V technologickém světě se zdá, že ani překonání všech myslitelných očekávání už investorům nestačí. Klíčové body Nvidia Corp (NVDA) předpovídá čtvrtletní tržby 78 miliard dolarů, čímž překonala odhady analytiků o 5 miliard Čistý zisk i tržby za čtvrtý kvartál rostly rekordním tempem, tržby stouply o 73 % Akcie klesly o více než 3 % kvůli obavám z udržitelnosti investic do AI Nedostatek paměťových čipů a exportní omezení do Číny představují pro firmu hlavní rizika Společnost Nvidia Corp (NVDA) , dominantní světový výrobce procesorů pro umělou inteligenci, zveřejnila své hospodářské výsledky za čtvrté fiskální čtvrtletí a výhled na nadcházející období. Přestože čísla potvrdila pozici firmy jako nejhodnotnější společnosti světa a tržby meziročně vyletěly o neuvěřitelných 73 %, akcie v úvodu čtvrtečního obchodování v New Yorku oslabily až o 3,4 %. Tato medvědí reakce signalizuje, že obavy z potenciální bubliny v sektoru AI začínají u akcionářů převažovat nad aktuálními zisky. Za posledních 12 měsíců sice akcie Nvidie posílily o přibližně 44 %, ale trh nyní hledá mnohem silnější záruky, že současné explozivní tempo výdajů na umělou inteligenci lze udržet i v delším horizontu. Analytici společnosti Hargreaves Lansdown po zveřejnění výsledků upozornili na přetrvávající pochybnosti o tom, zda vlna investic do AI neslábne a zda si Nvidia udrží svou hegemonii i v momentě, kdy se těžiště trhu přesune od trénování modelů k jejich každodennímu provozu, tedy k tzv. inferenci. Zdroj: Shutterstock Jensen Huang brání růstovou tezi Generální ředitel Jensen Huang se během středečního hovoru s investory pokusil tyto obavy rozptýlit. Argumentoval tím, že zákazníci již nyní generují reálné zisky z výpočetního výkonu, který od Nvidie nakupují. Podle Huanga se potřeba výpočetní kapacity přímo transformuje do růstu a následně do hotovostních toků klientů, což by mělo zajistit pokračování investic na vysokých úrovních. „Jsem si jistý, že jejich cash flow roste,“ prohlásil šéf společnosti v reakci na dotazy ohledně udržitelnosti poptávky. Finanční ředitelka Colette Kress se pro změnu zaměřila na uklidnění obav ohledně dodavatelských řetězců. Uvedla, že společnost má zajištěno dostatečné množství komponent, aby uspokojila rostoucí poptávku až do kalendářního roku 2027. Přestože výroba nejpokročilejších čipů zůstává výzvou, produktová řada Blackwell a její připravovaný nástupce Rubin by měly překonat původní prodejní odhady. Nvidia dříve predikovala, že tyto čipy vygenerují do konce roku 2026 tržby ve výši 500 miliard dolarů. Čína, cla a nejistota Trumpovy administrativy Výrazným otazníkem zůstává čínský trh, který je pro polovodičový průmysl klíčový. Americká vláda sice udělila licenci na export malého množství procesorů H200 tamním zákazníkům, ale Nvidia zatím neví, zda k importu svolí i Peking. Společnost proto prozatím do svých výhledů nezahrnuje žádné tržby z čínských datových center. Licenční podmínky nastavené administrativou Donalda Trumpa jsou navíc velmi přísné; čipy musí před odesláním projít fyzickou inspekcí v USA a při vstupu na americké území podléhají 25% clu. Finanční výsledky samy o sobě přitom v mnoha ohledech ohromily. Tržby za čtvrté čtvrtletí (končící 25. ledna) dosáhly 68,1 miliardy dolarů, čímž překonaly odhadovaných 65,9 miliardy. Zisk na akcii činil 1,62 dolaru, zatímco analytici počítali s hodnotou 1,53 dolaru. Upravená hrubá marže, tedy procento tržeb zbývající po odečtení výrobních nákladů, dosáhla úctyhodných 75,2 %. Pro první fiskální čtvrtletí firma očekává tržby kolem 78 miliard dolarů, což je výrazně nad průměrným odhadem trhu ve výši 72,8 miliardy. Paměťová krize a konkurence v patách Ne všechna odvětví však vykazují takovou sílu. Divize herního hardwaru, která dříve tvořila páteř firmy, vygenerovala tržby 3,73 miliardy dolarů, což zaostalo za odhadem 4,01 miliardy. Podobně se nedařilo automobilovému segmentu s tržbami 604 milionů dolarů. Celý technologický sektor navíc trápí akutní nedostatek paměťových čipů, které jsou nezbytné pro vše od chytrých telefonů po superpočítače. Tento nedostatek brzdí výrobu a žene ceny komponent vzhůru, což pociťuje i Nvidia. Zatímco Nvidia upevňuje vztahy s giganty jako Meta Platforms Inc (META) , která plánuje v příštích letech nasadit miliony jejích procesorů, konkurence nespí. Hlavní rival Advanced Micro Devices Inc (AMD) tento týden oznámil podobný dlouhodobý kontrakt s Metou v hodnotě desítek miliard dolarů. Tyto megadealy sice potvrzují sílu AI ekonomiky, ale zároveň vyvolávají kritiku. Někteří analytici upozorňují na riziko „kruhových obchodů“, kdy dodavatelé a zákazníci vzájemně drží finanční podíly, což by mohlo uměle nafukovat skutečnou poptávku na trhu. Zdroj: Shutterstock