Americká ekonomika se ocitla na prahu nové vlny nejistoty poté, co Nejvyšší soud Spojených států svým verdiktem zrušil většinu cel zavedených administrativou prezidenta Trumpa. Klíčové body Nejvyšší soud zrušil Trumpova cla, čímž donutil vládu k refundacím přesahujícím 160 miliard USD Letošní federální deficit pravděpodobně překročí hranici 1,85 bilionu USD kvůli neplánovanému výpadku celních příjmů Prognózy varují, že americký dluh do roku 2036 naroste na neudržitelných 120 % hrubého domácího produktu Náhradní plošná cla mají bez legislativního schválení v Kongresu omezenou platnost na pouhých 150 dní Pro ekonomy, kteří již dříve vyjadřovali hluboké znepokojení nad neudržitelným tempem zadlužování země, představuje toto rozhodnutí přilití oleje do již tak nebezpečného ohně. Soudní verdikt totiž zasahuje americké finance na dvou frontách: okamžitě odčerpává hotovost skrze nutné refundace a zároveň dlouhodobě podkopává příjmovou stránku federálního rozpočtu. Již před tímto rozsudkem vyzývali přední finanční experti Washington k razantním krokům směřujícím ke snížení federálního schodku. Ten má v tomto fiskálním roce dosáhnout závratné výše 1,85 bilionu USD, což představuje citelný nárůst oproti loňským 1,78 bilionu USD. Podle Michaela Puglieseho, seniorního ekonoma bankovního domu Wells Fargo (WFC) , je nyní prakticky jisté, že konečný deficit bude kvůli soudnímu zásahu ještě vyšší, než uváděly dosavadní projekce. Skeptické přijetí vládních záruk a hrozba neudržitelné cesty Ministr financí Scott Bessent se v pátek během svého projevu v Dallasu pokusil situaci uklidnit. Uvedl, že podle vládních odhadů udrží nasazení alternativních cel příjmy v roce 2026 na prakticky nezměněné úrovni. Odborná komunita však zůstává k těmto slibům značně skeptická. Tobin Marcus ze společnosti Wolfe Research v reakci na to konstatoval, že rozsudek pouze utvrzuje trhy v přesvědčení, že schodek nezadržitelně směřuje vzhůru. Varovné signály přitom vysílá i samotná centrální banka. Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell minulý měsíc otevřeně upozornil, že americký federální rozpočet se již nyní nachází na nezpochybnitelně neudržitelné cestě. Lou Crandall, hlavní ekonom Wrightson ICAP, k tomu dodává, že historie nás učí, že podobné trajektorie nikdy nekončí dobře. Ačkoliv nelze s jistotou říci, zda současný vývoj vyústí v naprostou katastrofu, z dlouhodobého hlediska jde o fundamentálně špatnou politiku. Zdroj: Getty images Život na dluh a administrativní chaos s refundacemi Ekonomové se shodují v poměrně příkrém hodnocení: Spojené státy dlouhodobě žijí nad své poměry a fakticky zastavují svou vlastní budoucnost. Podle odhadů organizace Tax Foundation vynesla nyní zrušená cla federální vládě více než 160 miliard USD. Tato suma však nyní musí být vrácena plátcům. Celý proces refundací je všeobecně očekáván jako zdlouhavý, administrativně náročný a značně chaotický, což dále zvýší tlak na státní aparát. Ztráta budoucích rozpočtových příjmů je však pro stabilitu USA ještě bolestivější ranou. Původní cla měla podle propočtů Tax Foundation v letech 2026 až 2035 vygenerovat příjmy v celkové výši 1,4 bilionu USD. Prezident Trump sice bezprostředně po rozsudku oznámil plán na uvalení plošného globálního cla ve výši 10 %, které později prostřednictvím sociálních sítí zvýšil na 15 %, ale takové opatření má své limity. Bez výslovného souhlasu Kongresu může trvat maximálně 150 dní. James Lucier z Capital Alpha Partners v této souvislosti varuje, že neexistuje reálná perspektiva, že by Kongres po uplynutí této lhůty hlasoval pro jejich prodloužení. Tlak na trh státních dluhopisů a budoucí výhled Pohled na tvrdá data ministerstva financí odkrývá hloubku problému. V tomto fiskálním roce se očekávají příjmy ve výši přibližně 5,5 bilionu USD, zatímco plánované výdaje dosahují 7,5 bilionu USD. Celková velikost trhu s americkými státními dluhopisy, který ministerstvo spravuje, již minulý měsíc překročila hranici 30 bilionů USD. Z toho zhruba 6,5 bilionu USD tvoří krátkodobé pokladniční poukázky. Ačkoliv jednorázová refundace 160 miliard USD sama o sobě trh s dluhopisy nepoloží, dlouhodobý trend je pro analytiky zdrojem značného stresu. Michael Pugliese z Wells Fargo předpovídá, že ministerstvo bude muset reagovat zvýšením objemu aukcí dluhopisů s delší splatností, aby pokrylo chybějící prostředky. Tento krok by mohl přijít již v listopadu, tedy o několik měsíců dříve, než se původně předpokládalo. Prognóza Rozpočtového úřadu Kongresu je neúprosná: pokud nedojde k zásadní změně, vzroste federální dluh do roku 2036 ze současných 100 % HDP na kritických 120 % HDP. Zdroj: Shutterstock