Klíčové body Skupina CSG za rok 2025 vykázala tržby přesahující 6,4 miliardy eur, čímž o 5 % překonala očekávání trhu. Zatímco divize Defence Systems rostla nad odhady, segment Ammo+ čelil 16% propadu objemů a vysokým nákladům. Čistý zisk skupiny vzrostl o 33 % na 872 milionů eur při udržení zdravé míry zadlužení na úrovni 1,7násobku EBITDA.   Rekordní tržby a dominance v obranných systémech Průmyslový kolos Czechoslovak Group (CSG) potvrdil svou roli klíčového hráče na globálním zbrojním trhu, když za fiskální rok 2025 oznámil hospodářské výsledky, které v mnoha ohledech překonaly i optimistické predikce analytiků. Celkové tržby skupiny se vyšplhaly nad hranici 6,4 miliardy eur, což představuje pětiprocentní nadvýkon oproti tržnímu konsensu. Tento úspěch byl poháněn především mimořádnou dynamikou v segmentu pokročilé obranné elektroniky a leteckého průmyslu, kde skupina těží z probíhající modernizace armádních sborů napříč evropským kontinentem i v zámoří. Zatímco celkový objem zakázek rostl, provozní ziskovost měřená upravenou marží EBIT dosáhla 24,1 %. Tato hodnota se sice pohybuje na spodní hranici původně komunikovaného výhledu, v kontextu turbulentního trhu a rostoucích nákladů ji však experti hodnotí jako projev vysoké provozní disciplíny. Tahounem růstu se stala divize Defence Systems, jejíž výnosy skončily o 6 % nad odhady. Tato divize se stává strategickým pilířem, který dokáže efektivně vykrývat dočasné výkyvy v jiných částech portfolia a zajišťovat stabilitu celého holdingu v časech geopolitické nejistoty. Investoři i analytici pozorně sledovali zejména schopnost skupiny přetavit zvýšenou poptávku do čistého zisku. Ten v roce 2025 dosáhl úctyhodných 872 milionů eur, což v meziročním srovnání znamená nárůst o masivních 33 %. Pokud odečteme podíly připadající na menšinové akcionáře, zůstává skupině čistý zisk ve výši 694 milionů eur. Tento finanční polštář poskytuje skupině CSG značný manévrovací prostor pro další expanzi, ať už formou organického růstu, nebo prostřednictvím strategických akvizic, které jsou pro její byznys model dlouhodobě charakteristické. czechoslovak-group Úskalí muniční divize a efektivní správa dluhu Navzdory celkovému optimismu se skupina musela v uplynulém roce vypořádat s ochlazením v divizi Ammo+. Tento segment, který v minulosti patřil k nejvýnosnějším, narazil na kombinaci nižší poptávky a rostoucích cen vstupních surovin. Prodejní objemy v této divizi na pro forma bázi klesly o 16 %, což se projevilo v tržbách, které zaostaly za očekáváním o 3 %. Hlavním viníkem jsou především vysoké ceny komodit, přičemž klíčovou roli hrála zejména Měď (HG=F) , jejíž volatilita přímo zasáhla marže v produkci velkorážové munice. Ziskovost divize Ammo+ na úrovni EBIT se propadla dokonce o 23 % pod původní odhady, což jasně ukazuje na tlak, kterému čelí tradiční zbrojní výroba v prostředí inflačních tlaků. Skupina však na tento vývoj reagovala optimalizací kapitálových výdajů. Ty v roce 2025 činily 225 milionů eur, tedy zhruba 3,3 % z celkových tržeb, což je výrazně méně než analytiky predikovaných 322 milionů eur. Tato úspora v investiční aktivitě umožnila skupině udržet finanční stabilitu a soustředit prostředky tam, kde je návratnost v současné situaci nejvyšší. Velmi pozitivně je trhem vnímána úroveň zadlužení, která zůstává pod přísnou kontrolou vedení holdingu. Čistý dluh skupiny skončil na úrovni 3,0 miliardy eur, což odpovídá 1,7násobku zisku EBITDA. Tento ukazatel je dokonce mírně lepší než původně očekávaná hodnota 1,8x, což potvrzuje, že CSG dokáže svůj agresivní růst financovat udržitelným způsobem. Vzhledem k tomu, že se hodnota Euro (EURCZK=X) v posledním období stabilizovala, má skupina pevnou půdu pod nohama i pro mezinárodní transakce realizované v této měně. Zdroj: Lickability Ambiciózní výhled pro rok 2026  Pohled do budoucna naznačuje, že vedení Czechoslovak Group nehodlá polevovat v nastoleném tempu. Skupina potvrdila svůj výhled pro rok 2026, ve kterém počítá s tržbami v rozmezí 7,4 až 7,6 miliardy eur. To by znamenalo další meziroční růst o 10 % až 13 %. Provozní zisk EBIT by se měl pohybovat mezi 1,78 a 1,90 miliardy eur při marži oscilující kolem 25 %. Tyto cíle odrážejí víru managementu v to, že strukturální poptávka po obranných technologiích zůstane silná i v nadcházejících letech, a to i v případě, že by došlo k částečnému nasycení trhu s municí. Střednědobé cíle skupiny jsou nastaveny ještě odvážněji. CSG cílí na průměrný roční organický růst tržeb v řádu "mid-teens" (kolem 15 %) a plánuje posunout provozní marži EBIT do pásma 26 % až 28 %. Aby toho dosáhla, hodlá skupina zvýšit intenzitu kapitálových výdajů na 4 % až 5 % tržeb, přičemž celková investiční náročnost včetně údržby by se měla pohybovat kolem 8,5 %. Klíčovým parametrem zůstává také efektivita pracovního kapitálu, který by neměl přesáhnout 20 % ročních tržeb, což má zajistit dostatečnou likviditu pro operativní potřeby holdingu.Společnost také uvedla, že náklady související s IPO vznikly po skončení roku a budou zaúčtovány v prvním čtvrtletí roku 2026.