Farmaceutický gigant posiluje své postavení v oblasti onkologie a sází na průlomovou CAR-T terapii proti mnohočetnému myelomu. Gilead kupuje Arcellx s téměř osmdesátiprocentní prémií Anito-cel může být schválen FDA už letos Terapie cílí na BCMA u mnohočetného myelomu Akvizice má posílit zisky Gileadu od roku 2028 Akvizice s výraznou prémií potvrzuje, že boj o inovativní léčbu rakoviny nabírá na intenzitě. Akcie společnosti Arcellx (ACLX) prudce vzrostly poté, co společnost Gilead Sciences oznámila, že odkoupí zbývající podíl, který dosud nevlastní, v rámci transakce oceněné na 7,8 miliardy dolarů. Pro investory jde o významný krok, jenž potvrzuje dlouhodobou strategii společnosti Gilead zaměřenou na rozšiřování portfolia v oblasti buněčných terapií a onkologie. Společnost Gilead spolupracuje se společností Arcellx od roku 2022 na vývoji experimentální CAR-T terapie anito-cel určené k léčbě mnohočetného myelomu. Tento typ rakoviny krve zůstává i přes pokroky medicíny obtížně léčitelný, zejména v pokročilejších liniích terapie. Anito-cel je zaměřen na antigen BCMA, který se nachází na povrchu nádorových buněk u pacientů s tímto onemocněním. Podle dosavadních výsledků klinických studií fáze 1 a fáze 2 vykazuje léčba „hluboké a trvalé“ odpovědi, což zvyšuje pravděpodobnost jejího schválení americkým Úřadem pro kontrolu potravin a léčiv ještě letos v prosinci. Podle podmínek dohody zaplatí společnost Gilead 115 dolarů za každou akcii společnosti Arcellx, kterou dosud nevlastní. To představuje prémii téměř 80 % oproti páteční závěrečné ceně 64,11 dolaru. Nabídka je zároveň vyšší než dosavadní historické maximum akcií Arcellxu z listopadu loňského roku. Součástí dohody je také podmíněné právo na dodatečných 5 dolarů za akcii, pokud anito-cel dosáhne od uvedení na trh do roku 2029 globálních tržeb alespoň 6 miliard dolarů. Z pohledu valuace je zajímavé, že hodnota celé transakce více než dvojnásobně převyšuje tržní kapitalizaci společnosti Arcellx před oznámením akvizice. To ukazuje, že společnost Gilead je ochotna zaplatit výraznou prémii za plnou kontrolu nad aktivem, které považuje za strategicky klíčové. Společnost již dříve investovala do oblasti CAR-T terapií, když v roce 2019 koupila vývojáře Kite Therapeutics za 11,9 miliardy dolarů. Tato akvizice jí umožnila vstoupit mezi průkopníky buněčných terapií schválených regulačními úřady. Generální ředitel společnosti Gilead Daniel O’Day uvedl, že dohoda odráží silné přesvědčení o potenciálu anito-celu a odhodlání urychlit jeho uvedení na trh. Podle něj by se léčba mohla postupně stát základním pilířem terapie mnohočetného myelomu, a to i v dřívějších liniích léčby. Pokud bude přípravek schválen, očekává společnost Gilead, že se akvizice začne pozitivně promítat do zisku na akcii od roku 2028. Analytici odhadují, že anito-cel by mohl v roce 2027 generovat tržby kolem 160 milionů dolarů a v delším horizontu dosáhnout až 5 miliard dolarů ročně. Takový potenciál by z něj učinil jeden z klíčových růstových motorů společnosti Gilead v oblasti onkologie. Zároveň by posílil její konkurenční postavení vůči dalším hráčům na trhu s CAR-T terapiemi. Reakce trhu byla jednoznačná. Akcie společnosti Arcellx vyskočily v předobchodní fázi o více než 70 %, zatímco akcie společnosti Gilead (GILD) mírně oslabily. Tento rozdíl je typický pro podobné transakce – investoři cílové společnosti profitují z nabízené prémie, zatímco akcionáři kupující společnosti krátkodobě zohledňují náklady akvizice a nejistotu ohledně budoucí návratnosti. Z dlouhodobého investičního pohledu je klíčové, zda se anito-cel skutečně prosadí na trhu a splní očekávání ohledně účinnosti, bezpečnosti a komerčního potenciálu. Pokud se tak stane, může tato akvizice významně posílit růstový profil společnosti Gilead a stabilizovat její příjmy v době, kdy část jejího portfolia čelí tlaku generické konkurence. Pro investory tak tato transakce představuje nejen příběh o vysoké prémii, ale především sázku na budoucnost moderní onkologické léčby a na schopnost společnosti Gilead efektivně monetizovat inovativní terapii v globálním měřítku.