoj ukazuje, že ani aktiva považovaná za bezpečná či strukturálně silná nejsou imunní vůči spekulativním vlnám a následným výprodejům. Prudké výkyvy na drahých kovech Zlato a stříbro, tradičně vnímané jako útočiště v době nejistoty, zažily mimořádně volatilní období. Růst cen drahých kovů v letošním roce byl výrazný, ale ve středu zlato po dosažení rekordní úrovně nad 5 550 USD za trojskou unci narazilo na obrat. V pátek následoval pokles o 11 %, zatímco stříbro propadlo o 31 %. V pondělí ráno zlato kleslo až na 4 423 USD, než se část ztrát zmírnila a odpoledne se obchodovalo kolem 4 680 USD. Takto rychlé cenové pohyby přitahují pozornost nejen investorů, ale i širší veřejnosti. Podle některých analytiků to může být známkou pozdní fáze růstového cyklu. Matt Maley ze společnosti Miller Tabak + Co. upozornil, že do této třídy aktiv vstoupila značná míra spekulace a pákového efektu, protože pokračující růst přitahoval pozornost individuálních i momentum investorů. Podobně Jim Reid z Deutsche Bank uvedl, že růst cen drahých kovů měl zjevně silný spekulativní prvek. Zdroj: Shutterstock Ole Hansen ze Saxo Bank připomněl, že korekce byla stále více očekávána, ale její rychlost a hloubka představovaly výrazné vystřízlivění. Zároveň poukázal na to, že růst cen, zejména u stříbra, byl podpořen silnou poptávkou čínských investorů a byl stále více poháněn FOMO a spekulativním přebytkem. Podle něj bývá varovným signálem i situace, kdy se zlato a stříbro stávají častým tématem běžných rozhovorů. Navzdory prudkému pátečnímu poklesu zůstává zlato letos zhruba o 8 % výše a stříbro o 13 %. Z krátkodobého pohledu však trh ukázal, jak rychle se může sentiment otočit. Bitcoin a technologie pod tlakem Výrazné pohyby se nevyhnuly ani kryptoměnám. Bitcoin během víkendu spadl z více než 83 000 USD na 74 570 USD a dostal se na nejnižší úroveň od dubna. To představuje výrazný kontrast vůči říjnovému maximu přes 126 000 USD. V pondělí odpoledne se bitcoin obchodoval kolem 78 050 USD. Největší kryptoměna podle tržní hodnoty letos ztratila přibližně 10 % a snaží se stabilizovat po roce 2025, který uzavřela mírně v červených číslech. Zvýšená geopolitická nejistota patří mezi faktory, které jsou s tímto vývojem spojovány. Současně se zvyšuje nervozita kolem technologických akcií, zejména v souvislosti s výdaji na umělou inteligenci. V Jižní Koreji to bylo patrné velmi výrazně. Index Kospi v pondělí klesl o 5,26 % a zaznamenal nejhorší den od dubna. Přichází to v době, kdy investoři hodnotí udržitelnost vysokých výdajových plánů technologických firem na AI. Přitom právě jihokorejský trh patřil mezi nejvýkonnější. V roce 2025 vzrostl o 76 % a letos byl zatím vedoucím indexem. Růst byl spojen s nadšením kolem technologických a čipových společností. Julian Emanuel z Evercore ISI označil nedávný vývoj cen zlata, stříbra, mědi a jihokorejských technologických akcií za „exuberantní“ či „parabolický“. Sentiment, dolar a výsledková sezóna Americké akcie přesto zahájily únor růstem. Dow Jones přidal 515 bodů, tedy 1,05 %, S&P 500 vzrostl o 0,54 % a Nasdaq Composite o 0,56 %. Trh tak ukázal určitou odolnost i v prostředí zvýšené volatility jinde. Zdroj: Shutterstock Kyla Rodda ze společnosti Capital.com poznamenala, že i aktiva s dlouhodobě silnými fundamenty mohou podlehnout mánii, zejména v době finanční globalizace a gamifikace obchodování. Tento komentář dobře vystihuje náladu, kdy se část investorů rychle přesouvá mezi populárními tématy. Steve Sosnick z Interactive Brokers upozornil, že chování obchodníků se stalo globálním a že je patrná zvýšená tendence „honit rally“. Podle něj nejde o jeden konkrétní obchod, ale o mentalitu. Důležitým faktorem pro sentiment bylo i oznámení prezidenta Donalda Trumpa o výběru Kevina Warshe jako kandidáta na předsedu Fedu. Index amerického dolaru v pondělí vzrostl o 0,63 % poté, co v pátek přidal 0,74 % a zaznamenal nejlepší den od června. Silnější dolar obvykle vytváří tlak na zlato, které má tendenci těžit ze slabší měny. Deutsche Bank přesto drží odhad, že cena zlata by do konce roku mohla dosáhnout 6 000 USD za unci. Michael Hsueh z této banky uvedl, že významní institucionální investoři naznačují pravděpodobnost postupné diverzifikace od dolarových aktiv a že nejsou signály změny tohoto přístupu. Pozornost se nyní obrací i na výsledkovou sezónu. Tento týden zveřejní čísla mimo jiné Alphabet (GOOG) a Amazon (AMZN), což může krátkodobě ovlivnit sentiment. Investoři zároveň sledují Warshova vystoupení před Senátem. Darrell Cronk z Wells Fargo situaci shrnul tím, že jde o trh, kde je potřeba sledovat zranitelnost a extrémy. Právě to vystihuje současné prostředí: vysoké zisky i prudké korekce, rychlé změny nálady a citlivost na zprávy. Trhy zůstávají aktivní, ale i zranitelné vůči náhlým obratům.