​ Klíčové body Americký dolarový index vzrostl z úrovně 97,50 na 99,68 kvůli rostoucím obavám z inflace. Cena ropy WTI stoupla z 79,84 na 102,95 USD a ropa Brent překonala hranici 110 USD. Dolar posiluje navzdory slabým americkým datům, jelikož energetická inflace pravděpodobně oddálí snížení sazeb Fedu.   Americký dolar v poslední době předvádí pohyby, které se vymykají běžné tržní logice. Tradiční pravidlo říká, že když americká ekonomika vykazuje známky oslabení, měna má tendenci klesat. Současná situace je však odlišná. Obavy ze zpomalení hospodářského růstu totiž přestaly být jediným faktorem, který řídí náladu na trzích. Pozornost investorů se nyní upírá na novou vlnu inflačních tlaků, které jsou poháněny především rostoucími cenami energií. Hlavním hnacím motorem současné síly americké měny je tak kombinace rostoucí averze k riziku a strachu z dlouhodobě zvýšené inflace. To vytváří tlak na přehodnocení očekávání ohledně budoucích kroků americké centrální banky a udržuje poptávku po dolaru na velmi vysokých úrovních. Geopolitické napětí a hrozba stagflace Zlomovým okamžikem se stalo vyostření geopolitického napětí na Blízkém východě, které okamžitě vyhnalo ceny ropy vzhůru. Trhy začaly do cen započítávat nejen samotný regionální konflikt, ale především riziko možných výpadků v globálních dodávkách energií. Během tohoto období vzrostla cena americké lehké ropy WTI z úrovně 79.84 USD až na 102.95 USD za barel, zatímco severomořský Brent posílil z 84.39 USD na hodnoty přesahující 110 USD. Ruku v ruce s tímto vývojem zaznamenal americký dolarový index posun z 97.50 na 99.68. Tento cenový skok jasně ukazuje, že investoři nehledají v dolaru pouze bezpečný přístav v době nejistoty. Rostou obavy, že drahé energie způsobí mnohem vytrvalejší inflaci, což by donutilo Federální rezervní systém držet úrokové sazby na vyšších úrovních mnohem déle, než se předpokládalo. Výsledkem je, že investoři u dluhopisů požadují vyšší inflační prémii. To je patrné na výnosech amerických desetiletých státních dluhopisů, které aktuálně testují úroveň 4.20 %. Trh se v podstatě začíná připravovat na prostředí připomínající stagflaci – situaci, kdy existuje slabý hospodářský růst souběžně s neústupnou inflací. Chcete využít této příležitosti?Makroekonomická data pod drobnohledem V tomto kontextu je snadnější pochopit, proč ani nedávná nepříznivá data z amerického trhu práce nedokázala dolar výrazněji oslabit. V únoru americká ekonomika ztratila 92 000 pracovních míst mimo zemědělský sektor a míra nezaměstnanosti vzrostla na úroveň 4.4 %. Za normálních okolností by takto slabá čísla pravděpodobně přiměla Fed k více holubičímu postoji, což by americkou měnu dostalo pod prodejní tlak. Nyní však trhy vnímají tato data v kombinaci s drahými energiemi jako zásadní dilema pro centrální banku. Zpomalující dynamiku potvrzují i maloobchodní tržby, které naznačují, že američtí spotřebitelé začínají být mnohem opatrnější. Slabost se projevuje zejména v prodejích automobilů, pohonných hmot nebo oblečení. Americká ekonomika tak čelí tlakům ze dvou stran: růstové momentum slábne, zatímco nákladové tlaky rostou. Dolaru navíc nahrává relativní slabost ostatních významných ekonomik. Extrémní ceny energií představují obrovskou zátěž pro regiony závislé na jejich dovozu, jako je eurozóna nebo Japonsko. Síla dolaru tak odráží i přesvědčení trhů, že USA jsou schopny tento šok absorbovat lépe. Technická analýza a výhled pro dolarový index V nadcházejících týdnech budou pro trhy klíčová především data o inflaci . Z pohledu technické analýzy fundamentální výhled podporuje i aktuální nastavení trhu. V krátkodobém horizontu představuje důležitou podporu pro dolarový index DXY úroveň 99.50. Dokud se index udrží nad touto hranicí, šance na pokračování vzestupného momenta zůstávají vysoké. Během minulého týdne se index DXY dostal nad své krátkodobé exponenciální klouzavé průměry . Tyto linie se navíc začaly otáčet směrem vzhůru, což jasně potvrzuje aktuální býčí trend. Trh se nyní může pokusit otestovat psychologickou bariéru na úrovni 100, která představuje silný odpor již od května loňského roku. Případné týdenní uzavření nad touto hodnotou by mohlo signalizovat začátek ještě silnějšího trendu. Na druhou stranu je nutné vzít v úvahu, že indikátor Stochastic RSI se momentálně nachází v překoupené oblasti. To naznačuje, že by si trh mohl v krátkodobém horizontu vybrat oddychový čas. I když je širší trend nastaven směrem vzhůru, cenový vývoj nikdy neprobíhá v přímce a krátkodobé korekce by byly zcela přirozené. Jisté však je, že hlavní otázkou pro trhy již není pouze obava z recese, ale především masivní návrat inflačních rizik.