Americký specialista na datovou analytiku a umělou inteligenci zažívá na burze pozoruhodné období. Klíčové body Akcie Palantir Technologies (PLTR) vzrostly o 11 % za týden díky 70% akceleraci tržeb v posledním kvartálu Komerční segment v USA dominuje růstu s meziročním skokem o 137 % na 507 milionů USD Extrémní valuace na úrovni 80násobku tržeb neposkytuje žádný polštář pro případné provozní zpomalení Volné cash flow s marží 56 % potvrzuje mimořádnou efektivitu softwarového modelu společnosti Akcie společnosti Palantir Technologies (PLTR) vzrostly za poslední týden o více než 11 %, čímž výrazně zastínily index S&P 500, který ve stejném horizontu v podstatě stagnoval. Tento náhlý příval optimismu přichází v době, kdy trh vstřebává hospodářské výsledky potvrzující masivní adopci firemních AI nástrojů. Část investorů navíc sází na to, že byl titul po předchozích propadech přeprodaný. I přes aktuální růst totiž akcie od začátku roku odepisují přibližně 18 %, což ostře kontrastuje s mírným 0,5% ziskem širšího trhu. Otázka pro investory je nyní palčivější než kdy dříve. Je tento růst začátkem nového býčího trendu, nebo jen pastí na ty, kteří naskočí příliš pozdě? Pohled na fundamentální ukazatele totiž odhaluje byznys, který sice šlape na plný plyn, ale jehož tržní ocenění již prakticky nepočítá s žádným prostorem pro chybu či budoucí zpomalení. Zdroj: Shutterstock Raketový růst tržeb a fenomenální marže V posledním vykázaném čtvrtletí Palantir doručil tržby ve výši 1,4 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 70 %. Jde o působivé zrychlení oproti 63% růstu v předchozím kvartálu. Hlavním motorem této expanze je americký komerční segment, kde příjmy vyskočily o neuvěřitelných 137 % na 507 milionů dolarů. Softwarový gigant tak úspěšně diverzifikuje své portfolio a vystupuje ze stínu své tradiční role dodavatele pro zpravodajské služby. Jen během posledního čtvrtletí firma uzavřela 180 kontraktů, z nichž každý má hodnotu minimálně 1 milion dolarů. Pozadu nezůstává ani historicky klíčová spolupráce s americkou vládou. Tento segment vzrostl meziročně o 66 % na 570 milionů dolarů. Palantir navíc dokazuje, že dokáže agresivní růst vyvážit vysokou ziskovostí. Upravené volné cash flow (free cash flow) dosáhlo v posledním čtvrtletí 791 milionů dolarů, což reprezentuje marži volného peněžního toku ve výši 56 %. Klíčový prediktor budoucích příjmů – hodnota zbývajících nasmlouvaných zakázek – navíc meziročně vzrostl o 105 % na celkových 11,2 miliardy dolarů. Výjimečnou provozní efektivitu podtrhuje i takzvané pravidlo 40 (Rule of 40), které je v softwarovém průmyslu zlatým standardem pro měření rovnováhy mezi růstem a marží. Součet míry růstu tržeb a upravené provozní marže u Palantiru dosahuje neuvěřitelných 127 %. Generální ředitel společnosti Alex Karp k tomu poznamenal, že jde o výsledek, který v rámci odvětví v podstatě nemá obdoby. Ocenění na hraně únosnosti Zatímco provozní výsledky jsou bezchybné, pohled na valuační násobky vyvolává u konzervativních analytiků závratě. Akcie se v době psaní tohoto článku obchodují za přibližně 80násobek tržeb (P/S ratio). Pro lepší představu: mnoho zralých softwarových firem se obchoduje za méně než čtvrtinu této prémie. S tržní kapitalizací blížící se hranici 350 miliard dolarů trh do ceny započítal roky nepřerušovaného hyper-růstu bez jakéhokoli zaváhání. Vedení společnosti sice očekává, že tempo růstu zůstane vysoké, a pro letošní rok predikuje tržby kolem 7,2 miliardy dolarů, což by znamenalo nárůst o 61 %. Historie navíc ukazuje, že management Palantiru své vlastní výhledy pravidelně překonává. Přesto zůstává otázkou, zda je takové tempo dlouhodobě udržitelné v prostředí, kde se mohou kdykoli zpřísnit firemní rozpočty na IT nebo dojít k prodloužení prodejních cyklů. Proč se vyplatí počkat na korekci i u takto silného hráče Palantir nepochybně disponuje unikátní strukturální výhodou v sektoru datové analytiky. Jeho dva motory – vládní a komerční zakázky – fungují v symbióze, která nabízí vzácnou kombinaci stability a exponenciálního potenciálu. Problémem je, že trh již tyto optimistické scénáře plně absorboval do aktuální ceny. Existuje zde značné riziko takzvaného rerateingu, tedy situace, kdy by akcie mohly zamířit dolů i v případě, že by byznys pokračoval v bezchybném výkonu, ale investoři by již nebyli ochotni platit takto extrémní prémii. Při aktuální ceně 145,24 dolaru a hrubé marži 82,37 % je Palantir fascinující společností, ale pro nové investory představuje velmi rizikovou sázku. I sebemenší zakolísání v tempu růstu nebo zhoršení nálady v technologickém sektoru může způsobit prudký pád. Z pohledu elitního burzovního analytika se proto v tuto chvíli jeví jako nejrozumnější strategie zůstat stranou a počkat na případnou korekci, která by lépe srovnala tržní cenu s realitou budoucích cash flow. Zdroj: Shutterstock