Klíčové body Americký dolar zpevňuje díky zahájení japonského investičního programu v USA v celkové výši 550 miliard Japonsko se zavázalo k úvodní investici 36 miliard dolarů do energetiky a kritických nerostných surovin Hlavním projektem je plynárenské zařízení v Ohiu za 33 miliard, které generuje strukturální poptávku po dolaru Přesun reálného kapitálu z Japonska do USA stabilizuje americké futures a podporuje býčí trend na USD/JPY   Trhy se probouzejí do nové reality, kde platí jednoduchá pravda: kapitál je nyní politikou. Zatímco Japonsko spouští první vlnu svého masivního investičního programu v USA v hodnotě 550 miliard dolarů a novozélandská centrální banka zaujímá opatrnější postoj, než se čekalo, americký dolar nereaguje na tržní ohňostroje. Místo toho zpevňuje na základě fundamentálních toků, strukturálních rozhodnutí a reálných peněz, které se přesouvají přes oceány. Tento klidný, ale vytrvalý nákupní zájem pomáhá stabilizovat americké futures. Vše začíná ve Wellingtonu. Nová guvernérka Reserve Bank of New Zealand, Anna Breman, upřednostnila trpělivost před agresivním postojem. Trh přitom dříve flirtoval s myšlenkou, že Nový Zéland bude následovat jestřábí stopu Austrálie. Místo toho Breman signalizovala, že s utahováním měnové politiky v tomto roce není třeba spěchat. Tento jemný obrat je klíčový. Narušuje totiž narativ, že globální optimismus se automaticky promítá do synchronizovaného jestřábího přecenění. Pro měnový pár NZD/USD to znamenalo pokles a pro americký dolar úbytek přirozených prodejců. Strategické toky z Japonska a dopad na USD/JPY Do hry však vstupuje Tokio s velkou, býčí sázkou na Spojené státy. Obchodní pakt mezi USA a Japonskem již není jen rétorikou, ale mění se v ocel, plyn a průmyslové kapacity. V rámci dohody, kterou prosazuje premiérka Sanae, se Japonsko zavazuje k investicím až 36 miliard dolarů v první vlně energetických a minerálních projektů. Hlavním bodem je zařízení na zemní plyn v Ohiu v hodnotě 33 miliard dolarů, vedené dceřinou společností SoftBank Group. Při plné kapacitě by generovalo 9,2 gigawattů energie, což odpovídá výkonu přibližně devíti jaderných reaktorů. To nejsou portfoliové toky, to je průmyslové cash flow. Pro měnový pár USD/JPY se zde debata vyostřuje. Data japonského ministerstva financí ukazují, že přímé zahraniční investice se vrátily k předpandemickému vrcholu 20 bilionů JPY ročně. Klíčová otázka zní, jak se tyto peníze přesunou. Pokud budou tyto projekty vyžadovat přímé nákupy dolarů, je to pro USD/JPY silný podpůrný faktor. Pokud však Tokio využije existující devizové rezervy k zajištění úvěrů v USD, jen zůstane chráněn. Trhy budou pečlivě zkoumat každý detail, ale prozatím platí, že japonská strategie vytváří mírný, ale trvalý vítr do plachet dolaru. Na domácí americké scéně zůstává ekonomická aktivita stabilnější, než se trhy obávaly. Průmyslová výroba by měla potvrdit konstruktivní výhled a zápis ze zasedání Federálního rezervního systému pravděpodobně podtrhne konsenzus ohledně pauzy v sazbách. Trh aktuálně oceňuje uvolnění o zhruba 59 bazických bodů v tomto roce. Dolarový index DXY tak drží pásmo 97.50 až 98.00, což působí spíše jako budování základny před potenciálně silným čtvrtým čtvrtletím než jako vyčerpání trendu. Chcete využít této příležitosti?Evropské manévry a nová likviditní síť Na druhé straně Atlantiku se rýsuje zajímavá zápletka. Objevují se spekulace, že Christine Lagardeová by mohla opustit Evropskou centrální banku před vypršením svého mandátu v roce 2027. To by umožnilo prezidentu Macronovi ovlivnit nástupnictví ještě před francouzskými volbami. Potenciální nástupci jako Pablo Hernandez de Cos nebo Joachim Nagel budou pod drobnohledem. Prozatím se však očekává, že měnový pár EUR/USD bude oscilovat ve známých mezích 1.1815 až 1.1865. Mnohem důležitější je však strukturální krok, který ECB oznámila na Mnichovské bezpečnostní konferenci. Banka rozšiřuje svou záchrannou síť eurové likvidity na stálou globální facilitu. Od třetího čtvrtletí roku 2026 budou mít centrální banky po celém světě v principu trvalý přístup k repo financování až do výše 50 miliard eur. To není jen taktická likvidita, to je měnová ambice. Vzkaz je jasný: ve světě, kde se režimy sankcí mohou měnit přes noc, se euro staví do pozice předvídatelného věřitele poslední instance. Pokud centrální banky vědí, že mohou v případě stresu repo operacemi získat eura za kvalitní kolaterál, poptávka po dluhopisech v eurech se stává obhajitelnější. Mechanicky to připomíná FIMA repo facilitu amerického Fedu. Euro se tímto krokem snaží stát měnou rozvahy, nejen měnou obchodu. Ačkoliv tento krok nezpochybní dominanci dolaru přes noc, v dlouhodobém horizontu marginálně mění matematiku správy rezerv.